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股票和期货的108个区别（11）：市场指数的不同

日期：2008-6-24  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

我国主要股票指数列表

　　上证交易所 指数类别 指数名称 指数计算范围

　　综合指数 上证综指 上证交易所所有上市股票，1991年7月15日发布

　　综合指数 新上证综指 上证交易所所有上市G股，2006年1月4日发布

　　注：G股是指完成股权分置改革后恢复上市交易的公司的股票

　　成份指数 上证180指数 上证交易所所有A股股票中抽取规模大、流动性好、行业代表性强的180种样本股票，2002年7月1日发布

　　成份指数 上证50指数 挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只A股股票，2004年1月2日发布

　　成份指数 上证红利指数 挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只A股股票，2005年1月4日发布

　　分类指数 上证A股指数 上证所上市的所有A股，1992年2月21日发布

　　分类指数 上证B股指数 上证所上市的所有B股，1992年8月17日发布

　　分类指数 上证工业指数 上证所上市的所有工业行业股票

　　分类指数 上证商业指数 上证所上市的所有商业行业股票

　　分类指数 上证地产指数 上证所上市的所有房地产行业股票

　　分类指数 上证公用指数 上证所上市的所有公用事业行业股票

　　深证交易所 综合指数 深证综指 深证交易所所有上市股票，1991年4月3日发布

　　综合指数 深证领先指数 不加权的深圳指数。指数计算一般都是按照总市值计算，领先指标就是消除大盘股对指数的影响。

　　成份指数 深证成指 深证所上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，1995年1月23日发布

　　成份指数 深证100指数 深圳交易所上市的A股股票中挑选最具代表性的100只样本股

　　成份指数 中小指数 深交所上市的所有中小板块股票

　　成份指数 中小领先指数 不加权的中小板块指数。去除了大盘股对股价的影响。

　　分类指数 深证A股指数 深证所上市的所有A股，1992年2月21日发布

　　分类指数 深证B股指数 深证所上市的所有B股，1992年8月17日发布

　　分类指数 深证金融指数 深证所上市的所有金融行业股票

　　分类指数 深证地产指数 深证所上市的所有房地产行业股票

　　两市联合 成份指数 沪深300 上海和深圳证券市场中选取沪深两市所有A股股票中流动性强的300只A股

　　2005年4月8日两市联合发布

　　重点介绍%26#8226;沪深300指数——中国首个股指期货合约的标的指数

　　因为即将推出的“股票指数期货”是以沪深300指数为标的的，下面就详细介绍下这一指数：

　　2005年4月8日，沪、深证券交易所联合编制并发布了首个跨市场指数，即沪深300统一指数。

　　沪深300指数是从沪深两市所有A股股票中选取流动性强的300只A股作为样本编制而成的，以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。沪深300指数简称“沪深300”，上海行情代码为00300，深圳行情代码为399300。

　　沪深300的样本空间，是剔除下列股票后的所有沪深两市A股股票。

　　(1)上市时间不足一个季度的股票；

　　(2)暂停上市股票；

　　(3)经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；

　　(4)股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；

　　(5)其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。

　　沪深300选样标准：规模和流动性。

　　沪深300选样方法：对沪深两市剔除了上述五类股票后，所有A股股票在最近一年(或新股为上市以来)的日均成交金额从高到低进行排名，先剔除排名靠后的50%的股票；然后对剩下的股票按照日均总市值从高到低进行排名，再选取排名在前300名的股票作为样本股。

　　沪深300样本股的调整：沪深300指数采用的是样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整的比例一般不超过总数的10%。另外，样本调整还设置缓冲区，在半年一次的排名中，前240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。若发生样本股公司退市，则自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中，选取排名最高的尚未调入指数的股票替代。

　　沪深300基日、基期与基期指数：以2004年12月31日为基日，以该日300只成份股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2005年4月8日起正式发布。

