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水皮:底在何处　谢百三:尚主席全力以赴　李志林:做好准备

日期：2008-6-28  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

　　应健中：3000点之下是安全区域

　　上证指数探底2695点之后，开始了一波反弹行情，在本周的几个交易日中，每天指数波动的幅度高达百点，周二和周三大盘连拉阳线，周四出现了一颗十字星，周五在欧美股市暴跌的影响下，上证指数和深成指分别大跌了153点和563点。

　　习惯了政策救市的投资者，伸长了脖子在等待救援，可是在最近这段时间中就是没有任何措施出台，在一片焦虑声中，市场虽然没有政策底的概念，但一个真正意义的市场底逐渐浮出了水面。

　　首先，市场空头已经到了强弩之末，盘面已经变得很轻，今年年初以5265点开盘后，空方一路杀跌到2695点，半年时间将股指腰斩，这样的跌幅在中国股市的历史上是绝无仅有的。股市跌到如此地步，获利盘已经绝迹，解套盘也所剩无几，割肉盘已经到了割不下去的地步，连那些大小非都主动要求延长解禁期，因为在现在这个位置已经抛不出好价钱，做空动能的衰减给市场带来了一次反弹的机会，反弹以后大盘究竟还会不会探底，其实没必要纠缠，有行情做一把再说。

　　其次，经过半年多的调整，股市已经跌过头了。中国股市历来有要涨涨过头、要跌跌过头的规律，而这次调整明显跌过头了。目前上证指数的年线位置在4470点附近，这也是一年来投资者的平均持股成本，而现在上证指数与年线有1700多点的距离，明显远离了市场的价值中枢，而半年线的位置在3970点附近，也远高于眼下的上证指数，因此，今年下半年的行情开始向半年线和年线的回归恐怕是市场走势的一个基本方向。

　　再次，从时间周期看，现在进入了一个对股市相对宽松的时期，各方面因素综合起来都有利于市场上行--管理层推出的各项政策均有利于市场健康发展，机构加大申购基金的力度，现行股市的市盈率已经下降到当初1000点左右的位置……尽管眼下没有实质性的利多刺激市场，但这种现象与当年的1000点时有点相像，当时跌到1000点时，大多数人对后市并不看好。

　　现在我们看到的最低点是2695点，这是一个瞬间出现的数字，在这个点位上成交量是极少的，在这个点位上抄底的人简直是凤毛麟角。但如果将底部当作一个区间而不是一个指数的绝对值的话，可以认为3000点之下的区域都是一个安全区域。说到底，什么是最大的利多，股价便宜了才是最大的也是真正的利多，没有什么比这个因素更有吸引力的了。多年来，人们都在犯一个同样的错误，当初20元的股票拼命买，而现在跌到10元了，却将其当瘟神般地拼命抛，弄得不好，不久的将来又得跟着追涨，这样操作岂不将自己折腾完了，何苦呢？(上海证券报　应健中)

　　李志林：做好震荡筑底打持久战的准备



　　李志林：做好震荡筑底打持久战的准备

　　李志林(忠言)

　　如果说上周末多数人对连续三天200多点的放量宽幅震荡走势感到难以理解，对2695点能否成为底部还未敢首肯的话，至本周连续8天的阴阳交替、宽幅震荡，越来越显示底部正在形成中，最多还有最后一跌，不会低于2695点过远。其根据是：

　　从政策面看，先是原国家统计局局长李德水发表《中国资本市场完全可以稳定健康发展》，后是证监会主席尚福林强调"全力维护股市稳定运行"；新华社、人民日报、中证报、上证报同时发表"维稳"的评论；证监会发布公告，在11月30日上市公司完成专项整改治理前，不再受理再融资；五公司的大非承诺自愿锁定两年；4-6月共新批基金37只，这些都从政策上支持底部的构成。

　　从市场面看，8个月跌幅高达56%；沪市创出430亿的地量；随后两根放量大阳一举收复5日均线、10日均线；K线图呈震荡筑底态势；主力打压权重股砸盘，趁机建仓；拉大阳线放量拉大阴线缩量，显示有大资金在震荡中建仓；一年来上市的新股中有29只"破发"；2700点时静态市盈率为20倍，动态市盈率仅15倍(以2008年业绩增长25%计)，与2005年998点时相近，完全具有长期投资价值；平均股价从年初的19.46元降为10.04元，10元以下1007只，5元以下330只，4元以下87只；上周新开户26万，增60%，对场外中小投资者日益具有吸引力。

　　但我认为，与以往一旦形成底部便连续快速上升不同，本次形成和走出底部的时间可能较长。一是因为4月下旬利好组合拳构筑的2990点底部仅一个月就失陷，极大地打击了投资者的信心，人们在没有见到更大的利好之前不敢贸然追涨。二是3000点一旦失陷，便成为沉重的阻力位，不易攻克，需要在下方反复震荡、洗盘、磨底。三是市场最大主力基金6000点追顶、3000点杀底，上半年损失万亿，赎回压力很大，而新基金乏人申购，因而失去了发动行情的资金实力和话语权；大小非解禁数量巨大的大盘蓝筹股难以吸引投资者，难以担当领涨先锋的角色。四是因为基金、机构和大户都倾向于选择大小非减持压力小、防御能力强、抗通胀的高成长中小盘题材股自救，这些股票所占权重较小，不可能快速推升行情。

　　有鉴于此，市场要想较为流畅地走出底部，收复3000点前政策底；要想补掉3215点-3312点的跳空缺口；要想达到此前2990点-3786点26.6%的同样涨幅，甚至要想冲破3786点，向4000点进军，就必须有实质性利好配合。例如，设立平准基金，将新老划断后上市新股的大小非锁定期延长(因为它们未支付过对价，持股成本极低，极不合理，重新界定锁定期不存在违反股改契约的问题)；更多的上市公司，尤其是8月份解禁的央企和大国企的大非能作出自愿锁定两年的承诺等等。否则的话，投资者还是要做好在低位箱体震荡中打持久战的准备，做好可能还会有最后一跌的准备。但不管是否创新低，都将是最后的建仓机会。

　　(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)(上海证券报)

　　魏道科：不确定性影响市场信心


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