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周末大券商深研精选高增长潜力股一览(7.4)

日期：2008-7-4  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　盈利预测和评级。考虑到公司08年将计提兴业银行(25.07,0.02,0.08%,吧)2.3亿元赔款，预计08-09年EPS分别为0.26元和0.41元，对应动态PE分别为23倍和15倍，估值水平已降至长期估值中枢的下方。给予公司09年18倍PE，目标价7.38元，维持“谨慎增持”评级。



　　招商证券：华东数控 高成长不因股价下跌而变

　　中国机床国产化与数控化发展趋势。我国机床产值数控化率从2006年的38.5%提高到2007年的43.7%，国产金属加工机床市场占有率从2006年的44.8%提高到57%；2007年机床进口占消费的比例已从三年前的60%下降到43%；虽然中国机床消费总额全球第一，但是人均机床消费额却排在全球24位。国际比较认为：中国的工业化进程仍没有结束，机床工业的发展将受益于出口比例和数控化率的提高。

　　华东数控（002248）的战略发展目标：力争2010年实现主营业务收入12亿元，并力争在2010年企业综合实力进入国内机床行业前十名，出口比例由目前的30%提高到50%。在未来两年内形成多档次、多品种、多规格的系列数控机床产品规模化生产能力，形成数控机床关键功能部件的生产基地。

　　公司所处市场竞争格局分析：与国内、外主要竞争对手相比，华东数控的竞争劣势在于产品档次稍低、技术力量相对薄弱、国内机床配套产业落后；竞争优势在于交货周期短、技术水平快速提升、对市场反应迅速。

　　龙门机床是未来两年主要的利润增长点。数控龙门机床技术改造项目将新增数控龙门机床产能200台，新增销售收入3亿元，预计2009年可以全面达产。

　　我们预计2008-2010年龙门机床的均价将提高到300-350万元。

　　目前华东数控的出口比例为30%，未来出口目标为50%。公司地理位置优势和对市场快速反应能力是其出口的竞争优势，华东数控的出口比例远高于其它机床行业上市公司，产品结构相类似的沈阳机床出口比例仅为8.4%。

　　风险因素：铸件价格上涨、经营管理风险、税收优惠政策取消风险。

　　投资评级为“审慎推荐-B”。我们预测华东数控2008、2009年EPS为0.47元、0.81元，动态PE为23倍和14倍。虽然公司并不是行业的龙头企业，长期竞争力评级为B级，但是IPO后公司处于高成长期，业绩增长确定，按照2008年25倍、2009年18倍PE估算，参考估值区间在12-14.5元；DCF估值13元。




　　国信证券：福星股份 武汉龙头价值严重低估

　　公司股票合理估值在12.01元—12.60元。公司重估净资产值84.68亿元，即12.01元/股，此估值以目前拥有的项目为基础，未考虑公司未来新增项目带来的盈利增长。考虑公司的成长性及目前市场环境，我们认为公司股票合理价格在12.01元—12.60元之间，相对于09年预期EPS动态PE在11.3倍—11.8倍之间，相对于目前股价溢价100%—110%。

　　“地产+钢帘线”：双轮驱动，抗风险能力强。公司地产业务综合实力在武汉排名第二，名符其实的龙头，其业务净利润占公司净利润7成，钢帘线利润又占公司净利润的2成以上(占金属制品业务的7成左右)，钢帘线产量排名全国第二，钢帘线是金属制品的皇冠，具有较高的技术壁垒，该比例随着公司钢帘线产能的释放还将逐步上升，目前公司钢帘线产品品质佳、供不应求，其稳定的净现金流将有力支持房地产业务的发展。仅钢帘线业务就相当于3个恒星科技（002132）的规模。

　　公司发展战略清晰，未来仍处于高速成长期。公司房地产发展战略是“深耕武汉，立足湖北，走向全国”。在建项目8个，总建筑面积366万M2，能支撑公司5年的快速发展；该等项目盈利能力较强，公司未来仍将处于高速成长期，不考虑未来新进项目盈利的影响，预计08--10年净利润在5.0、7.5和11.7亿元，年复合增长率50%，按增发后总股本测算，EPS分别为0.71元、1.06元和1.52元，动态PE分别是8.5倍、5.4倍和3.6倍。

　　“中部崛起战略”将提升武汉竞争力，有力推动房地产市场的发展。未来15年中国房地产业具有广阔的发展前景，行业调控有利于优势企业的发展。07年12月武汉“1+8”城市圈被国务院批准为国家级综合配套改革试验区，武汉市区位优势明显，其房地产市场整体健康，系统性风险较低，发展潜力巨大，完全能够支撑较多大型地产商的快速发展。


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