　　沪深300指数具有三个主要特点：第一是代表性，沪深300指数的样本股数量约占沪深所有A股总数的五分之一，但样本覆盖了沪深市场60%左右的市值和58.29%的流通市值，可以代表沪深两市综合走势。第二是投资性，样本股公司的净利润总额更是占到市场净利润总额的83.55%，现金分红总额占市场分红总额的80%，平均市盈率低于市场整体水平。第三是相关性，沪深300指数与上证180指数及深证100指数之间的相关性高，相关系数分别为99.7%和99.2%，表明了沪深300指数能够充分反映沪深A股市场股价变动的整体情况。

　　可以说沪深300指数，反映了中国证券市场股票价格总体变动的情况，能够作为投资业绩的评价标准，更重要的是为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件，这正是我国首个股指期货合约选择沪深300为标的的原因。

　　五、我国主要股票指数、商品指数的计算方法

　　股票指数的计算方法一般有两种：①算术平均法②加权平均法

　　①算术平均法

　　是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。例如，如果所计算的股票指数包括4只股票，其价格分别为15元、20元、25元、30元，则其股价算术平均值为(15+20+25+30)÷4＝22.5元。

　　②加权平均法

　　在计算股价平均值时，不仅要考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。 例如，上例中4只股票的发行数量分别为l亿股、2亿股、3亿股、4亿股，以此为权数进行加权计算，则价格加权平均值为(15×l+20×2+25×3+30×4)÷(l+2+3+4)＝25元。

　　同时，由于以股票实际平均价格作为指数肯定不便于人们使用，实践中，一般是以某一基准日各股票的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比值，再转换为百分值或千分值(乘与100或乘与1000)，以此作为股价指数的值。

　　例如，上海证券交易所和深圳证券交易所发布的综合指数基准日指数均为100点，而两所发布的成份指数基准日指数都为1000点。

　　另外，在实践中，上市公司还会有增资和拆股、派息等行为，使股票价格产生除权、除息效应，失去连续性，因此在股价指数计算时也会考虑到这些因素的变化，对指数进行及时校正。

　　上证综指的计算方法

　　上证综指是一个派许公式计算的，以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。

　　报告期指数=(报告期上证所上市所有股票的市价总值÷基日上证所上市所有股票的市价总值)×100

　　其中：

　　市价总值=∑(个股市价×发行股数)

　　基日上证所上市所有股票的市价总值亦称为除数。

　　沪深300指数的计算方法

　　沪深300指数采用派许加权综合价格指数公式计算

　　报告期指数= 报告期成份股的调整市值÷ 基日成份股的调整市值 × 1000

　　其中，调整市值= ∑(市价×调整股本数)，基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。沪深300的分级靠档方法如下表所示。

　　流通比例(%) ≤10 (10，20] (20，30] (30，40] (40，50] (50，60] (60，70] (70，80] >80

　　加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100

　　比如，某股票流通股比例(流通股本÷总股本)为8%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为55%，落在区间(50，60 )内，对应的加权比例为60%，则将总股本的60%作为权数。

　　商品指数计算方法

　　国际上商品指数的计算方法主要有两种①等权重法②不等权重加权法

　　目前，国际上著名的商品指数，主要采用的是“不等权重加权法”

　　南华商品期货指数采用了以上两套计算方法，分别算出两套指数。

　　南华商品期货指数等权重法计算公式：

　　Ⅱα为调整系数，即品种加入之后和加入之前的比值，Fn为各品种的当前价格，Pn为各品种的基期价格，n为期货品种的数量。

　　南华商品期货指数不等权重加权法计算公式：

　　Ⅱα为调整系数，aj为农业拼各品种相应的持仓资金权重系数， Fj为成分品种当前价格， Pj为成分品种基期价格。

　　Ⅱβ为调整系数，bj为工业品各品种相应的持仓资金权重系数，Fj为成分品种当前价格， Pj为成分品种基期价格。

　　Ⅱγ为调整系数，cj为金属各品种相应的持仓资金权重系数， Fj为成分品种当前价格， Pj为成分品种基期价格。

　　用以上公式算出农业品指数、工业品指数以及金属指数后，然后再采用加权平均法计算最终的综合商品指数。


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