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雷曼兄弟：自然灾害对全年GDP的影响有限

日期：2008-7-1  http://www.rich998.com  阅读：  次

    雷曼兄弟认为，今年一系列的自然灾害已经推迟了其预期中的CPI通胀回落，但对全年GDP的影响有限。

　　今年，中国经历了50年一遇的雪灾和四川大地震，现在南方地区又遭遇了严重的洪涝灾害。这些灾害发生的时候，国内通胀高企而且全球大宗商品价格飙升。因此，灾害进一步加剧了通胀压力，会让CPI通胀高位运行的时间比预期的更久。

　　雪灾之后，中国的CPI通胀2月份马上跃升至年同比8.7%。虽然5月份因食品供给增加而回落至7.7%，但地震和近期洪水造成的农业产量损失，再加上近期燃料价格上调导致的农业成本上涨，这些应该会放缓下半年通胀的回落速度。因此，雷曼兄弟将2008年CPI通胀预期从6.5%进一步上调至7.2%。

　　但雷曼兄弟认为这些灾害对GDP增长的影响有限。由于当地的生产、交通和通信都遭到了严重破坏，灾害会降低上半年的GDP增长。库存被毁、交通和生产受扰可能会阻碍中国未来几个月的出口增长，从而缩小已经显现触顶迹象的贸易顺差。然而，这些自然灾害属于意外事件，而且随着时间的推移，生产的暂时性损失将部分或全部被下半年及以后的重建工作所抵消。因此对全年GDP增长的总体负面影响不太可能很大，雷曼兄弟仅将2008年GDP增长预期从之前的9.6%略微下调至9.5%。

　　由于意外事件造成了通胀压力，雷曼兄弟认为用加息来控制通胀预期的风险加大了：未来几个月加息的概率为30%，但仍然低于50%，因为央行不仅关注暂时性因素还更担心经济增长前景的恶化。

　　然而，雷曼兄弟预期存款准备金率到今年年底将上调至20%，2009年底提高至22%，这是由于仍然庞大的国际收支盈余应该会继续导致流动性过剩。中国人民银行将继续用人民币升值来缓解进口通胀压力，但由于央行必然会关注下半年更加疲软的出口增速，因此升值速度应该会大大慢于1-5月份。 把财富装进口袋

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