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华泰证券推荐3大黑马股

日期：2008-6-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    苏泊尔（002032）：炊具龙头 小行业大品牌

　　中小企业板巡礼之苏泊尔：苏泊尔是小行业里的大品牌，国内炊具行业龙头，市场份额在20％以上。公司的最大竞争力在于管理层表现出来的高超的战略规划能力，体现在产品设计、品质及市场销售定位差异化的竞争策略和灵活细致的管理风格，在炊具业务上清晰的产品定位和市场定位、引导市场的研发创新能力和品牌建设。炊具、小家电行业均为低进入门槛的竞争性行业，公司执行产品差异化战略，增强产品技术领先的核心竞争力，坚持品牌经营，持续提升苏泊尔品牌的知名度和品牌美誉度，同时采取与目标竞争对手渠道交错以保持价格差异，有效保证盈利水平，具备较强的内生性增长能力。公司目前拥有玉环、武汉、杭州、东莞四个生产基地，并且越南、绍兴基地、武汉二期基地已经开始筹建，以四大生产基地为依托，发挥生产基地的生产优势和规模优势，有效降低单位生产成本和管理成本。公司目前的渠道策略是区域代理制的深度分销，由区域代理商分销到当地的以百货商场和连锁超市为主的零售终端。出货方面百货商场占比约为60％，家电连锁以及连锁超市的出货量则不到40％。公司外销比重30％，欧美采取OEM形式，而在东南亚等发展中国家采用自主品牌。考虑到中国经济的高速持续发展，以及苏泊尔多年积累的有效分销、服务体系有利于拓展三、四级城市和农村市场，加上引入跨国公司SEB 所带来的OEM订单大增因素，除在炊具行业继续保持龙头地位的同时，小家电业务也将有所表现，因此公司未来3年仍属于快速增长的高盈利型企业。预计公司07-09年每股收益分别为0.59/0.87/1.24元/股，动态市盈率分别为24/16/12倍。从成长性和价值角度上看仍具备投资价值，建议长线投资者加以关注。

　　伟星股份（002003）：纺织行业辅料专家 有望继续保持高增长

　　伟星股份是目前国内辅料行业内最大的纽扣生产商，主要业务包括纽扣、拉链和人造水钻，是国内辅料行业内以纽扣为主业的唯一家上市公司。预计随着全球纺织以及辅料制造中心向中国的转移，国内市场容量呈每年20%左右的稳步增长态势。公司产品线齐全，60 亿粒纽扣、1 亿米拉链的生产能力，位居国内首位，行业龙头地位显著。公司从2001 年至今持续保持高速成长，主业收入和净利润复合增长率达到38.18%和36.15%，预计公司未来三年净利润仍可保持年30%左右的增幅。公司新进入毛利率超过50%的人造水钻业务虽规模尚小，但市场空间巨大。公司拥有一批优秀且专业的管理层，并通过了管理层激烈计划。我们预计08/09/10年每股收益可达到0.83/1.12/1.43元/股，动态市盈率分别为15/11/9倍，成长性好且具备估值优势，建议投资者积极关注。(黄德志)

　　深发展（000001）：中期业绩预增 短线或有交易机会

　　公司发布公告，预计上半年累计净利润较去年同期相比将增长85％－95％，为20.79亿元至21.92亿元；预计公司基本每股收益较去年同期增长68％到77％(已考虑认股权证行权引致股本变动的因素)。公司1季度净利润同比即大幅增长，其中一个重要原因是去年1季度占比较小，为20.19%。但根据预增公告，该行上半年增速仍高于业内预期。超预期的原因可能在于存款超速增长、存贷利差的进一步扩大或中间业务收入继续保持快速增长。

　　随着宏观经济增速趋缓和通货膨胀率高企，银行资产质量可能有比较明显的恶化，这是目前市场对于银行股的最大顾虑和担忧。但根据深发展的披露，该行上半年不良贷款有所减少。行业研究员认为原因有以下方面：首先是深发展严格回避房地产开发贷款。2007年底该行房地产开发贷款占比为6.55%，在上市银行中列第三低，并且自新桥入股以来基本没有新发房地产开发贷款，从而规避了房地产相关贷款中风险最大的领域。其次，2007年底深发展的个贷占比虽然高达28.65%，但这一块贷款质量并没有明显下降。第三，2005年新桥入股后基本没有新增不良。从这几点来说公司的风险管理能力超过平均，在当前行业背景下有较强的防御性特征。

　　二级市场该股从5月初到现在，股价跌1/4，目前的PE是11倍，PB在3倍以下。外行瑞银认为相对中国银行(601988,股吧)高增长，以及不断提升的资产质量，11x的08年PE是比较有吸引力的。由于本周是公司的看多期权的行权期(行权价格19元人民币) ，截至6月20日，深发展的前三大限售股东Newbridge Asia AIV III, L.P.、深圳中电投资股份有限公司、海通证券(600837,股吧)股份有限公司均已行权。公司预告的强劲业绩有望促进全部行权。该股短线或有交易机会，建议关注。(郝国梅)

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