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拉升在即！步入高速增长期八大金股

日期：2008-7-2  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　三钢闽光：福建省钢铁产业的重要整合平台

　　●根据我们的测算，公司半年报的业绩增长在近100%的水平，预计2008年上半年归属于母公司所有者的净利润将达到4亿元左右，即每股收益约0.75元。2008年开始实施25%的企业所得税税率和中板产量增长是业绩增长的主要原因。由于公司向集团支付较高金额的委托加工费，使得中板产品的毛利空间被压缩，尽管中板产量增长，公司毛利率水平却并未出现明显提升，对集团公司中板项目的收购将成为公司未来重要的利润增长点。

　　●进口长单协议矿约占公司所需矿石的40%，主要来自于澳大利亚与乌克兰，进口印度贸易矿约占矿石需求总量的20%，国内矿石约占公司矿石需求量的40%左右，且基本上来源于福建省内。公司在省内矿石采购运费上具成本优势。

　　●公司是福建省钢铁产业的重要整合平台。三钢集团控股未上市资产包括集团全资控股的中板项目相关资产以及集团控股60%年产90万吨焦炭的山西曲沃闽光焦化厂等，目前三钢集团还托管着两个铁矿和一家钢铁公司，分别为阳山铁矿、潘洛铁矿和泉州钢铁公司。对三钢集团中板项目的收购已是市场普遍预期，预计2009年将启动对集团中板项目的收购，收购资产的资金来源很可能通过可转债或增发的方式融资解决；闽光焦化厂是否能实现收购、收购的时间、收购的具体方案等将主要取决于公司与三钢集团之间的协商；对于集团托管的泉州钢铁公司及两座铁矿，则需先解决股权归属问题，在此之前不排除这几项资产转由三钢闽光托管的可能性。此外，公司作为福建省内唯一一家产能超过300万吨的钢铁公司，是福建省整合省内钢铁产业的重要平台。

　　●综合考虑公司中板产能释放状况及钢铁行业面临的不确定性因素，暂不考虑资产收购及技术改造等因素，预计公司2008、2009、2010年每股收益分别为：1.35元、1.34元、1.34元，目前动态市盈率为9.8、9.9、9.9倍，维持“增持-B”的投资评级及20元的目标价。

　　(光大证券)




　　恒邦股份：黄金冶炼技术领先硫酸业务业绩惊人

　　●公司是国家重点黄金冶炼企业，主要从事黄金探、采、选、冶业务，最近三年黄金业务占主营业务收入与利润的70%以上。在美元持续疲软、原油能源价格居高和投机投资需求强劲等因素推动下，黄金价格将长期处于高位运行。

　　●公司的两段焙烧系统是引进国外的专利技术，能够处理复杂金精矿，具有国际先进水平，在国内处于行业领先水平，技术优势较强，并实现了多元素高回收率综合回收利用的目的，综合回收率居同行业领先水平。

　　●虽然目前公司自有金精矿储量较小，但矿石品位较高。为了保证永续发展，公司现在很大部分矿石来自于外购金精矿，自有矿山也一直贯彻保护性开采的原则。公司拟收购恒邦集团控制的华铜矿业和天水恒邦全部股权。

　　●公司自产金成本较低，08 年能够控制在90 元/克以下。随着募投项目的投产，外购原料金产量将会于2010 年出现突破性增长。预计公司自产金产量08-10 年分别为2,2.3,2.4 吨，合计总产量分别为9,9.3,15.4 吨。

　　●硫酸价格的剧烈上涨给公司带来丰厚的收益，08 年预计销售硫酸28 万吨。子公司通过硫酸生产出磷肥能够抵抗硫酸价格波动的风险，目前产量约为6 万吨。募投项目投产后白银和电解铜产量增长较大，利润水平比较可观。

　　●公司08-10 年的EPS 分别为2.57、2.62、3.94 元。虽然恒邦股份08 年主营业务利润52%来自于黄金，不过考虑到公司成长性较好且有1.5 吨库存黄金释放的因素，我们认为公司合理价值对应于08 年20 倍PE，即51.4 元，给予公司“推荐”的投资评级。

　　(华泰证券)



　　苏宁环球：独特开发模式确保未来高成长

　　公司经营战略和未来三年发展目标

　　公司的核心战略为满足和谐城市化进程中的居住需求。在这一总体框架下，公司的区域战略为深耕南京、立足江苏和布局全国，目标市场选择主要为沿江沿海的二三线潜力城市的城市近郊；产品战略为以大盘社区开发为主，以高端产品提升品牌为辅，通过参与城市改造获取低成本土地，复制大盘社区开发模式，并通过商业配套实现项目增值。公司的发展目标为，通过3年时间，达到年开发面积250万平方米以上，年销售收入超过120亿元，市值400亿元以上的蓝筹地产公司。


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