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六大行业投资策略报告精选（附股）

日期：2008-7-3  http://www.rich998.com  阅读：  次

    通信行业:进入新时代 关注6股

　　行业回顾

　　自2007年7月我们发布07年下半年策略报告到2008月6月3日我们下调电信运营业评级至“中性”，我们一直在推荐电信运营业和通信设备业(除手机行业外)，以下我们对通信行业过去一年的表现做一个的回顾。

　　电信运营业：新格局、新机遇

　　电信运营市场的主要特点：

　　◆ 全球最大的用户市场：截止2008年3月底，固定用户达到3.61亿户，移动用户达到5.75亿户，中国已成为全球最大的通信用户市场。2007年，电信业务收入达到7280.1亿元。

　　◆ 收入结构移动固话平分秋色，移动替代趋势明显，增值业务已占到总收入的21.1%。

　　◆ 增速放缓但近年开始企稳，各项业务增长不均衡，固定本地收入负增长，移动数据业务增长最快。

　　未来发展趋势和热点：

　　◆ 全业务运营是全球电信业发展的趋势

　　◆ 网络技术升级进程将加速

　　◆ 增值业务蓬勃发展

　　◆ 海外市场拓展

　　总之，重组为电信运营业带来新的格局和新机遇，但短期内弱势运营商仍将面临增长压力。

　　通信设备业：进入快速增长通道

　　国内电信固定资产投资快速增长、移动通信是投资热点

　　在由于电信重组的推迟，04、05年国内电信固定资产投资的规模连续两年下降后，06、07年投资规模连续两年保持增长，随着电信重组的尘埃落定，运营商网络升级进程的加快，我们预计未来几年电信投资规模将继续保持增长，2008、2009年将达到2500、2800亿元的市场规模，同比分别增长10%和15%。

　　在规模保持增长的同时，投资结构亦将有所变化，移动通信是投资增长最快的领域。随着电信重组的完成，3G牌照的发放，网络扩容、3G设备投资将是增长最快领域，而中国的3G标准作为中国科技创新的重点项目得到了政府的大力支持，由于中国移动极有可能获得TD-SCDMA3G牌照，截至08年4月底，其用户数达到4亿户，占用户市场份额的68.5%。 因此，TD-SCDMA将是3G投资规模最大的领域。预计2008-2010，TDS-CDMA投资将超过600亿(按600元/线及1亿线测算)、WCDMA投资超过180亿(按600/线及3000万用户计算)、CDMA2000投资超过90亿(按300元/线及3000万用户计算)，加上网络扩容，2008-2010年3年间移动通信领域的投资将超过1000亿元。

　　国内系统设备商竞争力增强、面临发展机遇

　　国内通信系统设备商经过20多年的发展，不断发展壮大：产品由起初单一的交换机到目前覆盖通信设备的所有领域;市场份额由起初侵蚀海外设备商的地盘到目前已成为交换机、光通信设备领域的主导供应商以及移动通信设备和数据设备的主要供应商;市场范围由国内延伸到海外，开始成为主流市场的重要供应商;技术实力由集成商成为行业标准的制定者(TD-SCDMA)及参与者(其他领域)。

　　目前，中国GSM设备市场格局是：爱立信以及诺基亚西门子两大外资设备商占有绝对优势，华为、中兴两大国内设备商市场份额上升很快，摩托罗拉及北电份额下降。2007年，中移动GSM设备爱立信份额最大，华为为22.2%(06年9.3%)，诺西紧跟其后，中兴为5.2%(06年1%)。2007年中国联通GSM设备市场爱立信份额最大，中兴通讯的份额12.2%(06年7.6%)。在CDMA设备市场，爱立信于今年关闭其CDMA总部，按照联通内部协议，其设备由中兴进行替换，计上爱立信部分，中兴市场份额最大达到31%。TDS-CDMA设备市场由国内设备商主导，中兴、大唐移动、鼎桥和普天分割了市场，中兴(46.8%)、大唐移动(36.7%)、鼎桥(13.8%)和普天(2.7%)。

　　2007年中国光通信设备市场达到90亿元，排名前三位的设备商分别为华为(53.5%)、中兴(23.30%)、烽火通信(16.8%)。数据通信市场，2007年中兴在中国电信DSLAM设备的市场份额达到40%。海外电信运营市场经过互联网泡沫破裂的洗礼，在重组及新业务的带动下，2006年开始回暖，相应设备市场亦开始有所回升。国内设备商从03年开始进入海外市场，中国设备商的加入，加上部分海外设备商仍然未能从互联网泡沫破裂带来冲击的阴影中走出来，海外通信设备市场重新洗牌，中国通信设备商海外市场份额迅速提高，已经跻身成为海外市场的主要设备供应商，在部分领域市场份额已经达到了领先地位，海外市场已成为中国通信设备商重要收入来源， 2007年华为72%的销售、中兴通讯58%的收入来自国际市场



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