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实力券商深研精选7大行业牛股

日期：2008-7-2  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　化学制剂子行业在需求扩容的背景下，营业收入同比增长27.4%，毛利率微降0.4个百分点，在行业总体管理效率提升的情况下，三项费率下降和收入增加共同拉动净利润同比增长43.7%。

　　中成药相比其他子行业增速较缓，营业收入和净利润同比分别增长30.1%、16.2%，毛利率下降0.7个百分点。可以看出，在上游中药材大幅涨价的背景下，中成药的利润空间进一步压缩。同时，与二月份数据相比，净利润增幅下降较快。

　　生物、生化类子行业处于景气高位，营业收入、净利润同比增长41.9%、57.0%，2月和5月份数据显示，毛利率同比分别增长了-1.52、1.3个百分点，毛利率水平显著回升。

　　我们判断医药行业在需求增长、毛利率提升、费率下降等综合因素的影响下，全年利润增速至少在30%以上。但由于化学原料药价格近一年多以来涨幅较大，而其在整体医药制造业中的利润占比接近20%，因此，要密切关注原料药价格回落对行业增速的影响。

　　建议重点关注(1)长期增长明确的双鹭药业、科华生物、恒瑞医药、康缘药业等；(2)受益于原料药价格上涨的东北制药、浙江医药；(3)具有跨国公司转移生产的特色原料药企业海正药业、华海药业；(4)血浆制品龙头企业华兰生物、莱士生物等。

　　(民族证券)



　　农业：肉类价格趋势看农业中期投资策略

　　一、肉价上涨是主要食品供不应求的突出反映

　　2007年肉价对物价总水平的影响比房价要高出一倍以上。在2007年价格总水平上升4.8%中，食品类价格影响价格总水平上升4.1个百分点，占涨价因素的85.4%。其中猪肉价格上涨影响价格总水平上升1.5个百分点；而居住类价格对价格总水平的影响只有0.6个百分点。

　　2008年1至5月份，我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.1％，比去年同期高出5.2个百分点。造成CPI上涨的重要原因之一仍然是肉类涨价。据农业部最新数据显示，5月23日，全国286家农产品批发市场的猪肉和鸡蛋综合平均价格分别为每千克15.96元和6.74元，同比分别上涨了69.5%和53.7%。猪肉大幅涨价，让许多消费者转而购买牛羊肉，因此又引起许多城市牛羊肉价格的上涨。我们分析认为，肉禽蛋产品涨价因素的影响，要占到全部涨价因素的50%以上。

　　简单地说，肉价上涨是由于肉类产品供应不足造成的。这种供不应求，是经济发展、结构调整、比较效益、生产方式、动物疫病、自然灾害等多方面因素叠加的结果。

　　首先，我国的肉类消费需求持续增长。2007年末，全国人口为132129万人，比上年末增加681万人；其中，城镇人口59379万人，在总人口中的比重达到45%。第一产业增加值增长3.7%，第二产业和第三产业增加值分别增长13.4%和11.4%。城乡居民收入实际增长率分别为12.2%和9.5%；农村贫困人口和低收入人口分别比上年末减少669万人和709万人。由于人口总量特别是城市人口的增加、非农产业的发展和城乡居民收入的增长，人们对肉类的商品需求持续上升。以猪肉为例，自1990年以来的17年间，我国人均占有的猪肉数量已经从1990年的20公斤上升到2006年的39.6公斤，几乎翻了一番；在此期间，猪肉的市场成交量从1990年的619.4万吨上升到2006年的2501.5万吨，翻了三番多。(参见表1)

　　其次，肉类供应能力稳步提高的难度加大。长期以来，我国畜禽饲养以农户散养为主，约占饲养总量的90%左右；以商品生产为目的的规模化养殖发展较慢。以生猪出栏量为例，1991年为33563.9万3头，至2006年已经增至68050.4万头，增长了1倍；出栏率从1991年的90.8%提高到2006年的137.6%，提高了51.5%。随着我国工业化、城市化和新农村建设的加快推进，农业用地面积逐年减少、农业劳动力加快转移、农民居住条件和生活方式进一步改善，畜禽生产能力的持续提高遇到严峻挑战。2007年，我国城镇就业新增1204万人；城镇投资增长25.8%,农村投资增长19.2%；全国净减少耕地4万多公顷。

　　据中国社科院发布的2007年《人口与劳动绿皮书》显示，中国3/4的村庄已无青壮年劳动力可以转移，青壮年劳动力短缺的现象由沿海向内地蔓延，劳动力价格因供不应求而逐步提高。在这样的形势下，由于规模化养殖难以较快跟进，造成了生猪供给的结构性断裂。如何快速扩大畜禽生产，满足市场供应，要求对目前的生产方式有重大突破。

　　二、肉价上涨是产品比价趋向合理的补偿性调整



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