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广州万隆实操解盘(0627)

日期：2008-6-28  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　这也是从市场本身的角度上来看，能够从最根本上逼迫有关各方稳定和恢复市场活跃的最关键因素之一。

　　三、大股东行为可能逐步发生转变

　　本栏目文章曾提出，随着小非减持压力的逐步释放，大非行为模式对市场格局的影响将是决定性的。而目前大非行为模式已经开始在一定程度发生改变，意味着市场格局也将随之出现调整。

　　首先，由于快速下跌的恶劣状况已经触及到大股东利益，为稳定股价，大股东承诺不减持的家数有可能进一步增加。股东行为模式很可能由二级市场套现为主转向维持市场稳定为主。当然目前所出现的个别案例确实还不足以说明一切，但是这种趋势的发展值得关注。尤其如果市场对大股东的这种承诺有足够回应，更能够激励大股东通过承诺的方式来换取股价稳定。

　　其次，国企大股东融资受阻，必然迫使其进一步激活市场来换取宝贵的融资功能(对于相关利益部门来说也是如此)。在此背景下，上市公司诸如注资等利好行为可能频发，其实质就是大股东为稳定股价而做出的努力，为更长远的资本利益做铺垫。

　　应该说，大股东承诺不减持只能是一种意愿的表达，而付诸于实质行动则更有价值，所以第二点比第一点对市场的刺激效果更明显。

　　最后，国企大股东考虑到自身利益，会更多向国资委及相关监管层施加压力，这决定政策面稳定市场的意愿将由下到上得到进一步强化，资本市场政策态度将向更为积极的方面转进。





把握化工板块超跌后的反弹机会

提要：从目前的情况来看，通胀的压力仍然较大，成品油、电价等资源要素改革，国际原油价格不断走高对下游产业的传导等，均令未来的通胀压力不容忽视。但是，也不排除下半年通胀压力小幅回落的情况。站在折中的角度来看，在未来一段时间内，高油价背景下的化工产业仍然值得关注。

　　一、下半年化工行业仍然保持较高景气度

　　近期几大券商发布了下半年的策略报告，通胀的问题是各家券商关注的焦点。包括申万、中金、中信等机构认为，目前市场估值已经处于合理阶段，如果下半年通胀压力减缓，宏观调控有所放松，则市场有望出现中级的反弹行情。但从目前的情况来看，通胀的压力仍然较大，成品油、电价等资源要素改革，国际原油价格不断走高对下游产业的传导等，均使得未来的通胀压力不容忽视。

　　站在折中的角度来看，在未来一段时间内，高油价背景下的化工产业仍然值得关注。首先，数据显示，化工行业的盈利情况仍然良好。截至6月26日，两市预增的家数共201家，其中化工行业预增个股达26家，仅低于机械设备等制造业的41家，但高于医药、信息技术、房地产的13家，以及金属、非金属的12家。

　　其次，原油价格走高，在一定程度上维持着化工行业较高的景气度。根据以往化工行业的周期特点，一个完整的周期大约为7-8年，而价格高峰期一般持续18-24个月。如果以2003年作为本轮景气周期的起始点，则08年行业仍然处于景气高峰附近。

　　二、如何挖掘化工行业的投资机会

　　化工行业涉及的子行业较多，包括化肥、农药、聚氨酯、化纤、有机硅、聚氯乙烯(PVC)、纯碱、煤化工等细分行业。其中，化肥、煤化工等细分行业的前景相对乐观。化肥方面，由于国际化肥价格与国内价格的差距较大，从而支持国内化肥价格不断走高。从产能来看，钾肥、尿素、磷肥的新一轮产能释放期在2009年底，因此，在农业进入景气周期的情况下，未来一年内化肥企业将保持着较强的提价能力。具体品种方面，钾肥可以关注中信国安、与及云天化。其中，中信国安的钾盐产能08年开始释放出来，未来两年内硫酸钾镁肥将由30万吨扩大至55万吨，氯化钾产量将由4万吨扩至20万吨，此外，碳酸锂的产量将由目前的0.8万吨扩大至2.6万吨。以上项目的规模扩大将推动公司未来几年内快速发展。云天化方面，目前公司仍然停牌讨论重大事项目，预计与云天化集团的资产整合有关。值得一提的是，云天化集团近期通过增资，已经绝对控股位于老挝的中寮矿业。如果云天化目前在准备整体上市的方案，那么云天化增资中寮矿业，无疑是为整体上市增添法码，锦上添花。

　　除了化肥方面，煤化工也是值得关注的细分行业。一般来说，煤化工主要包括传统的焦化、煤气化和煤液化等领域。煤焦化主要包括是煤炭焦化后生成电石、乙炔，最终合成聚氯乙烯(PVC)，PVA及BDO，或者以煤焦化后形成苯系列产品。煤气化主要是以煤炭为原料，生产甲醇、二甲醚，与及合成氨。煤液化主要是煤制油产业。

　　目前，煤液化方面具有煤制油能力的公司主要是中国神华与兖州煤业的大股东神华集团与兖矿集团。其中神华集团100万吨的煤制油项目将于8月左右投产，预计09年将煤制油项目注入上市公司。


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