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明日预测：信心极度匮乏，没利好等到2500点再入场！

日期：2008-6-17  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　二、今日股市大跌内幕

　　王益被双轨 引发市场极度恐慌

　　周二大盘继续急挫，K线图上走出乐罕见的十连阴走势。早市上证综指小幅低开后出现一波反弹最高摸至2900附近，但好景不长，沽盘再度出现使指数节节回落。下午沪市收盘为2794.75点，下跌79点，深市下跌395点，以9430报收，两市合计成交量维持低位仅690亿元，但比昨日略有放大，总体呈现缩量下跌的格局。

　　从盘面观察，上扬个股仅161只。其中航空工业板块走势较强，哈飞和中精机等等个股逆势涨停，主要是受到两大航空工业集团合并重组全面启动的影响。而前期憧憬融资融券将出台的券商板块跌幅居前，成交量的萎缩无疑使得券商的经纪业务正面临短期的困境。

　　6月份以来A股持续暴跌，沪深300指数跌幅超过20％。特别是端午节后，大盘不仅击穿了3000点政策底，更是出现罕见的十连阴。其中的原因或许有很多，市场上普遍提出的主要原因有以下几点：一是对宏观经济的担忧，美欧经济依然疲弱，未来将影响我国出口增速。PPI再创新高、原油价格大涨导致国内通胀形势依然严峻，从而影响上市公司业绩的预期；二是宏观调控力度不减，央行在假日期间再次宣布提高准备金率1个点，将大大改变流动性过剩的局面；三是越南出现金融危机，股市暴跌、通胀失控，可能会传导至国内市场。我们认为，这些理由或许对A股有一定程度影响，但并不至于使股价在短期内如此大幅下跌。通胀和宏观调控并非刚刚出现的事物，市场对此应有较为强烈的预期。而身处次贷危机中心的美国股市，六月总体平稳的跌幅不到2％。越南的经济实力和环境根本无法和中国相提并论，对中国的影响相当有限。

　　其实客观分析6月的整体市场环境来看，仍有不少积极因素。首先，市场普遍担心的CPI在5月出现明显回落，机构预测6月CPI将会继续回落。准备金率这种数量化的货币工具，目前在我国的主要作用是在于对冲央行因外汇占款而被迫投放的人民币，即使继续提高也不会明显影响市场的流动性。其次，6月份大小非解禁数量将比上月大幅减少，据统计，6月份共有98家限售股解禁，总股数为70亿股，总规模为980亿元，与5月份2800多亿元的规模相比降低了65％。而7月的解禁规模比6月更低一些，8月份的规模虽然很大，但剔除宝钢国有股这一块的数量，实际解禁规模也不大。因此从大小非解禁规模角度来看，6、7、8三个月的总体解禁压力不大，这也为行情的产生提供了一个较好的市场环境。

　　综上所述我们认为，基本面并非近期市场的暴跌的元凶。一些非理性因素才是暴跌主要原因，比如机构的博弈和对王益事件的恐慌。从基金的操作来看，在4月份下破3000点之前一直在减仓，印花税忽然较低后大盘暴涨，此时基金并不情愿被迫加仓，而是采取了逢高减仓打压指数的操作。比如在联通复牌后，基金就集体抛售绞杀了市场游资，并使得联通股价持续暴跌。而在市场下跌后基金则可以现低成本补仓的操作。近期有媒体报道国开行副行长王益被双轨，其案件涉及多个券商的借壳上市，此消息不仅使得券商股大跌，更使投资者浮想联翩，引发了市场的极度恐慌。相信在有关问题被正式公布后，这个问题对市场的短期影响将会很快消除。

　　目前全体A股的07年PE不到22倍，已经处于A股估值的历史低位。即使考虑GDP增速放缓，上市公司业绩增速下滑，整个市场估值水平也已经合理，或许也到了基金转向增仓的时间段。因此我们认为在目前点位继续杀跌并不可取，大盘继续下挫很可能引发市场自身的强劲反弹。(华泰证券)



　　非理性下跌不可延续 短线或可高看一线

　　在美国油价飙升和周围股市的影响下，大盘在继昨天连续下跌形成9根阴线后，今天冲高下探，盘中创下近期最低2769.12点。成交量交昨日略有回升，但是成交总额持续低糜，市场人气不足。但从大盘的整体走势和政策面以及周边股市对我过A股的影响方面来看，短期内有强烈的止跌反弹需求。

　　一、非理性下跌难以延续

　　受央行6月7日上调存款准备金率1%和国际油价突破139美元/桶影响，A股市场10日大挫200多点，此后便不顾周边市场的反弹和油价的回落，而走出了连续下跌的非理性杀跌行情，市场人气极度低迷，做空氛围占据主导，而周二2800点的击穿更是造成了投资者的恐慌，个股大面积跌停，非理性杀跌已经愈演愈烈。虽然空头士气高涨，但我们认为这种非理性的杀跌并不能持续演绎，这涉及到几个方面的因素：

　　首先是我国的通货膨胀并没有恶化到不可救药的程度。目前我国经济的基本面并没有发生实质性的变化，08年上半年CPI的持续高涨更多地是来自07年低基数带来的翘尾因素，未来随着基数的提高，月度CPI同比涨幅有望呈现递减态势，5月CPI的回落就是最好的佐证。

　　其次是周边国家经济危机并不具备在中国复制的条件。越南股市、楼市泡沫的破灭源于货币政策执行的滞后和力度的匮乏，此外，其对外依存度较高的经济结构也是其重要成因。但就中国的情况来看，一方面，在货币政策的执行上，我国较早地执行了紧缩性的货币政策，在源头上避免了通货膨胀的泛滥；另一方面，我国与越南在经济结构上存在重大的差异，越南经济的发展采取了以出口为主导的外向型发展模式，且自身市场狭小，对于国际市场过度依赖，而我国在启动内需之后过分依靠外需的情况已经不复存在，而雄厚的外汇储备更是增加了经济的稳定成分，不存在复制越南危机的可能。

　　最后是目前我国的A股市场整体估值趋于合理。沪指从2007年10月的6124.04点下跌到今天最低的2769.12点，市值缩水过于一半。股市泡沫早已破裂，整个的估值进入合理的区域。因此，在基本面的支撑下，整个A股股市很难再有大的跌幅。在经历了A股市场上从未有过的连续10根阴线后大盘短期反弹的需求强烈。

　　二、政府不会漠视股市震荡

　　距离奥运会开幕的时间越来越短了，出于维护资本市场和国内经济以及社会稳定的需要，我国政府不会使得资本市场在奥运附近有较大的震荡。因此政府对资本市场从政策方面或有扶持，规范大小非、融资融券、非对称性加息等相关的新的利好政策或会出炉。

　　三、周边股市的陆续回暖

　　周边股市的陆续回暖无疑会给目前担忧越南股市的情况影响我国和亚洲资本市场的人们以积极的信号。在资本市场利空出尽的前提下，市场资金必将抓住契机创造出一轮新的反弹。

　　但是从政策面来看，如果短期内没有实质利好政策的支持，反弹的高度和持续性可能低于市场预期，希望投资者注意风险。(齐鲁证券)


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