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股票和期货的108个区别（11）：市场指数的不同

日期：2008-6-24  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

五、全球代表性股票指数和期货指数

　　全球6大代表性股票指数及其介绍

　　股票指数名称 股票指数介绍

　　1、道%26#8226;琼斯股票指数 道%26#8226;琼斯股票指数源于1884年，由道%26#8226;琼斯公司的创始人查理斯%26#8226;道开始编制的。它是是世界上历史最为悠久的股票指数。

　　在1929年，道%26#8226;琼斯股票价格平均指数包含的股票标本增加到65种，并一直延续至今。

　　现在的道%26#8226;琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道%26#8226;琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。

　　2、标准%26#8226;普尔股票价格指数 标准%26#8226;普尔股票价格指数是美国最大的证券研究机构标准%26#8226;普尔公司于1923年开始编制发表的股票价格指数。

　　最初采选了230种股票，到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。

　　标准%26#8226;普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。

　　3、纽约证券交易所股票价格指数 纽约证券交易所股票价格指数是起自1966年6月，由纽约证券交易所编制的股票价格指数。

　　它先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。

　　纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。

　　4、日经道%26#8226;琼斯股价指数(日经平均股价) 日经道%26#8226;琼斯股价指数是从1950年9月开始，由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。

　　按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。

　　该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。

　　5、《金融时报》股票价格指数 《金融时报》股票价格指数的全称是“伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数”，是由英国《金融时报》公布发表的。

　　该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。

　　它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。

　　6、香港恒生指数 香港恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表的，香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数。

　　恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类——4种金融业股票、6种公用事业股票、9种地产业股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。

　　恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期，因为这一天香港股市运行正常，成交值均匀，可反映整个香港股市的基本情况，基点确定为100点。

　　全球6大代表性商品指数及其介绍

　　商品指数名称 商品指数介绍

　　1、路透商品研究局指数(CRB) 路透商品研究局指数(CRB)是最早创立的商品指数，诞生于1957年，最早由28种商品组成，其中26种在美国和加拿大上市。

　　2005年6月20日，路透集团(Reuters)与Jefferies集团旗下的Jefferies金融产品公司进行合作，调整路透商品研究局(CRB)指数，更名为路透/Jefferies商品研究局指数(RJ/CRB)。原来的商品指数所有商品的权重是等同的，而新的商品指数将所有商品分成四个权重等级，最高的原油权重为23%，最低的桔子汁、镍、小麦权重只有1%。

　　2、高盛商品指数(GSCI) 高盛商品指数(GSCI)于1991年创建，能源在高盛商品指数中占很重要的权重(75%)。

　　高盛商品指数的设计上，品种成分权重的赋予偏重于现货产量的比例以及市场的流通性和交易量，产量比重数据的选择为最近5年该商品产量的平均值，每年1月份调整。

　　目前，高盛商品指数(GSCI)包括6种能源产品、5种工业金属、8种农产品、3种畜牧产品、2种贵金属，每种商品的权重每年初调节一次。

　　3、罗杰斯世界商品指数(RICI) 吉姆%26#8226;罗杰斯由于看好商品的长期牛市格局，自己设计了罗杰斯世界商品指数(RogersInternational Commodity Index)，罗杰斯世界商品指数(RICI)创建于1998年，他的初衷是设计一个国际性的商品指数。

　　因此该指数包括的商品最广，最具国际性。该商品指数包括35种商品，包括了一些比较陌生的商品，如锌、镍、原木、燕麦、大麦、羊毛、橡胶、生丝。权重每个月调整一次。

　　4、道琼斯-AIG商品指数(DJAIG) 道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)于1998年建立，与高盛商品指数类似，成分商品的权重是根据最近5年的全球平均产量与贸易量相结合，权重在每年初调整一次。

　　目前该指数包括19种商品。与高盛商品指数不同的是，道琼斯DJ-AIG商品指数权重设计更具有多样性，没有突出在哪一类商品上赋予过大的权重，对于权重过低的商品将会从指数中被剔除。

　　5、标准普尔商品指数(SPCI) 标准普尔商品指数(SPCI)在2001年建立，其特点是，成分商品均为美国国内市场交易的品种，目前包含17种商品，权重的设计是按照期货市场中的持仓量大小来确定的。

