· 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文

五大行业投资策略报告精选（附股）

日期：2008-7-2  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　1.2水泥价格随煤炭而涨

　　由于煤炭价格自07年四季度开始疯涨，水泥价格也在成本的驱使下开始明显上涨。但整体涨幅不及煤炭上涨。2007年全年，P.O.42.5水泥(以下水泥价格均为P.O.42.5水泥)的全国平均价格是291.78元/吨，至08年5月份，全国所有地区均超过了这个价格。六大区中华北的涨幅最大，价格从07年底的292.7元一路上涨至330.41元/吨，同比大幅上涨了19.42％，5月份的单月涨幅更是达到了8.57％，单月上涨了26元。其次是西北地区，5月份的价格同比上涨了16.73％。华东的水泥也在5月大涨了6.2％，同比上涨了8.78％，但值得注意的是，华东地区是煤炭购进价格最高的地区，水泥上涨完全是为了应对煤炭涨价，并不代表该地区供需关系的改善。价格常年处于最高位的西南地区同比上涨了5％。华南地区则仅有3％的涨幅，价格自年初出现回落。

　　1.3一季度净利润增长43％，毛利率有所提高

　　今年1－5月建材行业实现利润252..4亿元，同比增长61.8％。2007年全年水泥行业实现利润234亿元，同比增长55.6％，行业毛利率为15.59％。今年1－2月，水泥行业实现利润12.59亿元，同比增长43.2％，行业毛利率为14.34％，比去年同期提升了0.82个百分点。在成本急剧上升的背景下，水泥行业仍然实现了毛利率的同比上升，我们认为这与07年大力淘汰落后产能，一大批小型水泥企业出局有关。

　　1.4 07年净增熟料产能4000余吨、新型干法比例大幅提升

　　据统计2007年全年新增新型干法熟料产能8940.4万吨，淘汰落后熟料产能4828万吨，净增熟料产能4112.4万吨，新型干法水泥产量达到了60658万吨，新型干法水泥在总水泥产量中的占比提升到了55％，比06年大幅提高了6.56个百分点。以这个速度，在2010年新型干法水泥占比达到70％完全可以实现。新型干法占比的提高使我国吨水泥综合能耗及其它能耗指标逐年下降。2007年全国吨水泥综合能耗为115千克/标煤，同比下降了4％。

　　1.5出口呈现负增长

　　2007年全年累计出口水泥及熟料3300万吨，同比下降8.6个百分点。08年1－4月出口水泥及熟料984万吨，同比下降3.6个百分点。水泥出口的下降，说明水泥出口退税政策调整作用开始显现。对于水泥这种高能耗的产品，国家限制出口的态度十分明确。不过水泥出口占水泥产量的比例本来就很小仅为全部产量的2.4％，绝大多数水泥用于本地消费，所以本次出口退税取消的影响可以忽略不计。

　　图5水泥及熟料出口和增速

　　2固定资产投资增速下滑、水泥投资加速

　　2.1一季度全社会固定资产投资实际增速大幅回落08年一季度，我国全社会固定资产投资增速为24.6％，表面上看仅比07年全年增速下滑0.2个百分点，但若考虑实际增速则下滑明显。实际增速是在扣除价格上涨因素后的实际固定资产投资增长。08年一季度固定资产投资价格同比上涨了8.6％，大大高于去年的3.9％的价格上涨。在扣除价格上涨的因素之后，一季度全社会固定资产投资实际增速仅为16％，比去年同期大幅回落了4.9个百分点。

　　如下图所示，2002年以后，全社会固定资产投资实际增速与水泥的需求增长(由于大型水泥企业都是以销定产，因此总体来说水泥的产量与需求差别不大)表现出了明显的一致性。特别是全社会固定资产投资实际增速的拐点还往往出现在水泥之前，因此有助于我们判断水泥景气周期的来临。如果全社会固定资产投资实际增速的继续走低，我们对于两年后的水泥行业就不会乐观。由于还有大量落后产能会在今明两年退出市场，再加上灾后重建的超预期需求，因此两年内的水泥行业景气还是有一定保障的。

　　图6全社会实际固定资产投资增速与水泥产量增速(％)

　　2.2固定资产投资向中西部倾斜

　　今年1—5月，全国城镇固定资产投资完成40264亿元，比上年同期增长25.6%，增速同比下降0.3个百分点，比1—4月下降0.1个百分点。其中中部地区以34.4％的增速位居全国首位，西部地区以25.3％的增速名列其次。与去年同期相比西部地区的投资增速下滑最大，下滑了2.5个百分点。不过随着灾后重建工作的展开，我们预计今年下半年对西部地区的投资将加速进行。因此相应地对于水泥的新增需求也是西部>中部>东部。

　　2.3水泥投资加速进行

　　2007年全年水泥工业累计完成固定资产投资654亿元，增幅33%。08年1－4月水泥行业完成固定资产投资167亿元，同比大幅增长54.6％，比今年1-3月份加快了14.5个百分点。目前水泥投资建设项目绝大部分是国家产业政策支持发展的大型新型干法和余热发电等有利于节能减排的项目，再加上落后产能的淘汰出局和08年的灾害连连，因此在两内还不会出现大量过剩的情况。不过如果这种50％以上的水泥投资增长长期无节制的延续下去，那么全国性的供过于求也就为时不远了。



收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章