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五大行业投资策略报告精选（附股）

日期：2008-7-2  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　7.3汽车玻璃需求放缓

　　2007年全年我国生产汽车888.2万辆，同比增长22％。2008年1－5月，全国生产汽车448.4万辆，同比增长18.1％，比去年同期增速回落近4个百分点。除年初的冰雪灾害可以部分解释增速回落之外，还有一个重要原因就是高涨的油价开始制约人们的购买意愿。尤其是在6月20日上调汽油、柴油价格之后，中国油价开始逐步与国际接轨，人们开始意识到不可能永远享受政府给予的油价补贴，因此对汽车购买意愿的下降成为了人们自然的选择。而汽车产量的增速放缓直接导致了对汽车玻璃需求的减速，再加上受美国经济疲软的影响，海外市场也整体不振，因此中国的汽车玻璃制造商的收入将受到负面影响。

　　7.4玻璃行业中性评级

　　2008年伴随着纯碱、重油和煤炭价格的极速上涨玻璃行业前景暗淡。行业开始进入下降周期。受到退税率降低的影响，大量出口又转为内销，汽车需求又开始减速，因此我们给予玻璃行业“中性”评级。考虑到估值因素，我们推荐具有安全边际的汽车玻璃的领军人福耀玻璃，给予“推荐-A”评级。

　　8玻璃行业风险

　　最主要的风险就是重油、纯碱和煤炭价格上涨的风险。玻璃生产这三大要素无一不涨，而且都涨幅惊人。除了纯碱有价格回落的预期外，重油和煤炭都还有继续上涨的可能。

　　周期交迭频繁的风险。平板玻璃行业技术壁垒低，一旦行业景气度处于高点，产能往往能在一年时间内得到扩张。这种产能盲目扩张的后果就是产能过剩，供大于求，价格下降，行业陷入低谷。

　　9玻璃行业重点推荐公司

　　福耀玻璃 （600660）：专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业。目前已在福清、长春、上海、重庆、北京、广州建立了汽车玻璃生产基地，在国内形成了一整套贯穿东南西北合纵联横的产销网络体系。福耀集团是国内出口量最大的汽车玻璃生产供应商，在国内的整车配套市场，福耀为各著名汽车品牌提供配套，市场份额占据了全国一半的市场。在国际汽车玻璃配套市场，福耀已经成为Audi，Bentley，VW，GM，Ford，TOYOTA，HONDA，NISSAN，PSA，VOLVO，HYUNDAI，Daimler Chrysler等的合格供应商。目前排行国内第一、世界第四。07年福耀实现营业收入51.66亿元，净利润9.17亿元，分别同比增长31.2％和49.4％。08年一季度公司实现营业收入13.37亿元,比去年同期增长了21%。净利润1.91亿，同比增长19％。销售毛利率32.95％。每股收益0.095元。公司08、09年预测EPS为0.57元和0.79元。目前公司08年PE仅为10.69已与国际估值接轨。我们认为公司现在的股价已经留有足够的安全边际。6个月目标价为8.55元，12个月目标价为9.48元。我们给予公司短期推荐、长期A的投资评级。

　　(国都证券) 把财富装进口袋




　　化肥行业：整体跟随大市 个股仍有亮点

　　投资摘要：

　　对粮食需求的增加、经济作物种植面积的扩大以及国家对农业的扶持政策将拉动化肥需求的持续快速增长。我们预计未来几年化肥消费量年均增长幅度将可达到5%左右或以上。

　　近年来国内化肥行业的竞争加剧，目前氮肥及磷肥企业已经出现供过于求的状况。不过，由于产业集中度较低，大型氮肥及磷肥企业具有明显的相对竞争优势。国内钾肥市场严重供不应求，部分拥有原料资源的钾肥企业具有天然的垄断优势。

　　目前国内化肥价格明显高于国内价格，但在特别关税征收期间，国际氮肥和磷肥价格对国内价格的拉动作用将趋减弱。由于生产成本居高不下，同时库存增加可缓解出口减少给化肥市场带来的压力，我们预计未来氮肥和磷肥价格将保持平稳运行，而不会出现大幅度的下跌。由于我国钾肥主要依赖进口，特别关税对钾肥基本没有影响，我们预计未来钾肥价格仍将保持高位运行态势，并可能再度出现较大的上涨空间。

　　近年来化肥行业表现出较好的景气度，收入及利润快速增长，利润率持续回升。子行业之中，钾肥的盈利能力和增长性最为突出。

　　我们预计随着钾肥价格的持续上涨，该子行业仍将持续保持较高的盈利能力。磷肥的利润率将在2008年赶上肥料制造行业的平均水平。

　　由于特别关税的影响及主要钾肥企业估值偏高，我们给予化肥行业“跟随大市”的评级，但这并不影响部分相对估值偏低的个股在未来一段时间内有突出的表现。在上证指数4000点的预期之下，我们建议关注六国化工、鲁西化工、柳化股份、湖北宜化等公司。



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