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转机渐现　沉默中等待爆发

日期：2008-7-2  http://www.rich998.com  阅读：  次

    【提要】：周三两市大盘在消息面要求稳定的刺激下双双微幅高开，盘中一度出现超跌反弹行情，直逼2700点关口。午后沪指试探性刺破2700点关口后，随权重股回落，中国平安投资巨额浮亏消息传来，个股反应过激，纷纷回落，沪指跳水再创调整新低2627.90点，之后虽有石化双雄力挺大盘，但终乏力，个股普涨，勉强收平……

　　做空动能衰竭 机构资金悄然出击

　　提要：在中国平安、中国人寿等权重指标股联袂做空的拖累下，周三深沪大盘继续震荡探底，其中上证综合指数再度创出2627.90点的调整行情新低。伴随成交量的持续萎缩，市场做空能量几近衰竭。周三上证综合指数在低位收出“十字星”，极有可能成为希望之星，意味着大盘转机将悄然来临。针对当前的市场环境，不排除管理层将进一步加快金融创新的步伐，包括融资融券试点、股指期货的推出甚至设立平准基金。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　在中国平安、中国人寿等权重指标股联袂做空的拖累下，周三深沪大盘继续震荡探底，其中上证综合指数再度创出2627.90点的调整行情新低。截至目前，上证综合指数从历史高位下跌以来，最大跌幅进一步扩大到-57.08%。不过从周三的市场表现来看，尽管部分权重股大幅跳水，但股指继续下跌动力已经明显不足;伴随成交量的持续萎缩，市场做空能量几近衰竭。周三上证综合指数在低位收出“十字星”，极有可能成为希望之星，意味着大盘转机将悄然来临。

　　值得投资者重视的是，周一晚上新华社以《关于中国股市的通信》为题，针对近期股市的焦点问题发表了一篇“新华视点”。文章指出，我国经济发展总体向好的基本面没有改变，股市完全可以实现稳定健康发展。与此同时，最新一期的《瞭望》也刊登署名文章指出，政府应该通过适度适时举措维护股市稳定，其中提到包括设立平准基金等四个方面入手稳定当前波动较大的股市。笔者认为，居于奥运安保工作和维护国家金融安全的需要，不排除管理层近期再度出台重要举措以维护市场的稳定运行。

　　从周三的盘面表现来看，节能环保以及部分新能源题材表现突出。前期提到，在当前我国经济发展面临着能源、资源和环境约束的背景下，我国已经把节能减排作为调整经济结构、转变经济发展方式的重要突破口。日前，温家宝总理主持召开国务院节能减排工作领导小组会议，进一步明确了今年节能减排的工作重点。会议强调，今年是实现“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，将进一步加大节能减排重点工程实施力度、加快节能减排技术开发和推广、实施有利于节能减排的经济政策等。可以预见的是，在国家节能减排政策强力推动下，节能环保、节能设备、节能材料行业以及太阳能、风能、煤化工等替代能源和新能源行业将获得良好发展机遇。除了节能环保题材之外，包括奥运、参股期货以及3G等题材个股也有良好表现。

　　笔者认为，针对当前的市场环境，不排除管理层将进一步加快金融创新的步伐，包括融资融券试点、股指期货的推出甚至设立平准基金。近期笔者已经提到，未来股指期货的推出将给市场带来三大方面的影响：首先，股指期货的推出将增厚券商的利润。其次，股指期货会大幅增加部分参股优质期货公司的上市公司的利润，从而给参股期货题材股带来机会。再次，股指期货的正式推出将凸显大盘蓝筹股的稀缺性，并有效提升大盘蓝筹的投资价值。股指期货推出之后，沪深300成份指数股尤其是其中的重要成分股，将成为机构投资者不可或缺的配置资产，从而体现权重指标股的资产配置价值。

　　[市场风险与策略]

　　最新一期《瞭望》刊登署名文章指出，在虚拟经济规模日益庞大、金融交易量大大超过实体经济总量的今天，股市已成为影响实体经济的重要因素。这一背景下，如果股市受各种因素影响出现巨幅震荡和波动，则可能剧烈打击实体经济预期，并可能造成资金链条断裂等。鉴于此，更因为目前我国市场主体仍不完善，市场机制、秩序仍不成熟，政府对于目前国内股市，既不应沉迷于政策干预，也不应完全放任自流，特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负向传导作用时，政府应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。

