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私募对基金大为不满！中石化是联通第二？

日期：2008-6-24  http://www.rich998.com  阅读：  次

    编者按：周一沪深股市个股跌多涨少，其中上周五因国内成品油涨价消息刺激而表现良好的中石化和中石油两大权重股双双回落，使市场人气再度陷入低迷，特别是中石化创出了 8.89% 的单日跌幅，而且盘中曾一度触及跌停，让人很自然地联想到前不久中国联通在利好兑现后股价却出现连续下挫的走势。那么，中国石化到底会不会成为联通第二呢？

　　

　　中石化疯狂跌停为哪般？

　　昨日，中石化盘中一度触摸跌停板，尽管跌停很快被打开，收盘仍下跌8.89%。在成品油价格上调，市场预期中石化业绩有望大幅提升的情况下，其表现令市场人士困惑不已。

　　利好出尽是利空

　　广发证券总部策略分析师武幼辉说，成品油价格上调，对中石化的利好影响是最为明显的，甚至超过了对中石油的利好影响程度。因此，他们无法对其下跌寻找出有说服力的原因，只能归结为受股市下跌"大气候"的影响，"覆巢之下，岂有完卵"？。

　　信达证券研究所副所长刘景德认为，如下因素可能对其下跌构成了一定推动作用：从市场基本面来看，目前股市处于极度虚弱的状态，市场信心严重不足，因此，尽管油价大幅上调，也难阻其继续下跌之势；同时从中石化前期的市场表现来看，控股现象比较明显，技术上有补跌的要求。

　　"其实，类似中石化跌停的个案以前就出现过，如前不久中国联通，其本来应该在其资产重组的大背景下上涨，但后来的市场表现却是背道而驰。"刘景德说，这可能是"利好出尽是利空"的市场心态使然。

　　中长期仍然看好

　　刘景德认为，从短期看，中石化仍有可能继续下跌探底，因为目前的国内油价虽然已作了上调，但与"蒸蒸日上"的国际油价相比，仍然望尘莫及，在油价仍受政府管制的条件下，中石化的成本转移能力仍然低下，可能还会在一定程度上影响其业绩。此外，大盘仍在惯性下跌，中石化随之下跌是常理，独善其身的可能性太小。因此，短期仍以谨慎操作为宜。

　　刘景德说，但就中长期而言，无论从基本面还是技术面来看，中石化都值得期待。因为其比较合理的估值水平扩大了安全边际，特别是未来一旦油价放开，将对其业绩增长带来长期的实质性利好。( 四川金融投资报　杨成万)



　　面对当下2700点市场恐慌性抛售，去年6000点高呼"中国黄金十年"的机构却突然悲观起来，即使沪深300整体市盈率低于20倍的情况下，机构依然保持看低情绪。

　　这种基调使得私募基金大为不满。私募基金抨击机构高估值看多、低估值看空，极大地影响了前者的操作步调。

　　据Topview数据显示，曾经看多做多石化双雄的公募基金因信心不足，借助反弹离场。自6月17日至6月20日，机构分别减仓中石化和中石油2.9%和0.7%，抛出资金9.05亿元和4532万元。

　　基金在石化双雄上贴身搏杀

　　上周五，国家发改委将汽油、柴油价格每吨上调1000元，航空油每吨上调1500元。这迅速激化了基金在中石化和中石油上的分歧搏杀。

　　据Topview显示，6月20日当日，机构买入中石化2.1559亿元，卖出4.3758亿元，净流入资金2.2198亿元，机构减仓高达2.3%；而中石油机构持仓相对稳定，当日净流出资金少得可怜，仅为1441万元。

　　事实上，近十个交易日内，基金在中石化上产生巨大分歧，有基金逐步逢高减仓，有基金仍在低位吸筹。其中，华夏基金净卖出约中石化5.62亿元，嘉实基金净买入约1.2亿元，工银瑞信和南方基金分别净买入1.83亿元和6677万元。此外，保险资金也买入了近1亿元的中石化。

　　其实，基金正在利用大跌机会迅速减仓，并且大幅度调整资产配置，而短线炒作招商银行，浦发和兴业等银行股，而地产龙头万科似乎被基金杀到了万劫不复的地步。

　　自本月以来，一向代表银行和地产蓝筹标杆的招行和万科，从基金第一大重仓股的神坛上掉了下来，分别累计下跌20%和25%(复权后)，动态市盈率分别降至目前的13倍和17倍，PB分别降至2.4倍和1.7倍。

　　单单从招行来看，估值已经趋于合理，但是基金依然持续多空搏杀，基金成交额远远大于散户和保险资金。其中，基金买入18.9亿元，卖出约21.94亿元，买入和卖出席位相差无几。

　　机构普遍"看低"A股

　　"大小非"解禁、宏观经济通货膨胀，以及油价节节攀升等因素，曾经在6000点坚决看多的机构态度较为谨慎，对于后市，"越看越低"。

　　中金公司认为，截至上周收盘，沪深300动态市盈率已经下降到16倍，估值上已经低于历史平均水平的20%，作为长期投资者而言并不高。但是离A股历史最低水平尚有较大的下调空间，进一步考虑到未来企业盈利下调的风险，当前股价还仍难言见底。

　　中信建投指出，市场将在震荡中继续向下寻求支撑，反弹高度受制于"4·24"行情高点，产业资本的套利空间可能使A股修正至2500点左右。

　　光大证券认为，特别是在全流通的大背景下，中国证券市场历史上形成的高估值、高溢价的基础已发生动摇，原有的价格体系面临考验，大盘寻底的过程仍未结束。

　　私募基金直击机构言论

　　"两年牛市已经让价值投资异化了，在去年6000点高位唱多的机构，现在不谈价值投资。"深圳某著名私募在其推介会上表示。

　　该人士认为，价值投资已经被滥用了，去年机构曾在6000点高呼中国经济黄金十年，而到今年不提价值高估，并且无限夸大下跌风险，甚至拿日本20年股灾来举例。

　　昨日，一位接受记者采访的私募人士表示，目前的暴跌几乎可以说是机构资金一手导演的，机构之间在互相残杀，降低仓位自保周全，散户则成了暴跌的最大受害者。

　　华泰证券认为，基本面并非近期市场的暴跌的元凶，一些非理性因素才是暴跌主要原因。从基金的操作来看，在4月份大盘下破3000点之前一直在减仓，印花税调低后，基金不情愿被迫加仓，而采取了逢高减仓打压指数的操作。(每日经济新闻)


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