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长期配置！已进入安全区域八大珍藏股

日期：2008-7-1  http://www.rich998.com  阅读：  次

    时代新材：受益于高铁建设

　　1、铁路建设进入爆发期。铁路运输优势突出，是未来发展的重点。08年铁路基建投资计划比07 年高出69%，今后三年“补课”任务重。运行效率的提高使车辆、配件等增长速度明显快于线路增长速度。

　　2、 公司具有相对竞争优势。部分铁路产品需要经过认证，有一定的行业门槛；公司产品全、居细分市场龙头、具有一定的技术和资质优势，部分产品为国内独家实际生产；南、北车集团的股东背景有利于市场开拓。

　　3、 桥梁支座是近年业绩增长的主力军。公司于2007 年度完成1.4 亿元武广线合同，预计08 年武广线剩余合同、武泉线和其他零散标段合计完成2.5 亿元。预计京沪高铁桥梁支座招标额约15 亿元。

　　4、 新产品群将进入高增长期。公司储备CA 砂浆技术已超过5 年，2007年销售3000 万元，每百公里铁路建设需要CA 砂浆5000 万元，未来空间广阔；高铁道岔硫化铁垫板应用于国内所有设计时速200 公里以上的车站减速道岔，公司与铁科院合作研制的产品目前为国内唯一实际生产商；目前动车组采用的国产减震弹性元件100％选用公司产品，2007 年实现销售2000 多万元，预计2010 年前市场容量为5.6－6.4 亿元，公司将获得国内领先市场份额，随着国产化率的提高，上述新业务有望成驱动公司业绩增长的新因素。公司拟涉入的风电叶片项目将在2009 年后产生效益。

　　5、 借助与跨国公司的良好合作，出口将保持稳定增长。全球最大的三家铁路车辆生产厂家庞巴迪、阿尔斯通和西门子相继成为公司的战略客户，公司将借助国际巨头的渠道迅速驶入国际市场，海外市场未来的年增长率超过30％。

　　6、 盈利预测及投资评级。预测2008 年-2009 年的每股收益为0.34 元和0.47 元，公司所处铁路配件行业不受宏观调控影响，成长性较好，给予25 倍的2009 年动态市盈率，12 个月目标价为11.75 元，给予“短期强烈推荐、长期A”的评级。

　　(国都证券)



　　华星化工：具有核心竞争力业绩超出预期

　　●公司业绩大幅提升主要源于草甘膦价格依然坚挺

　　我们在4月7日发出的深度报告《华星化工：中国农药行业的马拉松冠军》中明确指出，全球草甘膦需求强劲，而扩产将受制于环保政策日益严厉和原料供应持续紧张，产能有相当一部分无法释放。目前的情况完全符合我们此前的判断。2008年上半年，草甘膦原药需求依然强劲，产品价格维持高位。目前产品售价在9万元/吨左右，主要原材料二乙醇胺价格约为3.58万元。经公司初步测算，2008年上半年产品均价约为8.21万元/吨，而去年同期该产品均价约为3.36万元/吨，2007年度全年均价约为4.67万元/吨。2007年4月，公司1万吨草甘膦项目达产，08年上半年1.5万吨产能完全释放，使得公司草甘膦原药实现量价齐升，大幅提升了公司盈利能力。按照公司修正后的预增计算，公司08年上半年EPS摊薄前为1.30~1.50元，摊薄后为1.00~1.154元。我们在此前的深度报告《华星化工：中国农药行业的马拉松冠军》中预测，公司全年EPS为摊薄前2.01元，虽然这已经是所有卖方研究员中的最高预测，但公司的业绩还是超出了我们的预期。

　　●重庆项目不会受增发暂停影响

　　为了降低原料成本和保障原料来源，公司积极向上延伸产业链，开发氢氰酸IDA法制草甘膦的工艺路线。经过对公司的持续跟踪，我们了解到，投资者十分关注的重庆项目一直在进行前期准备。尽管由于《股权激励审核备忘录1号/2号》的原因，公司暂停了增发，但我们判断公司在股权激励方案获批后会很快重启增发，因此重庆项目不会受太大影响。我们认为，重庆项目对公司意义重大，它将使公司成为国内唯一家拥有草甘膦完整产业链的农药公司，从而获得在草甘膦产业的核心竞争力。

　　●合资公司一期20,000吨双甘膦工程将于08年下半年投产

　　公司与阿丹诺合作的双甘膦项目一期20,000吨工程将在08年下半年投产，这将提升公司下半年业绩，从而为全年业绩高增长奠定坚实的基础。

　　●公司是一家具有核心竞争力的综合型农药企业

　　目前投资者对公司的关注主要集中在草甘膦。实际上，公司农药产品结构合理，除草甘膦外，还有杀虫剂、除草剂、杀菌剂20多个原药100多个产品，且产品全部符合国家产业政策，不存在被强制淘汰或受限制等风险。而且公司还在不断加大投入力度，研发新品种，保持在国内农药行业的领先优势。公司将根据产品发展战略，开发“新型、环保、方便、经济”的农药新剂型，力争3~5年内，使新剂型品种占全部产品销售总额的比例提高到30%以上。公司未来争取使原药和制剂的营业收入比例达到1：1。该战略符合国际农药行业利润不断向下游制剂和渠道转移的趋势。


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