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传闻超级主力扫货！A股最后建仓机会

日期：2008-6-30  http://www.rich998.com  阅读：  次

    编者按：市场要想较为流畅地走出底部，收复3000点前政策底，就必须有实质性利好配合。否则的话，投资者还是要做好在低位箱体震荡中打持久战的准备，做好可能还会有最后一跌的准备。但不管是否创新低，都将是最后的建仓机会。

　　

　　“6·27”急跌溯源

　　通常，投资人是在估值高的时候更恐慌，还是在估值低的时候更恐慌？理性告诉我们是前者，而事实经常是后者。

　　上周五(6月27日)发生的就是这样一幕。在市场纷纷憧憬反弹行情的时候，上证指数在短短一天内大跌5.3%。两市近400只个股跌停，市场在下跌过程之中，毫无还手之力，连破2900、2800整数关口。

　　暴跌的理由？做空的力量？都让人莫名以置之，只剩下熊市中只要抛就是对的技术派总结。

　　大跌有理？

　　市场大跌的原因，根据一些业内机构的总结主要是以下三大利空：油价首次突破每桶140美元；美国三大股指均暴跌3%，道指创20个月新低；证券公司IPO在停顿了五年多之后重新启动。

　　从盘中情况来看，能源、医药类板块相对抗跌，但石化、电力、证券等强周期板块表现疲弱，普遍大幅下跌。

　　一家合资基金认为，在当前投资心态仍然非常脆弱的时候，利空的袭击并不意外地令市场再度走低。但就消息本身而言，都不足以使已经调整了超过50%的A股市场出现如此大的反应。

　　"在一个恐慌的市场中，人们对于前景的判断往往过于悲观，导致价格大幅偏离基本面。"恐怕才是市场下跌的原因。

　　天治基金认为，如果不是周五原油价格再次暴涨并创出新高、美股暴跌至一年多的低点，使得市场情绪再次受到严重负面影响，那么在1-5月份工业企业经济效益增速回升的利好刺激下，市场本完全有可能延续反弹趋势，最终实现全周收红的。

　　估值合理？

　　那么市场到底对此的反应是否理性呢？毫无疑问这涉及到估值问题。

　　一些基金认为，统计显示，当前上证A股平均静态市盈率已下降到23倍以下，已经开始低于两年前本轮上涨启动前夕的水平，并逐渐接近2005年千点时的水平。而如果考虑到企业盈利增长，当前市场动态市盈率也在16倍以下，这个数字比历史平均水平还要低19%。从这个角度来看，估值的确有吸引力。

　　不过，上述基金也表示应该在关注几个关键性的因素：油价是否会继续快速上升、通胀形势是否受控以及上市公司中期业绩能否稳定增长。而一些基金经理表示，在这些指标发生超出预期的变化前，对组合不会做大的调整。

　　换言之，不做空、亦不做多也。

　　关注宏观经济走向

　　影响基金做多热情迸发的主要障碍是什么呢？宏观基本面。

　　国海富兰克林基金认为，接下来影响市场的主要因素还是通货膨胀，而且这个因素估计将持续两年。大小非因素明年也会存在。美国经济短期内也不可能大幅回转。再加上我国房价会下跌、油价一上涨、汽车销量会下降。作为经济的两大发动机，汽车和房产两大产业的减速，可能带来整个宏观经济的减速。而这给市场判断未来阶段的行业景气和经济走向带来了明显的不确定性。

　　另外，近两周，整个市场对于消费行业的增长减速开始预料的日益明显。这个从近两周的贵州茅台（600519）持续下跌就可以看出。一位基金经理表示，机构意识到，投资最终是会影响消费需求的。如果财富效应下降，那么人们购买商品的欲望似乎也随之下降，尤其是对于可选消费品、奢侈品，这个信心的打击正在蔓延。

　　当然，中国的经济调整期会有多长，调整幅度会有多深，依然是整个市场高度担心的，而目前越来越低的估值正是这个反应，而一旦市场意识到影响没有那么深，或者其他契机导致信心恢复，那么走出目前的心理困境就到时候了。(上海证券报)



