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五大行业投资策略报告精选（附股）

日期：2008-7-2  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　估值与评级

　　估算08年、09年和2010年每股收益分别为7.06元、7.86元和9.83元，给予公司08年15~18倍市盈率，合理价格区间为106元~127元，维持“增持”评级。

　　5、广船国际 （600685）

　　液货船为主，特种船为辅

　　公司以造船业务为核心，主要产品为灵便型液货船。有数据显示，公司灵便型液货船产品全球市场份额达到14%，国际排名第四，国内排名第一。并且，公司已进入滚装船、客滚船、半潜船等高技术含量的特种船市场。特种船具有单价高的特点，积极开拓特种船业务有利于公司优化产品结构并提高盈利能力。

　　大力发展非船业务

　　公司正逐步扩大非船业务市场，提高非船业务比重，成立了以钢机公司为核心的机电、机加、钢结构业务为一体的非船业务结构，拟将其培育为第二大支柱产业。一方面可以扩大公司的营业规模，提升营业能力；另一方面，一旦造船业不景气，也能保证公司的持续经营和盈利。

　　集团资产注入或将有分晓

　　对于广船国际的定位，集团一直未明确，关于中船集团对公司进行私有化和向公司注入资产两种可能的方案中，我们认为中船集团更倾向于第二种。集团很有可能将广船国际作为整合旗下中小船厂的平台，将与广船国际业务类似、位置接近的文冲船厂注入公司。

　　而且极有可能今年年内有分晓，公司现在产能和场地问题亟需解决，此问题一直悬而未决，给公司的后续发展带来很大的障碍。

　　估值与评级

　　估算08年、09年和2010年每股收益分别为2.08元、2.56元和3.18元，给与公司08年18~20倍市盈率，考虑到资产注入的强烈预期，再溢价10%，合理价格区间为41元~46元，维持“增持”评级。

　　(西南证券) 把财富装进口袋




　　建材行业：水泥龙头受益重建 重点荐3股

　　核心观点

　　截至2008年5月底，全国水泥产量已经达到了5.14亿吨，同比增长9%。今年1－2月，水泥行业实现利润12.59亿元，同比增长43.2％，行业毛利率为14.34％，比去年同期提升了0.82个百分点。在成本急剧上升的背景下，水泥行业仍然实现了毛利率的同比上升，我们认为这与07年大力淘汰落后产能，一大批小型水泥企业出局有关。

　　淘汰力度决定市场空间。新型干法占比在60％以下的地区是具有发展潜力的市场。在未来空间方面我们认为西南市场优于中南市场优于其它市场。灾后重建一个都不能少。面对着诱人的价格和巨大的需求，华新、海螺、冀东一个接一个地来四川建线。截止6月底，四川在建的和计划中的产能共有5850万吨。其中龙头企业的比较确定的产能为2780万吨。未来的新增产能远超我们预期的4000吨需求。这一轮新建产能将于明年下半年陆续投产，届时四川将进入诸侯争霸的战国时代。

　　08年1－5月全国生产平板玻璃2.27亿重量箱，同比增长14％。08年1－2月实现利润3.3亿元，同比大幅增长140％。但由于能源成本自年初以来的加速疯涨，我们对平板玻璃行业在08年2月以后的利润并不表示乐观。

　　08年1－2月技术玻璃实现利润3.98亿元，同比下降13.44％。技术玻璃呈现颓势预示了玻璃行业整体将进入下行周期。受降低出口退税的影响，08年1－5月，平板玻璃出口同比下降了18％。平板玻璃的出口量在总产量中占到了10％以上。因此从出口市场上转为内销的量相对较大，会对国内市场造成负面冲击。

　　投资评级：2008年下半年，水泥行业受到灾后重建的巨大需求的拉动，大型企业又纷纷上马余热发电来降低成本。我们给予水泥行业“推荐”评级。我们看好水泥行业的三大龙头企业，给予水泥行业的三大白马股，海螺水泥，冀东水泥，华新水泥“推荐-A”评级。2008年伴随着纯碱、重油和煤炭价格的极速上涨玻璃行业前景暗淡。玻璃行业开始进入下降周期。我们给予玻璃行业“中性”评级。考虑到估值因素，我们推荐具有安全边际的汽车玻璃的领军人福耀玻璃，给予“推荐-A”评级。

　　投资风险：长期持续紧缩政策，能源价格大幅上涨，非理性竞争。

　　1水泥行业现状

　　1.1水泥产量增幅下降

　　2007年全年，全国水泥产量达到了13.6亿吨，同比增长13.5%。今年前5个月，全国生产水泥5.14亿吨，同比增长9％，与去年同期16.1％的增长相比，增速大幅下降了7.1个百分点。主要原因是年初受冰雪灾害的影响，南方部门水泥企业的生产收到影响，一、二月份出现了负增长。5月份的四川地震使四川及周边部分水泥企业停产，因此当月的水泥产量增幅下滑至7.5％。由于灾后重建的迫切需求我们预期三季度的水泥产量将发生反弹，但由于南方水灾的影响我们认为反弹的幅度有限。



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