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铁矿石价格持续高涨两类公司估值加速分化

日期：2008-6-30  http://www.rich998.com  阅读：  次

    6月23日，宝钢集团和澳大利亚力拓宣布，就2008年4月1日起的新一年度交付的哈默斯利铁矿石价格达成一致，力拓的三种粉矿价格将在2007年的基础上上涨79.88%和96.5%，这一价格还将成为2008年—2009年部分长期合同的基准价格。受该消息影响，6月24日，消息公布后的首个交易日，钢铁板块内部出现了较大分化，其中靠铁矿石进口的宝钢、武钢、马钢等大型钢铁企业均表现出颓势，而具有铁矿石资源的西宁特钢(600117,)等公司则走势欣喜。

　　分析人士指出，此次宝钢与力拓粉矿协议涨幅较比淡水河谷高出9%-15%，块矿高出22.5%-31.5%，按照进口块矿20%的比例，此次综合价格涨幅高出巴西矿约15%。该谈判结果标志着沿袭几十年的铁矿石谈判惯例寿终正寝。显然，本次价格协议是以国内钢厂的无奈让步、力拓公司的大获全胜为代价所换来的。

　　联合证券认为，此次澳矿合同价的涨幅高于巴西矿的结果改变了既定的定价机制，进一步凸显铁矿石谈判双方议价能力的强烈反差。2008年钢铁企业的生存环境将日益窘迫。

　　中银国际发布研究报告称，铁矿石涨价，在上市企业中，马钢所受影响最大，鞍钢最小。宝钢集团与澳洲力拓就今年铁矿石价格达成协议，由4月1日起，铁矿石价格将平均上涨85%。至此，必和必拓为唯一未与国内钢铁商达成协议的铁矿石供货商。中银国际预计，与必和必拓达成的合约价协议，应与力拓大致相同，意味着澳洲铁矿石供货商的提价幅度，将大大超出巴西淡水河谷的65% 涨幅。中银国际早前假设08年铁矿石价格和运费的涨幅均为65%。因此，85%的平均涨幅将对国内钢铁商产生负面影响。

　　业内人士认为，对于那些拥有自有资源的钢铁类上市公司，一方面受原材料波动的影响较小，另一方面可以尽享产品价格上涨的超额利润，其长期潜力较大。根据统计数据显示，西宁特钢(600117,)、长力股份(600507,)、太钢不锈(000825,)、凌钢股份(600231,)等上市公司拥有自主矿山，集团铁矿石自给率超过50%的上市公司主要有鞍钢股份(000898,)、本钢板材(000761,)、包钢股份(600010,)、攀钢钢钒(000629,)、酒钢宏兴(600307,)、八一钢铁(600581,)等。与此同时，一些积极介入铁矿石上游的钢铁企业也存在不小的机会，如重钢集团将主导开发巫山铁矿，宝钢、首钢、武钢等纷纷参与澳洲、柬埔寨等地的铁矿石勘探与开发项目。而在资源为王的钢铁行业，大股东的背景对上市公司的影响也日益突出，如米塔尔赋予华菱管线(000932,)的原材料优势。当然，对于那些长期依靠海外购买铁矿石的钢铁企业而言，本次协议价格的再度上涨其利空效应更加明显，宝钢股份(600019,)、武钢股份(600005,)、马钢股份(600808,)、济南钢铁(600022,)、南钢股份(600282,)、杭钢股份(600126,)等上市公司以海外进口铁矿石为主要原料，这些公司的铁矿石采购进口和国内采购的比例基本是7∶3，有的甚至更高。因此，在铁矿石涨价因素的影响下，这两类上市公司的估值未来会继续发生结构性的分化。

　　另外,在铁矿石价格持续高涨的情况下，一些非钢铁行业但却拥有铁矿石资源的上市公司将直接受益，典型的如金岭矿业(000655,)、广东明珠(600382,)、方大炭素(600516,)等，近期吉林敖东(000623,)也介入了铁矿石领域。

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