　　豪赌股指期货下半年推出，大资金横扫封基

　　随着股指期货的预期，作为现货替代品的封闭式基金存在套利机会。传闻QFII与社保基金早就伺机而动，封闭式基金也涨势喜人。往往，封闭式基金的大幅反弹，可看作是资金进入A股市场的风向标。

　　本周盘中股市飞涨，封闭式基金再次随A股飘红。而大幅盘整的弱市中，封闭式基金的表现要强于其他基金。尤其是最近，QFII大举建仓封基，并已赢得收益，还有传闻说，社保基金也可能进驻封基。从后市发展趋势来看，封闭式基金在大盘向上波动的运行轨迹中仍有上涨空间，3000点下正值封基投资良机。

　　2600点上封基发力

　　当上证综合指数在上周五，6月20日，创下本次行情新低2695.63点，投资者还在担心何时才是底部的时候，沪深两市封闭式基金指数本周已率先展开大幅反弹。本周三(6月25日)，上证基金指数延续24日的涨势，更是高歌猛进大涨4.16%，报收于3687.45点，深圳基金指数也大涨4.55%，报收于3707.52点。基金指数大涨，收红于3707点。

　　值得关注的是，本周开盘后两市基金指数已连续三日飘红，率先走出了行情起飞阶段的"红三兵"走势。上半周封闭式基金表现可圈可点：本周一，封基指数虽然整体下跌了0.25%，但跑赢了大盘，当日上证指数跌2.52%；周二，封闭式基金大涨4.55%，当日上证指数涨1.54%，再次跑赢大盘；周三继续上涨3.89%，仍跑赢上证指数3.64%的涨幅。

　　分析人士认为，本周一，封基就表现出较强的抗跌性；随着周二的上扬，进一步揭示了长线资金入场的信号；周三基金指数更是保持上涨的良好势头，短期内封基行情走强毋庸置疑。不过，分析人士提醒，投资者在投资封基的时候，仍然需要关注市场的整体走向。

　　近日来，封闭式基金的表现已经连续受到大资金关注。上周，封闭式基金止跌回稳，大宗交易现身封闭式基金。6月17日，基金安信（500003）的大单交易额为973万元，基金汉兴（500013）的大单交易额为450万元，基金汉鼎（500025）的大单交易额为503万元。加上近期出现大宗交易的基金通乾（500038）、基金裕阳（500006）和基金安顺（500009），半个月内出现的封闭式基金大单的交易额达1.14亿元。

　　中投证券基金分析师张宇认为，这似乎表明机构投资者在关注封闭式基金大跌之后产生的投资机会。

　　QFII大肆买入封基

　　沪深两市交易所公开的数据显示：自6月5日3只封闭式基金(科汇、金盛、裕隆)亮相于大宗交易市场以来，短短20天内已相继有12只封闭式基金露脸。

　　大宗交易的买入方均是机构席位。深市5只封闭式基金大宗交易的买入方均是机构席位，卖出方均为招商证券交易单元；沪市7只封闭式基金大宗交易的买入方均是瑞银证券有限责任公司瑞银证券总部，卖出方则均为海通证券股份有限公司交易总部。尤其吸引眼球的是QFII瑞银证券总部席位的现身，并且其还在大肆买入封基。

　　另外，截至6月24日，机构席位也频频现身于大宗交易平台，6月5日、6月16日、6月17日共买入5127.28万元。

　　据沪深交易所交易统计，近半个月时间内机构在大宗交易平台上的购入封闭式基金成交总额就达1.86亿元人民币之多，并且呈现交易相隔时间密集、机构购入数量多的特点，值得关注。

　　分析师孙菊对此表示，从前段时间来看，机构一直是看空并曾大幅度减持封基，但现在开始有机构批量买入，首先说明机构不再一致看空，有些机构态度开始转暖。

　　孙菊告诉理财一周记者，"2005年行情最低迷时，封闭式基金的内在价值也曾被严重低估，不少机构那时就曾大量购入封闭式基金，后来行情起来了，获得的收益也十分可观，我认为作为一种机构的投资战略这是无可厚非的。"

