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倍新咨询金股内参（0617）

日期：2008-6-16  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
今日大盘继续探底后明显止跌，上证指数以阴十字星报收，上证指数构成日线九连阴的极弱势状态，成交保持地量水平。看上去市场虽弱，但整体抛压已经大为减轻，多方反击时机已经基本成熟，只需寻找导火索罢了。由于下档已经面临2600－2900带量箱体的支撑，本栏认为在抛压已经接近枯竭的时候，阶段性变盘随时有可能出现，同时告诉大家本周发生变盘的概率是非常大的，投资者多保持一定耐心，并注意成交量和消息面的变化。
周末有利好消息传来，中共中央、国务院6 月14 日在京召开会议时提出：这次会议是在国际国内形势出现不少新的复杂因素、党和国家工作面临不少新的严峻挑战的情况下召开的，要求千方百计抑制物价上涨，同时促进资本市场健康发展 保持房地产市场稳定。
上周上证综指下跌13.84%，为中国股市1996 年12 月以来最大周跌幅。我们认为本次会议显示当前政府最关心的仍然是通胀问题，而目前为了抑制通胀而采取的价格控制和货币紧缩都是与股市争利的措施，但我们需要认识到目前金融市场和房地产市场已经发展到一个极大规模，其下跌将对经济带来巨大负面影响。政府表态促进资本市场健康发展保持房地产市场稳定，也是出于稳定宏观经济的需要，我们相信政府将择机出台政策，以进一步完善市场机制，稳定市场情绪，降低宏观调控对市场的负面影响，可能出台的政策有股指期货、平准基金、股份回购、融资融券等。投资者不宜对后市过于悲观，以防错过政策反弹。
本栏反复强调，银行地产目前成为大盘的风向标，这两个板块不止跌回升，大盘难有起色，但我们发现，近两个交易日银行地产股的表现明显强于大盘，这是很好的信号，意味着大盘可能离见底不远了。结合经济角度看，目前信贷规模、贷款增速略升，规模调控目标如愿；存款增速远高于贷款增速，存贷差连续4 个月上升；M2 增速继续回升，近 18 个月以来 M2 增速首超 M1。PPI 再创新高，但CPI 如预期回落；贸易顺差继续回升，人民币升势再起；5 月份贸易顺差继续回升；热钱流入加快，人民币升值再次


提速。银行存款准备金率上调至17.5%，是为对冲存款快速增加，主要目的是紧缩多余流动性，反通胀；调控力度超预期是为对冲存款快速增加，但这使得非对称加息可能性进一步下降。上述因素对已经严重超跌的银行地产股的反弹构成支持。
行业角度看，地产股虽然还有一定不确定性因素需要消化，但银行股已面临利空出尽。近期由于一系列外围市场和紧缩政策等因素的影响，银行股经历了又一波下跌。从估值水平看，银行股估值水平已经相当低，而银行业稳健较快增长的基本格局未变，银行股安全边际进一步提高。目前股份制银行 2008 年动态PE、PB 平均只有13.7、2.7 倍，大行 2008 动态PE、PB 分别为14.4、2.53 倍；城商行 PE 略高，其 2008 动态 PE、PB 分别为18.1、2.6 倍，作为市场最大的权重板块，如此低的估值水平，其实在某种程度上封闭了市场阶段性的下跌空间。



虽然几经努力，但沪指终于还是没有能够拒绝九连阴的光临。整个下午市场都处在小幅震荡之中，成交量急剧萎缩，全天上海单边成交只有444.4亿，市场交投极为清淡。虽说是收出了罕见的九连阴，但沪指到底还是上涨的，而且从K线形态看，收出的是带长下影线的十字星，从技术上讲，8连阴后收十字星，股市短线出现反弹的几率绝对非常高。

除了地量、指数迭创新低、低位十字星外，股市即将出现报复性反弹的强力支持还来自于今天权重股的率先反弹。事实上，尽管今天上证指数没有下跌，但两市上涨个股总共不超过400家，而下跌个股却超过了1200家，沪指能够不跌反涨的原因就在于今天权重股出现了绝地反弹。在中国石化的


带领下，石油、银行、地产等权重股今天都表现出了难得的力挽狂澜的气势和信心，正是它们的强势表现，才客服了两市绝大部分个股下跌所带来的不利影响，只要权重股接下来能够延续今天的强势，大盘出现报复性反弹就指日可待。

如果不是权重股爆发，今天市场绝对是普跌。这其中，煤炭、新能源、奥运、券商等题材股跌幅尤其较大，在大盘迭创新低的背景下，这种资金流出题材股的动向需要值得我们警惕。它或许提示我们，在接下来的报复性反弹中，题材股届时可能不会是资金重点关注的焦点，而今天权重股的异动则有可能是主力资金先知先觉的表现方式。


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