　　根据各自国家虚拟经济和实体经济相互作用的特点，建立本国的股票市场预警系统，是摆在各国决策层面前的一个重要任务。这其中的一个重要环节是，能否设立准市场化运作的干预基金，也称调控基金或平准基金。香港政府干预股票市场，动用的是外汇基金这种特殊的资金，其原因在于香港特殊的货币局制度。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 7月1日，国务院总理、国务院节能减排工作领导小组组长温家宝主持召开节能减排工作领导小组会议。　会议提出，为实现今年节能减排的目标任务，必须明确工作重点：强化目标责任评价考核，坚决遏制高耗能、高排放行业过快增长，加快淘汰落后生产能力，加大节能减排重点工程实施力度，抓好重点领域节能，加快节能减排技术开发和推广，加快推进循环经济发展，强化重点污染源监管，实施有利于节能减排的经济政策，完善节能减排法规和标准，加强节能减排工作的监督检查和行政执法，组织开展“节能减排全民行动”。

　　2、 国务院国资委日前公布的《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充通知》(征求意见稿)指出，国有控股上市公司在实施股权激励时，需建立完善的业绩考核体系和考核办法;合理控制股权激励收益水平，实行股权激励收益与业绩指标增长挂钩浮动。其中，境内上市公司及境外H股公司激励对象股权激励收益原则上不得超过行权时薪酬总水平(含预期的期权或股权收益)的40%;境外红筹公司原则上不得超过50%。

　　3、 国家统计局消息，5月份，我国宏观经济景气预警指数为113.3，与上月持平，连续第5个月处于代表稳定状态的“绿灯区”。

　　4、 中国证券登记结算公司统计数据显示，上周沪深股市新增股票账户30.1万户，高于前一周的26.53万户，股票开户数已连续两周回升。截至6月27日，沪深股市股票账户总数达11873.04万户。其中，有效账户9926.77万户，休眠账户1946.28万户。

　　[今日市况]

　　在中国平安、中国人寿以及中国神华等权重指标股大幅跳水的拖累下，周三深沪大盘继续探底，其中上证综合指数再度创出2627.90点的行情新低，两市合计成交约667.20亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2656.04点开盘后在节能环保、农业等热点带动下一度冲高至2700.90点，但在中国平安等部分指标股跳水的拖累下，全天基础维持弱势整理的态势，最终以阴十字星报收。而深成指则收出小阳线，技术形态上形成了“双底”的雏形。

　　从盘面情况看，两市大部分个股展开反弹，其中，深圳市场涨跌家数比例为619：121，上海市场涨跌家数比例为732：145。涨幅榜方面，新疆城建、禾嘉股份、中卫国脉、龙净环保、盾安环境等27只个股涨停。从板块风格来看，环保行业、水务板块以及节能环保题材股表现突出，其次，农林牧渔等农业板块也有良好表现;此外，3G、参股期货题材也受到市场追捧。而跌幅榜方面，中国平安以跌停报收，另外有大批ST个股跌停。

　　周三，上证综合指数以2656.04点开盘，最低2627.90点，最高2700.90点，报收2651.73点，上涨0.13点，涨幅0.00%，成交444.32亿;深成指开盘9111.21点，最高9252.34点，最低9032.97点，收盘9162.14点，上涨65.17点，涨幅0.72%，成交222.88亿。(凌学文 广州万隆)

　　“阴十字星”是否成“希望之星”？

　　在管理层暖风频吹的情况下，周三股指盘中再创新低，收盘出现阴十字星，若管理层继续出台稳定市场的实质性措施，大盘集中反弹或将来临。消息面上，新华社视点以《中国股市完全可以实现稳定健康发展》为标题文章指出，在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展……;《瞭望》周刊文章指出，政府应通过设立平准基金、允许银行入市等四大举措维护股市稳定运行……。在证监会连续稳定市场的讲话后，新华社以及瞭望周刊发表文章表示政府稳定股市意愿，新华社和瞭望周刊都是国家最重要的舆论工具，预期在近期管理层可能出台一些实质性的措施来稳定股市。