　　记者就此进一步询问，目前QFII已经在大批量买入封基，是否预示着投资封基的机会正在逼近？

　　孙菊表示，现在的市场还处于大幅度震荡整理的态势中，机构大量买入，至少可以说这些机构判断后市转好的可能性在加大，但这些封闭式基金能否持续走好，还是要看大市的脸色。不过，封基的投资价值经过这轮大跌的洗礼后已逐步显现。

　　据记者观察，截至6月25日基金安信、基金汉兴、基金汉盛、基金汉鼎、基金通乾、基金安顺、基金裕阳收盘价分别为1.232元、１.087元、１.366元、1.316元、1.054元、1.053元、1.235元。

　　自QFII瑞银各封基的买入日算起，瑞银已分别从中获利差价收益依次大致为12.9、14.9％、11.7％、1.23%、8.9%、11.6%、7.3%。其中瑞银买入量最多的一只封基基金通乾，4600万份的份额或给瑞银短期带来近380万元的账面收益。

　　而自6月13日收盘至6月25日，上证指数区间跌幅仍为-1.78%。由此，有分析人士指出，QFII的进场通常来说并不会是简单意义上的短炒行为，一般属于时间较长的投资。由此来看，封闭式基金还有较高的上涨空间。

　　另有市场传闻称，社保资金已经进场，且仍在继续买入。其依据是，封闭式基金一直都是保险资金、社保基金的集中营，因此社保基金入市可能首选投资封闭式基金。尽管这一传闻很难得到证实，但也彰显了封闭式基金在目前市场上的眼球度。

　　可能获益股指期货

　　最近，由于上证指数持续暴跌，关于推出股指期货救市的言论再次风起云涌。消息人士预言，股指期货下半年推出的可能性还是比较大。

　　股指期货的推出是A股市场关注的一个焦点，相关消息的传出都会掀起市场对其推出的一番炒作。

　　华西证券郭锐指出，若下半年顺利推出股指期货，则封闭式基金作为现货替代品，新的需求也会形成短期交易机会。投资者应密切关注相关政策因素和折价率变动，适当进行波段操作。

　　不过郭锐认为，对封闭式基金投资者而言，仍应谨慎看待当前折价率的回升是否提供了足够的安全边际。在基础股票市场大幅波动的环境下，折价率也会相应大幅波动。而在净值增长并不乐观、分红预期不再强劲的情况下，基础股票市场系统风险所带来的净值不确定性将是影响封闭式基金交易价格波动的最主要因素。

　　而有些观点较为激进的分析师指出，在股指期货推出前，封闭式基金的投资价值就应该给予期待。尤其是明显的市场主力还是基金，其本身代表了一个庞大的阵营，建议投资者要注意在2008年下半年配置一定仓位的封闭式基金，这一品种的投资回报率相对会好一些，也值得大资金投资者的关注。

　　另外，国金报告建议在下阶段封闭式基金的投资选择上关注预期净值变动情况，适当兼顾折价波动，选择基金进行投资。

　　其中，对于预期净值变动的判断可以从管理人(包括基金公司、基金经理)长期投资管理能力、基金持仓结构等角度出发。从长期投资管理能力角度出发，优选具有优势的封闭式基金产品。封闭式基金作为我国基金规范发展的始作俑者，部分产品在长期的运作中展示了管理人出色的投资能力，对自2003年至今五年多来现存封闭式基金历年业绩(2008年统计至6月20日)进行比较分析看到，科汇、科翔、金盛、兴华、天元、汉盛、安顺、裕阳等基金业绩持续出色，各年度业绩多数处于同业排名前半区，其中科汇、科翔两只基金的业绩更是一直处于同业前十的位置。参考比较上述产品的剩余期限和折价情况，建议侧重关注科汇、科翔、金盛、天元等管理人长期投资管理能力具有优势的基金。而在宏观调控的背景下，由政府主导的投资一般不会减弱，甚至会得到加强，这也将为资本市场带来重要的投资机会。因此，相对稳健的投资者，可以选择侧重投资上述行业的行业板块基金。参考封闭式基金的折价水平，建议关注科翔、景宏、同盛、普惠等侧重投资上述行业的行业板块基金。(东方早报理财一周　梅聪 )


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