　　标准普尔商品指数最大的特点是，采取几何算法来对指数进行计算，在这种算法下，指数的波动性下降，稳定性提高。

　　6、德意志银行流通商品指数(DBLCI) 德意志银行流通商品指数(DBLCI)创建于2003年，包括6种商品，都是行业中流通性最好的商品。

　　该商品指数调整的规定十分奇特：两个能源品种——分别是西德州中质(WTI)原油和热燃油，每个月调整一次，而其他四种商品每年调整一次。

　　六、股票指数、商品指数的延伸产品

　　基金——股票指数、商品指数都可以做成指数基金

　　指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。不管是股票指数还是商品指数，都可以延伸出指数型基金。

　　指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股或是期货品种，力求股票或期货组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。

　　国外无论是股票指数基金还是商品期货指数基金都是属于比较热门的投资品种，各自的种类也比较多，比如跟踪欧澳远东指数、标准普尔500指数等的股票指数基金，或是跟踪高盛商品指数(GSCI)、道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)等的商品期货指数基金。

　　我国股市有指数型基金

　　2002年6月，在上证所推出上证180指数，也在2002年11月，国内第一只指数基金——华安上证180指数增强型证券投资基金的面市，2003年初，又一只紧密跟踪上证180指数走势的基金——天同上证180指数基金也上市发行。之后中国的指数型基金越来越多。目前国内最热门股指基金的是上证50ETF。

　　我国期货市场没有指数型基金

　　虽然国外商品指数型基金已经比较活跃，但是目前国内连可以投资期货的公募基金都没有(不允许上市)，权威商品指数也没有，也就没有跟踪商品指数的基金。

　　期货合约——股票指数、商品指数都可以做成期货品种

　　我国模拟股指期货已上市，商品指数期货也是可行的

　　2006年9月8日，中国金融期货交易所(中金所)正式挂牌成立，紧跟着模拟股指期货2006年10月31日开始仿真交易。应该说在技术上股指期货上市已经没有任何问题，只要时机成熟中国的股指期货就会推出。

　　在以股指期货为代表的金融期货推出的带动下，我国的金融衍生品发展会进入快速通道。在权威商品指数推出后，商品指数期货理论上也就能推出。

　　对管理层的建议

　　①股指期货可以尽快推出，它只会让市场往更成熟的方向发展，管理层无须过分担忧股指期货对市场的冲击。

　　②权威商品期货指数也应尽快推出，该商品指数可由三家交易所(上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所)联合设计、编制，并可参考国外成熟模式。

　　③以股指期货为切入点，在实践中总结经验，在实践中走向成熟，逐步发展品种丰富金融衍生品市场。

　　对投资者的建议

　　给投资者(散户)的建议：

　　对股票投资者的建议

　　①要明确大盘的重要性，研究个股投资价值的时候必须同时关注大盘指数的整体走势

　　②一般而言，投资股票选时重于选股，大盘若出于熊市，最好不做；若处于牛市，则只要选对股票就应该尽快入市。

　　③要紧密关注大盘对个股的影响，大盘指数的涨跌很可能会影响到投资者持有相关个股的表现，因此需要实时关注大盘动向，若对个股无十足的把握，切忌逆大盘而行。

　　对期货投资者的建议

　　①在权威商品指数出来之前，目前无需太关注国内的商品指数(有兴趣的反而可以关注CPI和PPI)。

　　②将来国内权威商品指数出来后，也要知道，商品指数对单个期货品种的影响远没有股票大盘指数对个股的影响，单个商品期货品种的价格走势主要还是看供求和预期供求。

　　对股指期货投资者的建议

　　①在股指期货开出后想要投资股指期货的投资者，现在就可以开始仿真交易，熟悉股指期货各方面的特性。

　　②在股指期货开出后想要投资股指期货的投资者，可以紧密关注沪深300指数和它的一些龙头个股，因为我国第一个股指期货合约是以沪深300指数为标的的。

　　③在股指期货开出后想要投资股指期货的投资者，可以先实际操作一下商品期货，对期货可以做多做空、保证金交易、T+0交易等特点作全面的了解。

　　对指数基金投资者的建议

　　①基金投资和个股投资不一样，基金投资应尽量长线，基金投资需要关注基金以往的业绩和基金经理的经验。

　　②投资指数基金，可以获得市场平均收益率，比较适合不愿意冒太大风险但又想要稳定收益的投资者。

　　③看好中国股市、但又没有时间关注盘面、研究个股的投资者，可以直接投资热门指数型基金，比如上证50ETF。

　　④在熊市，千万不要投资指数基金。

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