　　周二大盘下挫的主要原因是市场形象最好的个股之一的成长蓝筹代表招商银行（600036）跌停所致，同时招商银行是参与基金数量最多的个股，其次是浦发银行（600000），周二也暴跌8.5%，这类个股的暴跌，对市场的打击立竿见影。权重股砸盘似乎并非偶然，周三重类似一幕，最大权重股之一的中国平安（601318），午后快速跳水，收盘封上跌停。与此同时，中国人寿（601628）和中国神华（601088）等权重股也出现领跌，这类有代表性的个股集中下挫，对市场人气打击是雪上加霜，从而抵消了媒体传递出的利好信号。

　　"阴十字星"是否成为"希望之星"?观察大盘反弹力度与持续性的重要标准是热点和成交量。热点是凝聚市场人气的基础，而成交量则是人气是否被有效调动的重要参考。从周三的盘面来看，尽管个股较为活跃，但代表性不强，并没有出现具有良好人气基础的热点出现。成交量较周二略微放大，也没有出现显著有利于多方的量。但出现一个阴十字星。周三大盘的走势是管理层通过传媒舆论的结果，若继续保持稳定市场的态度，特别是出台明确的稳定市场措施，那么周三大盘的阴十字星就有望转化为希望之星。(王安田 国海证券)

　　大盘震荡整固 继续关注量能的变化

　　下一交易日：看平

　　周三大盘继续震荡整固，盘中3G板块的止跌反弹成为了市场主要的做多动能，但成交量迟迟未能有效放大也制约了股指的反弹高度，因此在操作上应重点关注成交量和指标股的变化。

　　消息面上，昨日20时19分，新华社发表了4700字的长文——《关于中国股市的通信》。在这篇长文中，新华社强调“在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展”。除强调上述观点外，长文还指出，当前在中国经济面临一系列不确定因素影响的复杂局势下，如何客观、真实地认识和理解股市，显得尤为必要。我们不能只对股市成长的希望盲目乐观，或者，只对市场上存在的问题一味指责。唯有客观、理性、真实地认识股市的现状，把握股市的发展规律，才能促使其逐步走向成熟。巧合的是，在16年前的1992年9月27日，新华社同样以《关于股市的通信》为题，发表了一篇关于股市的文章，对当时的中国股市进行了全面点评，对当时市场的焦点问题进行了深入分析，其后一个多月，中国证监会筹备成立，中国资本市场的制度性建设迈出了历史性的一步。然而，在文章发表后的一个半月内，股市竟然展开新一轮的暴跌，从700点附近一路跌至386.85点才企稳，不过随后市场再度大幅飙升，至1993年2月，大盘又疯狂涨至1558.95点的历史高位。对此，我们认为，无论后市大盘的走向如何，在目前市场持续下跌并估值水平已进入一个合理区域的情况下，投资者不应过于悲观，而昨晚新华社的文章主旨也在于此。要知道，股市就是波动运行的，其中的过程有涨有跌，大家应以平衡心对待。

　　热点方面，3G板块在经过了前期快速调整之后，今日再度重新走强，其中中卫国脉、亿阳信通、中创信测等3G概念股整体爆发，成为市场最热门的品种。我们认为，3G网络作为未来发展的国家战略，政府必将从产业、财政、金融等各个方面给予自主创新全力支持，而具有自主创新能力的公司将会面临着历史性的发展机遇。预计TD网络的建设将面临两个重要阶段，第一轮是首期重点城市商用网络建设投资高峰，已从2007年上半年开始，将持续到2008年前后，首先在全国主要城市开通3G业务；第二轮投资高峰将从2008年开始，全国性的TD网络将逐步建设。因此，这将为国内TD电信设备企业带来难得的发展机遇。

　　技术面上，周三大盘呈现震荡整固的格局，虽然部分热点表现较弱，但个股的活跃度依然很高，两市盘中上涨家数远大于下跌家数。同时，3G板块的再度走强和农业板块的强势上涨，都显示着投资者做多信心正在恢复中。总体而言，上证指数目前已经回调到2600点整数关口附近，而权重股板块在近期也回调了近20％的幅度，市场做空动能已得到较充分地释放，但由于市场信心非常低迷，因此我们认为市场下跌空间有限但短期仍将继续完成震荡筑底的过程。(广州博信) 把财富装进口袋

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