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今日暴涨内幕：神秘资金尝试性建仓

日期：2008-6-18  http://www.rich998.com  阅读：  次

    编者按：技术上看，对于今天上午“阳线”的性质我们认为是主力为了未来的一轮“迎奥运”反弹行情开始的第一次尝试性“建仓”行为，首次尝试性“建仓”之后还会有继续震荡的行为，近期市场将主要在2700点--3000点运行。

　　

　　“大象”再度起舞 股指大幅反弹

　　周三大盘先抑后扬，其中金融、资源类等权重板块均出现了整体上扬的走势，盘中成交量快速放大，新增资金进场迹象较为明显，后市建议投资者继续关注指标股和量能的变化。

　　消息面上，A股市场上演有史以来创记录的“十连阴”，连续暴跌已经刺激到了高层神经。日前，中国证券投资者保护基金公司在网站发布了“中国证券投资者调查问卷”。问卷称：今年以来，国内证券市场出现了大幅调整。为了更及时、更深入地了解投资者对股市热点问题的看法和建议，中国证券投资者保护基金公司拟在全国范围内开展二季度国内证券投资者季度调查。本次调查采用问卷调查的方式，共设置了52个题目。题目涉及投资者对目前股市的看法、对前期出台的措施的评价、对救市措施的选择，以及投资者对宏观经济的判断等。题目覆盖面广，真实地反映了广大投资者目前的疑问和看法。近期虽然管理层没有正式出台利好政策，但QFII、合资券商的审批等一系列的信息都显示着管理层对A股市场的呵护。其实，股票市场有其自己的规律，毕竟投资者都是拿着真金白银进场投资的，如果市场真的存在问题，那无论有多少个利好他们都会选择离场。但如果是因为帐户短时的亏损，而出现恐慌杀跌是不可取的。因此，投资者近阶段首先要理性对待股指短期的调整，同时也不应把关注的重点只放到政策面上。

　　热点方面，今日兖州煤业、上海能源、国阳新能等多只煤炭股强势封住了涨停，成为市场最重要的做多力量。其实，近阶段由于受国际原油价格持续走高以及强劲的市场需求等因素的影响，亚洲煤炭基准价格-澳大利亚动力煤价格日前就上涨至历史最高纪录，超过150美元/吨。而在国内市场上，由于确保奥运电力安全，各大电厂正全力补充电煤，国内煤炭价格也创下历史新高。从国内目前情况看，经过三年的大力关停整顿，小煤矿总体上已经达到产能极限，由于无法避免的安全问题，未来即使增产，但空间非常有限，这是煤炭行业景气未来得以延续的根本原因。此外，我国经济的快速发展，对煤炭形成了旺盛的需求，而后续煤炭企业的并购重组和煤炭产业链延伸，更给煤炭产业带来长期的利好，因此建议投资者在操作上重点关注该板块的龙头个股。

　　技术面上，周三大盘在经过十连阴后出现了大幅反弹的走势，盘中股指呈现出先抑后扬的单边上扬的态势，个股也出现久违的全面普涨局面，两市成交量快速放大。盘面显示，以中石化、中石油为首的权重指标股的集体走强，是推动股指反弹的最重要力量，而国金证券、浦发银行等金融股的强势上扬，则较好的激发了市场的做多人气。整体上看，在近期大盘连续杀跌后，无论权重股还是中小盘都积累了较大的反弹动能，因此预计此轮反弹应有一定的持续性，而反弹的力度和高度将取决于权重指标股的表现以及市场成交量的变化。(广州博信)



　　预期偏差导致大盘报复性反弹

　　提要：在一些较为关键性的拐点上，投资者对基本面的预期和理解往往会和实际情况发生偏差，市场行为和基本面真实情况的转变往往不合拍，一般表现为滞后。这种情况下，最终导致的结果是市场走势短期逆基本面而行，而随后很容易以突然并剧烈的报复性反向走势来扭转这个偏差。而今日大盘出现的大幅度反弹，很可能也正是在前期市场没有充分理解管理层调控信号转变的偏差下，出现的滞后纠正所致。

