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8家券商机构最新评级推荐牛股

日期：2008-6-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    国信证券23日评级一览

　　国信证券：电价上调对钢铁行业影响很小，维持“推荐”评级

　　国信证券6月23 日发布投资报告认为，电价上调对钢铁行业影响很小，维持“推荐”评级。

　　6 月19 日，国家发展改革委出台了电价调整方案，决定自7 月1 日起将全国销售电价平均提高2.5 分钱。同时，对煤价采取了临时价格干预措施。

　　国信证券认为这些调整对于钢铁行业的影响无非在于生产成本，从钢铁生产特点来看，目前我国钢铁行业的炼钢工序中，80%以上是转炉炼钢，只有20%左右是电炉炼钢。因此，电力成本在钢铁生产成本的比例很低。如果说有一定影响，仅局限于特钢企业。大部分的普钢企业基本用电占成本不大。具体分析，如果以线材生产为例，目前的生产成本约4000 元/吨，按目前行业平均500 度吨钢耗电量，电价0.50 元/度计算，电力成本约为250元/吨钢，在钢铁生产总成本中占到6%左右。此次上调2.5 分钱，将直接增加生产成本12.5 元/吨，仅增加成本0.3%，影响微乎其微，何况目前很多钢铁企业都有自备电厂。而油涨价更对行业生产没有直接影响，目前钢铁企业所用燃料基本上是回收的煤气，油价上涨仅对汽运有一定影响，但钢铁企业运输大部分是铁路和水运，因此也影响不大。

　　国信证券认为，钢铁行业成本仍处高位，但钢价上涨幅度已完全覆盖成本上涨幅度。以2007 年平均价格为基准，目前国内钢材价格已经上涨约1900 元/吨，涨幅超过40%，而因炼钢原材料价格的上升而增加的吨钢成本却远没有这么多。较2007 年均价格，目前国产铁精粉大约上涨650 元/吨，天津港63.5%印度矿到岸价格上涨约420 元/吨，二级冶金焦炭上涨1450 元/吨。若全部用国产现货铁矿石及焦炭，按1.5 吨铁精粉生产一吨铁水，一吨钢消耗450 公斤二级冶金焦炭，则吨钢成本上升约1300 元。吨钢价格的涨幅已完全能够覆盖吨钢成本的涨幅。

　　国信证券认为，从目前整个市场情况看，虽然经济发展中出现了通涨压力下的各种不利因素，但市场的过度悲观完全放大了这些不利因素严重程度。资本市场已出现严重非理性下跌，按6 月17 日的市场价格测算，钢铁行业08 年动态市盈率平均只有10 倍左右，动态市净率2 倍，国信证券继续维持钢铁行业“推荐”的投资评级。结合市场情况，国信证券重点推荐2 季度环比业绩超预期、长材比例较高、铁矿石自给率较高、后期有资产注入预期并具有抵御通涨能力的公司。

　　国信证券：维持格力电器“推荐”评级

　　国信证券6月23 日发布投资报告，维持格力电器(000651.SZ)“推荐”评级。

　　2008 年二季度，受到材料成本进一步上升、国内天气大部分地区大雨等的影响下，空调行业销售出现了下滑迹象，因此格力电器业绩能否持续增长引人担忧。在6 月20 日召开的股东大会上，格力电器明确表示二季度公司继续实现了较快、较好的增长势头：近期刚结束的经销商会议上总和计算来看已经完成全年销售任务的60%；上海销售量截至当前同比增长100%；商用空调截至目前收入同比增长160%。

　　国信证券预期格力电器全年将超过500 亿销售收入目标。每一次的行业经营难度增加，包括成本上升、人民币升值加快等负面因素增加都让人感受到公司借此在行业的竞争实力得到快速提升，市场份额增加、品牌溢价能力上升。针对人民币的升值，公司与客户还达成相应的汇率条款，当人民币升值超过3%，则产品要相应进行加价。针对油价上涨引起的运费增加，格力电器之前在合肥的生产基地布局就考虑到了这一点，以合肥为基地可以减少运输半径，公司还将考虑在部分淡季时间通过船运代替公路运输来降低运费成本。

　　格力电器2008 年新产品销售比率达到20%-25%，比07 年提升了10—15 个百分点，新的创新产品让公司获得了盈利能力的提升，这是抵御成本上升的最有效手段。公司部分经销商表示即使是销售量占公司总量30%的三、四级市场，新产品销售也同样获得很好的认同，08 年预期公司在三、四级市场的销量增速将超过一、二级市场的增长。公司成立了三个基础研究院：制冷技术研究院、机电技术研究院和家电技术研究院，用于空调未来技术的研究与开发，这在业内是独一无二的，显示了公司对产品创新的重视程度。在家用直流变频空调、中央空调上公司已经具备了相应的技术和产品研发实力。

　　国信证券表示，能效比提升有利于格力电器获得更高的成长空间。从目前了解的情况来看，空调能效比很有可能在今年9 月份将入门门槛从原来的5 级2.6 提升到二级3.2 的水平，低于3.2 级能效比空调生产禁止时间可能在09 年3 月，禁止销售时间可能在09 年9 月。不同的企业为了达到能效比要求所付出的成本必然不同，国信证券预期部分品牌将由于成本上升过多而经营更为艰难，行业品牌淘汰速度进一步加快，而公司对此已经有了充分的准备，从而可能挤占其他品牌的市场份额，获得更高的成长空间。

　　国信证券维持对格力电器的“推荐”评级，预期08、09、2010年每股EPS 2.2、3.2、4.0 元，合理价位在60 元左右。


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