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券商一致看好3只股日期：2008-6-16 http://www.rich998.com 阅读： 次 |
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(中投证券) 项目资源低廉，重估值远高于市值，重估净值681 亿元，市值306亿元，股价折价55%交易，价值严重低估(考虑2008 年增发3.6 亿股融资65 亿元)RNAV25.96 元/股。预计2008-2010 年结算收入复合增长率58.6%，三年净利润21.22、33.33 和48.11 亿元，复合增长率95%。2008-2010 年EPS0.81元、1.27元和1.84 元。2009 年20 倍PE 估值为25.4 元。我们认为重估值更具意义，维持"强烈推荐"评级。 项目售价即使下调10%对盈利无影响。只要项目定价合理，公司的盈利非常有保障，公司的抗风险能力非常强。 项目储备1500 万平方米，已完成区域性向全国性公司过渡，竞争力大幅提升。若2008 年顺利增发业务将如虎添翼。与其他一线蓝筹相比公司最大的优势：项目地段最好，成本最低，抗风险能力最强，负债水平低，管理效率最高，盈利有保障，全部开发预计利润500 亿元。 2008 年资金需求低于市场预期。所有项目土地款已付，资金需求最迫切的时期已过。被建行评为3A 资信企业，已获105 亿元一般授信度。 ●2008 年大部分项目进入开发，进入2009 年可供结算项目丰富，品质高，附加值高，可持续释放业绩超过5 年。拥有明确的发展战略。以"高端开发+高端物业"为导向，业绩持续"高增长"。可望在重点区域成为领导者，5 年形成300 万平方米高端物业，年租金收入几十亿元。 武钢股份（600005）打造产业链确保资源量 (国金证券（600109）) 武钢股份拟以15 亿元向平煤集团出资，占增资后的平煤集团的比例为11.55%，同时之前武钢集团参股平煤集团的股份比例由之前的7.72%变为6.83%；平煤集团拟以15 亿元的资金向武钢股份的全资子公司焦化公司投资，其中平煤集团占增资后焦化公司50%的出资比例。 根据与平煤集团协商，武钢股份拟在接受平煤集团投资焦化公司的同时，对焦化公司进行必要的整合，实际上就是把武钢股份的焦化在建工程也一并投入焦化公司。 主要目标资产的评估增厚情况：平煤集团的净资产评估值为114.81 亿元，净资产增值率为24.70%；武钢股份的焦化在建工程的评估值为2.83 亿元，增值率为12.68%；焦化公司的评估值为24.7 亿元，增值率为20.88%；两家公司实际上实现了相互参股的目的，可以简单理解为武钢股份以焦化公司50%的股权换取平煤集团11.55%的股权。 对武钢股份业绩的影响：本次行为不会影响公司业绩，由于以后武钢焦化公司与武钢股份的焦炭将按照市场价格来进行交易，焦炭成本将出现上升，不过这些利润最终还是以焦化公司的收益计入股份，同时武钢股份将从平煤集团获取11.55%股权的投资收益，并被平煤分出50%的焦化公司收益，最终来看，对武钢的业绩影响较小。 我们认为重要的是本次相互参股完成之后，将进一步完善武钢的上游一体化的产业链，加强公司对煤炭资源的控制力度。 经过前期的系统性风险释放后，钢铁股普遍具备较好的投资价值，维持对武钢股份的买入建议。 华北制药（600812）重组白蛋白项目意义非凡 (日信证券) 公司的"重组人血白蛋白"技术处于世界领先水平。该技术对于目前原料血浆缺口较大的血液制品和疫苗产品生产企业无疑雪中送炭。目前该技术已经具备了高表达菌株及构建技术、吨级大规模技术发酵及公斤级蛋白产品的制备技术，制备的白蛋白纯品各项指标均达到国际先进水平，基本具备了产业化基础。 培养基级白蛋白成为市场拓展重点。据统计，人血白蛋白作为疫苗的培养基成分年需求量为30-40吨，全国仅狂犬疫苗一个品种每年需求人血白蛋白大约在14吨左右。基于重组人血白蛋白的安全性、质量可控性、供货持续稳定性、以及大包装有效减少疫苗生产过程二次污染，下游疫苗企业对于人血白蛋白品种的更换态度积极。 未来两年该技术产业化大大提高盈利能力。按照公司的盈利假设，价格略低于人血白蛋白，下游生产企业完全可以接受，同时人源人血白蛋白目前毛利率为44%，而重组人血白蛋白毛利率不低于这个水平，该项技术的产业化，必定大幅提升公司的盈利能力。 维生素C上半年高位运行，成为2008年业绩支柱。预测公司2008年每股收益将达0.228元，2008年动态市盈率为40倍，对于处于景气性行情中的原料要生产企业来说，市盈率不高，给予"买入"评级。 | ||
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