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主力动向曝光(名单)

日期：2008-6-19  http://www.rich998.com  阅读：  次

    谁导演了强劲反弹？

　　行情总在绝望中诞生，周三沪深两市大盘再次印证了这句古老的股谚。正当投资者被之前的"十连阴"跌得找不到北的时候，沪深股指展开较有力度的超跌反弹行情。虽然目前尚不能断言大盘已中期见底，但无论如何，这根久违的长阳线多少挽回了一点投资者本已脆弱的信心。

　　谁导演了强劲反弹

　　在经历了中国股市历史上连续下跌、绝无仅有的"十连阴"后，沪深股市１８日终于迎来了一波强劲反弹。

　　在关注"股改第一股"三一重工延长锁定期的同时，观望资金开始大举进入严重超跌并凸现投资价值的股市。

　　延长锁定期成引发反弹"导火索"

　　１８日，作为首家启动并完成股权分置改革的上市公司，三一重工发布公告称，其控股股东三一集团有限公司于同日解禁的５．１８亿股公司股份，自２００８年６月１９日起自愿继续锁定两年；自２００８年６月１７日起两年之内，若公司股票二级市场价格低于２００８年６月１６日收盘价的两倍(即５５．７６元／股)，三一集团不通过二级市场减持所持有的公司股份。

　　"股改第一股"自愿延长锁定期，成为引发当日反弹行情的"导火索"。摆脱"十连阴"阴影的沪深股市，在创下本轮调整低点后双双触底反弹。上证综指相继收复２８００点和２９００点，一度较前一交易日收盘上涨超过１５０点。

　　当日上证综指和深证成指分别以２９４１．１１点和９９０３．１４点报收，涨幅分别高达５．２４％和５．０２％。沪深３００指数收报２９９１．２７点，涨幅也达到了５．２３％。

　　在股指强劲反弹的同时，沪深两市也一改成交量持续萎缩的低迷状态，总量回升至１１５０亿元以上。

　　对稳定股市起到积极作用

　　作为当日反弹的直接推动者，三一重工高开后一度回落，但很快又大幅拉升，并在最后一个多小时内牢牢地封于涨停价位。

　　财经观察家侯宁评价说，作为股改第一家样板企业，三一重工无疑是股改的一个象征。而在股市走出"十连阴"，身为"全流通第一股"的三一重工又果断地延长了解禁的期限。这一举措向市场传递了公司董事会对企业自身的重视和信心，也对稳定股市起到了积极的作用。

　　相关分析师则认为，沪深股市从历史高点大幅回落超过五成，"大小非"解禁冲动不减是其中的一个重要原因。中国证监会出台指导意见进行规范后，仍有一些"大小非"股东频频"犯规"。

　　"'大小非'的疯狂减持行为，令投资者对上市公司前景丧失信心，一定程度上也导致了整个市场重心的下移。"上述人士说，在这一背景下，三一集团自愿延长锁定期的举动，改变了投资者对未来"大小非"解禁行为的预期，从而推动沪深股市出现强劲反弹。

　　"作为一个国企占绝对主流的股市，国有上市公司在维护企业和投资者信心方面，却落后于三一重工这样一家民营企业。"侯宁说，这体现了中国股市定位的偏差，但同时也显示了未来民营企业将在中国经济发展中扮演"主力军"角色的历史趋势。

　　反弹高度谨慎乐观

　　在宏源证券研究所所长程文卫看来，除了三一集团承诺带来市场信心的重聚外，处于严重超跌状态的沪深股市本身积聚的向上调整的动能，是引发当日反弹的关键因素。

　　６月１７日，沪深股市双双创下新中国股市有史以来的首个"十连阴"，短短１０个交易日内上证综指和深证成指累计跌幅高达近两成和２１．８％。

　　在实现这个令人心痛的"纪录"的同时，沪深股市让数以亿计的机构投资者和散户损失惨重。众多蓝筹股纷纷"破发"，"Ａ股第一权重股"中石油更在１７日当天创出了１５．００元的上市以来最低价。

　　"随着大盘严重超跌，许多绩优个股投资价值凸现，对场外观望资金形成巨大的吸引力。"程文卫说，１８日沪深股指双双出现５％以上的巨大涨幅，背后是资金对于大盘指标股和前期跌幅较大的个股的增仓行为。

　　在为大盘企稳反弹而兴奋的同时，许多市场人士对后市走向表示了谨慎的乐观。

　　程文卫表示，伴随国际油价的反复震荡，暂时回暖的外围市场仍面临不确定性，而中国宏观经济本身也存在较大的压力。

　　事实上，在投资者信心短期内难以恢复的状态下，这一波反弹能走多远，投资者应谨慎对待。

　　以"金"为鉴A股市场已明显价值低估

　　首先来看，目前究竟什么是A股市场最大的敌人，也许有人会说是通胀压力，有人会说是热钱，还有人会说是上市公司盈利下降、信贷紧缩等等。

　　但如果换成从另一个角度来看待此次反弹发生的事件背景，相信投资者可能会注意到近期王岐山副总理与美国财政部长保尔森第四次中美战略经济对话期间，对话中出现的一个新名词--金融周期管理。何谓金融周期管理，周小川行长在安纳波利斯举行的吹风会中曾透露，具体而言，就是定价机制和对价格直接控制在管理周期过程中起到什么作用，包括美元在内的货币汇率在保持全球金融体系稳定方面起到什么作用，如何深化两国金融监管部门间的合作。

　　如果按照市场化语言来理解的话，既有可能是探讨美国金融市场的问题，也有可能是探讨中国金融市场开放的问题。

　　笔者欲采取沪市综指对比1999年到2008年期间伦敦金价的比率来衡量当前A股价值的方法，对市场当前的状态做一个解读，试图去阐述全球通胀环境下中国资本市场的内在价值问题。

　　其中采用这一方法的内在含义为：计算上证综指剔除通货膨胀因素的内在价值。这也是众多境外投资者从全球资源配置的角度对中国A股市场内在投资价值的一种衡量方法。通俗地说，这个比例代表着花费多少黄金可以购买一股上证指数。之所以使用黄金标价是因为黄金是金融市场上现有的最中立的货币，不论政府印刷的纸质货币增加或者减少，黄金都是财富最标准的衡量尺度。因此，运用黄金来对上证指数定价，可以剔除掉纸质货币所带来的通胀等因素的影响，从而来衡量A股市场长期真实的价值。

　　从图中投资者可以明显地发现，2001年6月所形成的市场大的顶部与2007年10月形成的顶部，有异曲同工之妙。其综指对金价比率都在8.5左右，而此次股指反弹所对应的金价比率基本在4附近，也就是1999年"5·19行情"启动前市场所处的底部区间的比率。因此我们可以说此次反弹既有超跌的性质，同样具有价值低估被市场所挖掘的性质。

　　同时，笔者也给出了不同的趋势线以供投资者去判断后市如何发展。就笔者个人理解，也许未来市场仍有利空因素，仍有进一步下跌的空间，但从长期价值投资的角度来看，目前市场事实上是低于其内在价值的。(上海证券报)


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