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券商一致看好三只股日期：2008-6-30 http://www.rich998.com 阅读： 次 |
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煤炭产量预计小幅增长。公司目前拥有刘桥一矿、刘桥二矿2座在产煤矿，设计产能为340万吨/年，2007年实际生产原煤340万吨，2008年产量估计和上年持平。通过发行可转债的方式，公司2007年从皖北煤电集团收购了卧龙湖煤矿、五沟煤矿2座新建煤矿。(1)卧龙湖煤矿，设计产能90万吨/年，主产优质无烟煤，可作为化工原料煤，目前尚处于生产试运行阶段，预计年底才会通过省安监局等相关主管部门的验收，2008年煤炭产量因而也只有近40万吨，2009年才可能达产；(2)五沟煤矿，规划产能60万吨/年，主产肥煤，可作为炼焦配煤用于生产焦炭，目前处于试运营阶段，预计2008年煤炭产量只有20万吨左右，2009年可达产。 按上述估计，公司2008年煤炭产量在400万吨左右，卧龙湖矿、五沟矿2009年达产后，公司年煤炭产量可增至490万吨。皖北煤电集团还有钱郢孜矿、朱集矿、邹庄矿和祁东二号井等在建煤矿，未来存在注入上市公司的可能。 煤炭价格上涨幅度较大。公司2007年所产原煤平均价格在370元/吨(不含税)左右。据我们了解，公司煤炭销售以大额合同煤为主，75%供应省内电厂，其他输送到江苏、上海等地消化，预计2008年原煤均价增幅约为15%，在425元/吨左右。自2008年初以来，淮北及周边地区焦煤、无烟煤价格快速上涨，根据我们跟踪的数据，淮北焦精煤含税车板价已超过1800元/吨。随着卧龙湖矿和五沟矿2008年底之后逐步达产，公司优质煤种产量增加和所占比重提高，且更多采取市场化定价的方式，将可提高公司煤炭销售综合价格。 生产成本压力增大。伴随煤炭产量和销售收入的增长，公司销售费用也同步增加。卧龙湖矿和五沟矿投产后，公司职工数量也相应增加，加上2008年工资水平增幅预计在10%以上，公司管理费用将较快增加。卧龙湖矿、五沟矿试运营的同时，两矿2008年开始计提折旧摊销等相关费用，公司营业成本因而较高，预计2008年对公司业绩基本不产生贡献。 风险提示。公司新建卧龙湖矿和五沟矿正在试生产和接受相关主管部门的验收，验收是否如预期结束存在一定不确定性。 公司评级。我们预测公司2008年、2009年的每股收益为1.33元和1.65元。其中，公司2008年业绩预期低于我们此前的预测，主要因为目前卧龙湖矿和五沟矿尚处于试运营阶段，没有达到设计的产能水平。随着2009年上半年卧龙湖矿和五沟矿完成验收和顺利达产，公司产量快速增长，盈利水平提高，我们维持公司"增持"的投资评级。 (山西证券) 江中药业（600750）收购集团土地有利于完善公司资产 ●收购利于完善公司资产。由于历史原因，公司的生产用地一直是以协议价格租用控股股东江中集团的土地。此次收购后完善了公司的经营性资产，也消除了与控股股东的关联交易。从公司长远发展来看无疑是有利的。 ●交易对公司有利。此次交易的土地虽然性质为工业用地，但是价格尚可。以测量面积计算交易价格仅为294 元/m2，约合19.6 万元/亩。随着国家对土地使用的控制日趋严格，工业用地的价格也在不断水涨船高。虽然公司收购土地后每年摊销750 万元，略高于目前的租金628 万元，但是公司规避了日后租金上涨还可享受未来土地升值的潜力。因此我们认为交易对公司长期是有益的。 ●收购对公司的经营影响不大。公司的现金流充沛，一季度实现的经营性现金流达1.62 亿元。此外一季报显示公司持有的现金和现金等价物达5.15 亿元，因此收购并不会影响生产和经营。同时公司资产负债率也仅为38％，远低于行业平均水平，收购后并不会增加公司的财务负担。我们认为收购并不会实质性影响公司的生产和经营。 ●关注成本上升。随着生产资料价格在今年持续大幅上涨，制造业的成本压力也在逐渐显现。药材价格、动力成本、人力成本均在快速上升，这些将不可避免的影响公司的盈利能力。我们略微调低公司2008 年EPS 至0.45 元。 ●新产品将是公司成长的关键。公司的主打产品健胃消食片和草珊瑚含片均为成熟产品，市场成长空间有限，未来成长关键是新产品的成功推出。目前公司的感冒小药箱、初元等新产品均处于地区推广的测试阶段，初步预计三季度将推向全国市场。如果能够成功推广将大大拓展公司的成长空间。 ●盈利预测：考虑到健胃消食片去年提价效应的显现，预计2008年-2010 年EPS 分别为0.45元、0.57元、0.72元，维持"推荐"评级。(兴业证券) 大众公用（600635） 是大众交通的第一大股东，持股20.76%。大众交通曾公告出资1.65亿元认购光大证券6000万股股份(期末账面价值为1.65亿元)，是目前A股市场上唯一一只直接参股光大证券的上市公司。随着光大证券IPO，大众交通因参股光大证券，其金融资产面临大幅增值的可能。大众公用（600635）通过控股大众交通，也间接参股了光大证券，并也将分享光大证券IPO所带来的金融资产增值。另外公司是A股市场上创投领域龙头企业。公司投资参股深圳市创新投资集团有限公司，目前持有深圳创新投资集团20%股权。走势上该股严重超跌，目前股价处于相对底部，值得关注。(宏源证券 李慧英) | ||
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