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11大知名专家谈股论金！

日期：2008-7-5  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

　　应健中：跌出来的市场底

　　本周股市连创新低，市场一片肃杀之气，油价、粮价、房价、股价……样样都牵动着投资者的心。在如此低迷的市道中，国际资本继续唱空中国股市，那个福布斯报告竟然称，A股要跌到1200点，这样唱空似乎还不过瘾，还胡诌今后10年中国股市将不会看到6000点。

　　国际资本的司马昭之心路人皆知，其唱空中国股市的目的还是为了将中小投资者的筹码廉价骗出，在不久的未来在中国股市中大捞一把。尽管市场底部的绝对值还需要反复证明，但是跌出来的市场底已经初见端倪。

　　首先，本周新华社发表了重要文章，客观地分析了当前国际国内的经济形势，提出了稳定股市的基本对策。这篇文章被市场认为是中国股市未来发展的主基调，其市场效应是正面的。另外，中国证券业协会提出，当前对投资者教育应该着重进行投资者的信心教育，如果说在上证指数5000点时加强了投资者的风险教育，而不听教育者最终损失惨重的话，那么，当上证指数跌破2700点时，继续对股市丧失信心，日后是否会吃亏，值得投资者深思。

　　其次，大盘每创一次新低，都有买盘进入，表明市场的做多力量正在聚集，以抵抗型防守反击的方式汇聚市场的多头力量。在这两周的探底行情中，多空双方都小心翼翼，成交量明显减少就是一个例证，由于在目前这个指数点位上，已经没有了获利盘，解套盘也所剩无几，割肉盘到现在这个点位已经割不下去了，所以，空方力量已经成了强弩之末，这种跌出来的底部成了真正意义上的市场底。尽管多空双方的较量还会有反复，但是市场的最根本因素是股票变得便宜了，市场平均市盈率已经降到了21倍，股价变得物有所值了。

　　再次，股市已经出现了超跌的现象，价值回归将成为下半年行情的主流。这轮行情跌破2600点，其下调的幅度已经超出了三年前跌到的998点。998点是从2242点跌下来的，跌幅为55%，而从6124点跌到2566点，跌幅高达58%，股市的市盈率已经与当年的998点接轨了，应该说，股票已经跌出了投资价值。

　　最后，跌出来的市场底才是真正的大底。面对当前复杂多变的国际和国内经济形势，股市的走势就更令人难以琢磨了，经过这样的历练，市场并没有政策的支撑，这样跌出来的底部就完全有市场依据了，而且这样的底部对日后的走势更有利。也许市场还会出现多次反复，底部的形成和走出底部也不是一蹴而就的，但最简单的道理就是，底部只会越来越近而不会越来越远。不管什么利多利空，最大的利多就是股价越来越便宜了，你完全能买到打对折甚至于更低折扣的股票，这才是机会哪！ (中国证券报)



　　崔宇:消除政策性投机才是真救市

　　政策投机引发的系统风险就只能"解铃还须系铃人"，救市不等于救指数，消除政策性投机恢复 "市场市"才是真救市。

　　就像许多神秘的谋杀案一样，立刻被怀疑的人往往并不是幕后真凶。2007年还是全球融资额和涨幅第一的中国股市，目前却以58%的跌幅几乎沦为全球最差，在全球经济同此凉热的背景下，如此的暴涨暴跌显然不是市场风险所能解释的。

　　首先，美国股市在2007年年中次贷危机全面爆发以来，在美联储的积极救市政策下其各大指数跌幅也没有超过20%，而同为新兴市场国家的巴西股市2008年以来甚至逆势上涨了1.8%，这从侧面证明了美国次贷危机并不是中国股市暴跌的主要原因。

　　其次，尽管2008年以来，中国经济同时面临通货膨胀压力和经济减速的威胁，再加之雪灾和地震的影响，使相关企业的赢利前景黯淡。但总体来看，一季度GDP增长仍达到10.6%，这与过去5年的平均增长水平持平，5月的CPI也已经回落到7.7%。宏观基本面似乎并不支持中国股市的暴跌行情。

　　再次，由于次贷危机爆发，使投机资金从证券市场分流到商品市场，使油价高企并与股价形成了跷跷板效应。但中国成品油价格并未与国际接轨，油价高企带来的成本压力并不会一次性爆发。更有意思的是，当6月20日中国宣布上调油价时，当日股市还以大涨回敬。

　　最后，大小非大规模解禁抛售不是股市下跌的原因而是结果。实际上，大小非的大规模解禁与"一刀切"的从紧货币政策有关，很多资金链紧张的房地产企业正在通过拍卖和打折的形式在减持大小非。而且我们往往过于夸大了大小非的威力，据说未来3年大小非解禁的市值将超过居民储蓄存款的总额，难道大小非都要完全抛售吗？全流通只不过是可流通，国有股东和战略投资者还要保持控股，作为小非的财务投资者也要考虑相对收益，要通过完善的资本市场给他们以信心，而不是动用行政手段对解禁横加干预，那样只会增加大小非的"逆向选择"。

　　如果说下跌是基于市场基本面进行理性调整的话，那么暴跌就意味着投资者信心的崩盘。投资者信心则是政策的映射，如果政策都是投机的，又何来指望无论是机构投资者还是中小投资者坚守理性呢？

　　政策性投机主要体现在决策层在国有出资人的利益代表、社会利益的代表和广大投资者利益的代表之间飘忽不定。比如，在牛市时让国有企业疯狂上市；在午夜印花税上调前让社保基金提前出逃；又比如一面喊着稳定股市一面却又特批中国建筑上市；再比如在牛市时乐享政绩，在熊市中却大谈监管，完全不懂得"乱世用重典"的道理……

　　无论我们近几年在股市制度建设上取得了如何的成就，但暴涨暴跌的背后无疑是政策投机所引致的"政策市"阴影。资本市场本身就是不稳定的，这是市场风险的必然反映，拔苗助长或棒打鸳鸯式的稳定政策只会加剧投资者的"道德风险"让市场更不稳定，而政策投机引发的系统风险就只能 "解铃还须系铃人"，救市不等于救指数，消除政策性投机恢复"市场市"才是真救市。(中国经济网,每日经济新闻)


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