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最佳防御品种！长期增长潜力八大金股

日期：2008-6-16  http://www.rich998.com  阅读：  次

    金钼股份：资源自给率100%仍处于景气周期

　　●金钼股份是亚洲最大的钼业、全球最大的原生钼业公司，拥有从采矿、选矿、冶炼、深加工一体化的产业链。公司拥有全球最大的原生钼矿－储量为78 万吨的金堆城钼矿，近期收购储量为68.98 万吨的汝阳东沟钼矿，使得公司有近100%的资源自给率；公司年产各种钼产品折合钼金属约13000 吨，占世界产量的7%，其中钼炉料产品约20000 吨，占世界产量的6%，钼化工产品约6000吨，占世界产量的12%，钼金属深加工产品约2500 吨，占世界产量的12%，随着钼金属深加工项目的建设，公司将会成为全球最大的钼金属深加工基地，一体化的产业链结构进一步优化。

　　●钼资源主要分布在中国和美洲的科迪勒拉山系，其中中国是全球最大的钼资源国，金钼股份又是中国、亚洲最大的钼业、全球最大的原生钼业公司，因此金钼股份是目前A 股市场为数不多的中国优势资源中的全球领先的大市值公司。

　　●钼产品的消费主要来自钢铁行业，全球75%的钼产品以焙烧钼精矿或钼铁等钼炉料形式用于钢铁行业，其它25%用于钼化工、钼金属制品等行业，因此钢铁行业，尤其是不锈钢和合金钢行业的的增长对于钼行业的景气周期影响最大。

　　●我们预计中国不锈钢和合金钢行业未来三年的增长速度预计将会保持在15%以上，对钼产品的需求依然强劲，而钼的供给增长将因供给受限低于需求的速度，因此我们认为钼行业未来三年依然处于景气周期，钼价将会维持高位运行。需需要指出的是由于中国出口关税的增加和出口配额的限制，使得国际钼价好于国内钼价，这对主要以国际市场为主的金钼股份比较有利。

　　●给予公司强烈推荐的投资评级。我们预测公司08-10 年EPS 为1.25、1.31、1.36元，基于中国做为全球最大的钼资源国，金钼股份作为全球最大的原生钼业公司的地位，公司长期的钼资源和钼金属深加工产品的扩张战略，我们认为不能因为短期业绩增长有限给予该公司低估值，而应该根据中国的资源优势、公司的行业地位和长期增长潜力给与高估值，我们给予公司未来6-12 月的目标价格为26.00-28.00 元，相当于08 年22 倍左右的PE 估值水平。

　　(中投证券)



　　华北制药：重组白蛋白项目意义非凡

　　●公司的“重组人血白蛋白”技术处于世界领先水平。所谓重组人血白蛋白是利用生物工程将白蛋白表达出来，不需要从人的血液中提取。同时掌握这个技术的世界仅有两家。该技术对于目前原料血浆缺口较大的血液制品和疫苗产品生产企业无疑雪中送炭。目前该技术已经具备了高表达菌株及构建技术、吨级大规模技术发酵及公斤级蛋白产品的制备技术，制备的白蛋白纯品各项指标均达到国际先进水平，基本具备了产业化基础。

　　●培养基级白蛋白成为市场拓展重点。据统计，人血白蛋白作为疫苗的培养基成分年需求量为30-40吨，全国仅狂犬疫苗一个品种每年需求人血白蛋白大约在14吨左右。基于重组人血白蛋白的安全性、质量可控性、供货持续稳定性、以及大包装有效减少疫苗生产过程二次污染，下游疫苗企业对于人血白蛋白品种的更换态度积极；另外，由于人血白蛋白目前的供不应求的状态，SFDA一方面严把质量安全关，另一方面也将积极进行下游疫苗生产企业生产工艺变更的审批。

　　●未来两年该技术产业化大大提高盈利能力。按照公司的盈利假设，价格略低于人血白蛋白，下游生产企业完全可以接受，同时人源人血白蛋白目前毛利率为44%，而重组人血白蛋白毛利率不低于这个水平，该项技术的产业化，必定大幅提升公司的盈利能力。

　　●维生素C上半年高位运行，成为08年业绩支柱。

　　●盈利预测与估值。预测公司08年每股收益将达0.228元，08年动态市盈率为40倍，对于处于景气性行情中的原料要生产企业来说，市盈率不高，给与“买入”评级，同时我们将持续关注原料药的价格周期性，及时调整我们的评级及预测。

　　(日信证券)



　　平高电气：管理步入正轨 产能大幅度提高

　　平高电气是我国三大高压开关生产基地之一，其主要产品为封闭式组合电器、断路器和隔离开关电压等级覆盖从12KV到百万伏特高压，其技术代表了国内企业的最高水平，是当之无愧的龙头企业。

　　电网投资持续增长：2008年初，国家电网建设投资计划再次增加至12150亿元，加上南方电网公司计划投资的2341亿元，两大电网公司“十一五”建设投资达到13541亿元，是“十五”期间投资的2.9倍。2008年电网投资增长17%。西北750kV电网规划出台，建设全面铺开，公司是少数受益者之一，2009-2010年预计年增加4亿元。


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