· 您的位置：财富998网 >> 庄家内幕 >> 文章正文

“危”与“机”再度来临　增量资金何时进场

日期：2008-6-18  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　数年一次的"危"与"机"再度来临

　　周跌幅13.84％，股指连续10个交易日收阴，中国股市正经历1994年以来的最大下跌。但是，当我们在一年、两年，或者五年后回顾2008年的此次股市大跌，相信很多投资者会说，"下次股市大跌的时候，我一定不会恐慌，我要趁机逢低买入一些超跌的好股票。"然而做起来并不简单：因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，在股市大跌中要想做到置之不理反而逆势买入很难。但不可否认，数年一次的"危""机"再度来临。

　　⊙中证投资 徐辉

　　危机危机，"机"从"危"来

　　现在，中国股市看起来确实内外交困。外有美元大幅贬值，油价、原材料、农产品价格暴涨，通胀压力在国际范围内蔓延，越南出现经济危机前兆；内有通胀高企、企业盈利回落、各种自然灾害频频发生等等。用危机一词来形容当前经济面临的困境并不为过。

　　而正是在这样的危机之下，我们看到中国股市迅速回落到一个安全的估值范围。现在的投资者无疑面临一个选择：愿不愿意承受短期可能的估值继续回落的风险，基于长期看好中国经济的理由，大力买进估值已经相当合理，甚至已大幅低估的中国股票；还是"聪明"地回避可能存在的短期被套风险，卖出股票，逃出中国股市。

　　我们说，危机危机，"机"从"危"来。从来机会就是存在于危境之中：离现在最近的2005年，中国股市崩盘之声不绝于耳，但股市依然走出了浩大的行情；远一些，如上世纪80年代初期的我国香港股市，也是崩盘之声不断，但最终港股上涨了数十倍。相反，看起来顺境中的股市，其实都不是最好的买进时机。去年下半年，股市看起来一帆风顺，"黄金十年"充斥各大媒体，市场成交异常活跃，说明很多人在顺境中投资股市了，但最终的结果是，人们大多买到的是高估的股票，进而不得不承受大幅的亏损。

　　对比来看，下跌幅度接近60％的中国股市确实处在危境之中，尽管短期内，或者更长一段时间中，股市依然会在较低的估值水平上徘徊，甚至可能继续回落，但这个过程显然蕴含了巨大的机会。

　　现在打出去，肯定是一个好球

　　连续暴跌、内外交困。无论怎么看，现在的市场都与2005年年初的市场相似。尽管理性的投资者已经大多开始看多，但市场却依旧继续下行。2008年3000点附近的沪综指，与2005年1200点附近的沪综指非常类似。如果市场还算理性，那么，2005年的中国股市完全可以在1200点附近成功筑底，但实际的情况是沪综指继续下跌接近20％，然后才走出一轮恢宏壮观的牛市。

　　现在的情况也一样，如果大多数投资者还算理性，那么，3000点的沪综指完全可能筑底成功。但实际的情况又并非如此：如同上涨时的非理性一样，下跌时投资者同样处在非理性的状态中，这使得3000点同样被轻易击穿，而且市场还散发出更加恐惧、更加悲观的味道。

　　目前来看，A股动态市盈率仅18倍，而深圳B股动态市盈率更是不到10倍，在一个蓬勃发展、币值坚挺、前景向好的市场中，这无疑代表着巨大的机会。显然，我们无法确认股指调整会在哪个点位结束--而事实上，这一猜测本身也没有意义，但我们知道的是，3000点的A股，以及同时期的B股已经出现了一批非常有价值的股票。所以，即便市场已经进入了弱市格局，现在持有或买进一些具有长期发展前景、未来有望获得巨大升值空间的优质股，无疑是合理、正确的选择。

　　巴菲特说，当球仍在投手的手套之中时，我从不挥臂击球。我们认为，现在看来，球已经处在可以打击的最好位置，现在打出去，肯定是一个好球。



　　黎明前夕--价值投资"二次创业"　　

　　⊙姜韧

　　境内股市究竟有没有价值？彭博社的一篇报道揭开了谜底。最新数据显示：标准普尔500指数由于部分成份股亏损市盈率已上升至21倍，明显高于沪深300指数19倍市盈率，而上证50指数目前市盈率是17.5倍，虽然道指30指数目前仍是12倍市盈率，估计花旗集团、通用汽车等亏损股计入后，市盈率也将超过上证50指数。

　　在估值合理背景下的"沽空"舆论更显魅影玄机。投资者曾感叹海外投资者竟更能分享中国经济GDP增长的成果，中石油海外上市H股价格从1元多港币上涨数十倍，而给予海外股东的分红额亦是其融资额的数倍，而境内投资者不仅高溢价购买A股，且饱受财富缩水之苦，连年度分红预案试图送红股摊低持股成本，也遭到H股股东狙击。

　　魅影玄机何在？价值低估是祸根。中石油海外上市之初，恰逢上一轮熊市"千点论"、"推倒重来"等"沽空"舆论盛行，而中石油脱胎于传统行政型国企，又恰逢国际油价处于黎明前的黑暗，境内股市不景气融资池子无法容纳中石油、中移动这样的巨无霸，只能海外上市"定价权"旁落外人。

　　不仅如此，若投资者仔细观察，类似水泥、工程机械、啤酒等原先那些估值遭遇"唱空"的传统行业，也在价值低估声中逐步被海外产业资本和金融资本蚕食。典型案例如：青岛啤酒、海螺水泥等行业龙头企业股份被渗透。目前市场普遍低估石油股的价值，认为A股价格比H股价格高就意味着中石油等公司被高估，其实自2007年11月以来海外资本市场推出的多只沽空A股基金都是以做空中石油、中移动H股为目标，中石油H股价格事实上是被人为压低了。

　　有人将越南经济危机说事。越南经济现状类似1994年时中国经济高通胀期，投资过热诱发通胀，但外贸逆差导致本币贬值，股市规模极小，"过山车"似颠簸在所难免。而中国经济外贸顺差，外储总额超过G7国家总额，在此背景下的热钱流入未必皆是短线资金，其中就包含着窥伺未来20年中国人口红利的长线资金。

　　何谓人口红利？20世纪50年代是美国"婴儿潮"，对应45至50岁年龄黄金段恰是1995年至2000年的美国牛市巅峰，而2010年美国将随欧洲、日本之后步入老龄社会，次级债危机就是资本市场对于老龄化社会的提前预警。而中国"婴儿潮"是20世纪80年代，今年大学生入学人数又创新高即为佐证，只要未来20年中国社会保持稳定，那么随着人口曲线的变化，资本市场的大牛远远没有走完。

　　如果说中石油曾让海外投资者尽享中国经济的GDP红利，那么投资者在股市具备价值的前提下仍被"沽空"舆论所忽悠，无疑是将未来20年中国经济的人口红利拱手相让。价值投资"二次创业"并不难，主动型策略紧扣人口红利的行业选股，分别是保险、广告、食品和地产；被动型策略更简单，盯住沪深300指数即可。

首页 [1] [2] 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章