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实力券商深研精选7大行业牛股

日期：2008-7-2  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　其母公司泰格集团拥有丰富的林浆纸资产及整合林业资源的能力，岳纸是其唯一的上市平台；

　　08-09年EPS分别为0.4和0.87元，对应动态PE分别为24和11倍(配股后08-09年EPS分别为0.31和0.67元)，

　　风险因素：林业对于业绩的贡献存在调控可能；短期相对估值压力。

　　晨鸣纸业（000488）

　　行业龙头尽享行业景气。作为国内造纸行业龙头，丰富的纸种结构，使公司充分受益于行业景气周期，各纸品价格的上涨提升了企业盈利能力的效果明显；

　　较高的自制浆能力有助于提升盈利水平。晨鸣浆线自给率超过70%，可大大降低成本，提升盈利水平；

　　湛江林浆项目进程有望加快，林浆纸一体化值得期待。湛江项目(规划速生林规模300万亩、化学木浆70万吨)逐步进行，而H股顺利发行使该项目运行进一步加快，而湖北等林业项目也积极实施中，公司的林浆纸一体化值得期待；

　　08-09年EPS分别为0.87和0.98元，对应动态PE分别为12和11倍；

　　风险因素：H股募集资金需待2010年产生效益,公司2009年缺少增长点；A-B-H并存局面使A和H股价格面临尴尬估值压力。

　　博汇纸业（600966）

　　景气纸种盈利水平显著提升。公司主要产品均处于高景气，短期受益最大,盈利能力显著提升；

　　浆线自给率逐步提高，为盈利水平上升提高保证。08年投产的9.5万吨化学浆线将进一步提高公司浆线自给率，提升盈利水平；

　　税制改革最大受益造纸上市公司之一。新企业所得税执行以及国产设备抵税使公司税负大幅下降；

　　未来将定位于重点发展涂布白卡纸领域。公司欲通过发行可分离债融资建设年产35万吨的高档包装纸板项目，未来战略将定位于扩大涂布白卡纸细分市场的份额；

　　08-09年EPS分别为0.69和0.76元，对应动态PE分别为12和11倍；

　　风险因素：环保政策执行力度有待观察；新增业绩增长点较少，09年增速将放缓。

　　华泰股份（600308）

　　新闻纸业务走出低谷，盈利水平有望环比上升。新闻纸逐渐走出低谷将使公司受益(详见新闻纸行业分析)，尽管提价源自成本推动，但两次幅度较大，预计新闻纸毛利率将自2007年第四季度起呈现环比上升态势，改善持续力度取决于行业限产转产及复产情况；

　　化工业务成为08和09年业绩主要增长点。公司化工业务毛利率较07年下半年也有望有所回升，而50万吨离子膜烧碱项目第一期25万吨预计在08年底投产，成为09年业绩主要增长点；

　　安庆浆厂项目也在积极实施中，但短期难以贡献利润，初步预计将在2009年下半年投产；

　　08-09年EPS分别为1.32、1.69元，对应动态PE分别为10和8倍(增发摊薄后08-09年EPS分别为1.11和1.43元)；

　　风险因素：新闻纸成本上涨压力较大；公司多个项目——两个林浆纸一体化、化工项目和广东项目的筹划实施中，资金到位情况将影响项目进程。

　　景兴纸业（002067）

　　公司主业箱板纸业务正面临困境。行业大幅扩产的预期不仅使原材料上涨，而且给公司向下游提价带来困难，预期公司第二季度的提价，会使公司毛利率较一季度有所回升，但很难恢复到2007年中期的水平；

　　覆膜彩印业务正积极进行。新疆彩箱生产线在采用新线后试产机速情况优于昆山，并开始接受订单，顺利后将再继续扩大彩箱的生产规模，我们将进一步跟踪该项目的规模化生产的效果，2008年上半年该业务对公司业绩难有贡献，年报中该业务的盈利情况将有较好的反应；

　　08-09年EPS分别为0.36和0.55元，对应动态PE分别为20和13倍；

　　风险因素：箱板纸市场竞争加剧，原材料压力仍在；覆膜彩印业务市场化过程仍有不确定性。

　　(申银万国)




　　医药制造：1-5月行业经济业务数据的点评

　　事件描述

　　2008年6月30日，医药行业经济数据出炉。

　　事件评析

　　2008年1-5月，医药制造业销售收入、利润总额同比分别增长29.4%、45.1%，毛利率同比上升0.5个百分点。继续维持增长强势，但增速相比前两月有所回落。

　　从各子行业看，化学原料药增速最快，销售收入和利润总额分别增长32.2%、85.2%，毛利率上升2.1个百分点。反映在大宗原料药价格大幅上涨的情况下，毛利率提升较快，利润增幅远远超过收入的增幅。与前2月相比，利润增速加快。



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