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“危”与“机”再度来临　增量资金何时进场

日期：2008-6-18  http://www.rich998.com  阅读：  次

    编者按：周二，大盘再度刷新阴跌纪录，个股普跌的格局中交投水平也持续清淡，市场对“超跌之后必有反弹”的期待愈发焦急。市场分析人士对此表示，市场跌幅越深，反弹的要求就越迫切，但反弹高度及持续性将取决于触发反弹的“导火索”是什么，此外，无论从基本面、资金流向还是市场情绪来看，目前大盘都还处于一个下降通道中，尚不可轻言见底。

　　

　　延续地量普跌 沪指跌破2800点

　　大盘创纪录阴跌的走势似乎已经成为习惯。在近期摆脱不去的地量普跌惯例下，上证综指昨日再度重挫，跌破2800点整数关。10个交易日来，沪深每日总交投均不超过1000亿元，其中4个交易日合计成交都萎缩至700亿元以内。

　　受周一金融地产股护盘、力保上证综指微涨的影响，沪深股指昨日分别以0.03%、0.33%的微小跌幅低开，惯性杀跌后很快在银行、煤炭石油类权重股冲高的支撑下双双翻上红盘，但股指走红也引出了投资者的"逢高减仓"盘，早市后半段起，大盘杀跌动能再度释放，周一单骑救主的银行股也跳水杀绿，此后个股缩量普跌，沪深股指一路下挫，再创调整新低，最终双双收出中阴线。

　　连续深跌、缺少反弹触发因素的大盘使投资者做多情绪极度低迷，盘面显示，两市行业板块指数昨日全线尽绿，旅游酒店、券商、外贸板块领跌大盘，收盘整体跌幅均超过7%，前期有所表现的跌发、有色金属、房地产、运输物流等板块也大幅杀跌6%以上，据统计，周二整体跌幅超过4%的板块占比超过五成五，同时所有行业板块跌幅都在1.85%以上。

　　统计显示，房地产、化工化纤、煤炭石油、运输物流成为昨日资金净流出较大的板块，分别净流出5.6亿元到7.4亿元不等。

　　券商板块周二的资金净流出也超过5亿元，该板块11只在交易个股仅中信证券、国金证券两只个股幸免跌停，而近四个交易日以来，券商板块已经整体重挫约23%，市场人士认为，投资者对券商股走势的不认可，从一个侧面反映了对大盘、对政策利好出台一定程度的失望。

　　尽管收盘个股普跌，但周二盘中仍有亮点闪现，中小板及有产业整合预期的军工板块在弱势中显示出游资介入迹象，部分个股盘中呈强，但这种短线热点能否左右大势仍有待观察。

　　截至昨日收盘，上证综指报2794.75点，跌79.35点，跌幅为2.76%，盘中一度大跌百点将去年10月中旬以来的调整新低改写为2769.12点；深证综指十连跌拉出8根阴线，报在9429.50点，跌395.77点，跌幅达到4.03%，盘中创出新低9345.30点。沪深300指数报2842.68点，跌109.56点，跌幅达3.71%。

　　周二两市成交仍旧低迷，沪深总交投仅688.3亿元，比周一略微放量，其中沪市成交449.5亿元。

　　市场分析人士认为，大盘持续收阴的确超出了市场预期，也折射出当前市场做空能量超乎想象，成交低迷一方面显示出市场参与热情降至冰点，另一方面也显示出投资者在大跌之后存在一定惜售心态，在沪指下探至2800点下方之后，市场反弹力量进一步聚积，如果出现触发因素将会展开大级别反弹，即使没有消息面或基本面上的"导火索"，盘面也存在技术反弹的要求，但对待市场中期走势仍应谨慎。



　　增量资金何时才有进场意愿

　　周二，大盘再度刷新阴跌纪录，个股普跌的格局中交投水平也持续清淡，市场对"超跌之后必有反弹"的期待愈发焦急。市场分析人士对此表示，市场跌幅越深，反弹的要求就越迫切，但反弹高度及持续性将取决于触发反弹的"导火索"是什么，此外，无论从基本面、资金流向还是市场情绪来看，目前大盘都还处于一个下降通道中，尚不可轻言见底。

　　资金面基本面双重担忧

　　为什么连日的地量阴跌似乎成了笼罩在大盘上方挥之不去的阴影？

　　"尽管大盘持续深挫确实有些出人意料，但盘面的下挫也并不是没有理由。"国泰君安策略分析师翟鹏对记者表示，消息面持续清淡、资金面偏紧、对宏观经济的担忧、国际油价高企，以及越南暴发金融危机的心理影响等等因素促使大盘出现连连下跌。

　　他认为，交易持续地量水平显示场外资金进场意愿极低，而新基金发售情况不乐观则进一步放大了这种"低意愿"。

　　中信证券首席策略分析师程伟庆则在接受记者采访时表示，一方面投资者在套牢状态下存在一定惜售心态，另一方面，市场可能仍然在观望，等待1到5月的工业企业盈利数据，以及半年报公布上市公司业绩情况。此外他还认为，政府的"限价令"使得整体企业盈利走向变得不清晰，也使投资者对未来上市公司的业绩增长预期产生了不确定。

　　触发因素决定反弹高度

　　所谓"不破不立"，投资者在观望股指不断刷新阴跌记录的同时，也在热切盼望着短线反弹的到来。

　　广发证券分析师表示，通过近期的非理性下跌，两市的估值水平已经回到了20倍市盈率下方，在持续下跌已接近20%的情况下，股指的合理反弹随时可能展开。渤海投资分析师秦洪也认为，由于持续急跌极易引发政策面调控，以及持续急跌迅速释放了估值压力风险，连续下跌走势将隐含着较大转机，股指继续杀跌不具备动力，强势抢盘反弹将会出现。

　　而中信证券程伟庆同时表示，即使没有政策性利好，大盘也存在反弹的要求，但在反弹可期的情况下，什么因素导致反弹显得更加重要，触发因素将直接决定反弹的高度和持续性。

　　申银万国分析师认为，可能成为反弹"导火索"的因素包括成品油价格调整、央企整合大幕拉开等等，而这方面的触发因素一出，相关题材股就可能在超跌后酝酿强势反弹的机会。

　　年底业绩增速企稳回升

　　由于对上市公司业绩增速产生担忧，多数机构都认为日前可期的反弹并不会改变股指处于下行通道这一局面。

　　"我们对股指中期看法比较谨慎。"国泰君安翟鹏表示，上市公司即将披露的半年报的平均增长水平可能比一季度要"难看"，尤其在石油、煤炭价格上涨对石油石化、电力行业增速形成较大打击的情况下，此类上市公司二季度业绩增速可能出现明显下滑。

　　根据国泰君安研究所的数据，两市重点覆盖公司中报业绩的平均增速大约在15%到16%，而全年水平仅在13%到14%。

　　"相比之下，四季度上市公司业绩可能会出现转暖。"中信证券程伟庆表示，"上半年大宗商品价格高涨压制企业盈利，各种灾害频发，导致上市公司业绩受到明显影响，但大规模的灾后重建即将展开，通胀率也有望在下半年实现明确的下行，企业盈利可能会在二、三季度见底，相应的在四季度企稳回升。"

　　此外他也表示，投资者对于宏观面没有必要太过担忧，GDP10%左右的增速仍然是较高的，同前几轮大经济周期中，GDP一旦走过拐点就出现明显回落的情况不同，今年经济是个软着陆的过程，即使GDP增速有下滑趋势，增速也依然是保持在高位的。


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