　　一、行为偏差往往导致市场行为拐点滞后于基本面拐点

　　比如，05年8月份股权分置改革方案出台后，市场并没有立刻充分理解到这一重大利好的意义，市场短期冲顶后长期的熊市心理导致指数经过两个多月的回调，随后才见大底，展开了一轮波澜壮阔的牛市行情。而07年12月从最高层确立紧缩性调控的基调以后，大盘仍然沉醉在牛市的迷梦中，指数也经历了一波上涨超过10%的小盘股行情后，牛转熊拐点才姗姗来迟。

　　这些历史案例说明，在市场趋势持续发展到一定程度以后，市场心理被持续发展的趋势所强化，对符合趋势的因素会更为看中，对相反的因素则不敏感。具体来说，在市场持续上涨以后，市场习惯性接受利多因素，而对利空因素不敏感，甚至会把利空理解成为利多。同时这种市场行为偏差往往会被先知先觉的主力机构加以利导。从某种角度来看，这种情况形成的拐点往往是建立在清洗掉所有对基本面因素不能正确理解浮筹以后产生的，拐点往往更为真实。

　　而我们所通常强调的政策底(顶)和市场底(顶)往往出现在不同点位，也正是基于此。

　　二、导致这种行为偏差出现的因素分析

　　我们认为，导致这种行为偏差出现的因素有多重，主要是心理因素、博弈因素等多个方面综合作用的结果。

　　从市场心理来看，持续发展的趋势往往会击溃所有的反向行为者心理，彻底改变和稳固同向趋势的心理。比如长期持续下跌的现实情况往往给市场参与各方累积了十分厚重的悲观心理预期，大幅度亏损让市场心理对利空的敏感性远超过对利多的关注，毕竟大部分投资人都是习惯性的以现在情况来预测未来的。正是这种大部分投资者的人性弱点和心理惯性做崇，才导致市场行为对基本面已经出现的异常信号视而不见。

　　从博弈的角度来看，主力对这种市场心理往往会加以利用。通过放大利空或者利多因素的效应，诱使恐慌性买卖盘涌出，从而能够获得更为有利的筹码或者调整持仓。这也就可以解释，为什么在市场出现拐点的前期，市场趋势的发展往往会更为迅猛和非理性，超过一般投资者的心理极限。因为在某种程度上来说，这正是主力所需要的效果。

　　另外，其它的一些现实因素也可能强化这种情况。比如07年宏观紧缩基调确立后，市场反而出现一波小盘股行情推升指数上涨，这很可能就有基金调仓的因素在内，其产生的实际效果是让投资者对行情判断出现幻想。

　　三、对现阶段市场预期偏差的分析

　　我们发现，目前阶段市场心理对基本面的理解就有很多的非理性偏差出现。

　　首先，市场经过持续的下跌以后，看多的声音越来越弱，近几日甚至很多媒体对看多的观点都较为抗拒。而这种环境下，敢于对基本面因素保持偏乐观分析的人已经越来越少，这本来就不符合客观的现实情况。

　　其次，市场为天灾和更加紧缩的调控预期预期所主导，一些对市场影响不大的利空因素甚至被放大。而投资者对13日高层会议未提及从紧和强调稳定楼市及稳定股市显然没有给予足够应有的重视。

　　最后，一旦指数出现下跌，对各种利空的揣测就不断涌现，充分反应投资者的恐慌性情绪。

　　而如果冷静客观的分析以上种种因素，我们发现调控有所放缓这一最重要的政策因素没有被市场充分理解，投资者为恐慌性的斩仓情绪所蒙蔽。

　　四、预期偏差刺激报复性反弹

　　从某种程度上来看，正因为市场恐慌盘的涌出，才导致市场整体估值水平和基本面的偏离程度越来越大。而另一方面，所有出于非理性预期而不是对基本面有清晰了解的投资者被洗出，则意味着阻碍反弹的市场浮筹被消化。

　　我们认为，今日在没有任何突发性政策利好的情况下，市场突然出现如此大幅度的反弹，正是对这种行为预期偏差的纠正。(广州万隆)


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