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A股的3000点之殇

日期：2008-6-14  http://www.rich998.com  阅读：  次

    A股救市，从起点又回到了起点。

　　3000点，曾经被认为是“政策底”，也一度被认为是市场的中期大底。但是，这个“底”竟是那么的不堪一击。6月11日，在时隔不到两个月之后，3000点再次被洞穿，也无形中洞穿了市场借以自慰的心理防线。

　　今年以来持续下跌，股指调整幅度之大，时间之长，也让所谓的“黄金十年”、超级大牛市彻底成为了一种美好的想象。即使今后市场还会产生牛市行情，那也不是此前牛市的延续，相反，是另一轮牛市行情的“重头再来”。

　　去年10月份之前的牛市堪称火爆，但客观地说，其火爆有点过度。也正因为如此，今年的市场亦在为之付出代价。当然，诸如次债危机、上市公司的再融资以及大小非的抛售等加剧了市场的压力，但毫无疑问，股价估值过高后的价值回归同样不应被漠视。毕竟其时高达60倍、70倍的市盈率，以上市公司的现有业绩是无法支撑的。

　　在股指持续下跌，市场有不堪承受之重时，要求监管层规范大小非的抛售行为以及降低印花税的声音不绝于耳。4月20日晚，中国证监会颁布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》；从4月24日开始，证券交易印花税从此前的3‰调整为1‰。至此，一波救市行情产生了。

　　其实，《指导意见》的出台并没有阻挡住股指下跌的趋势，并且，在4月22日曾盘中击穿3000点整数大关，实际上是击穿了监管层无法容忍的底线。

　　但监管层以纠偏形式出现的救市举措显然没有达到预期的效果，市场做多意愿仍然不足，投资者信心也没有出现实质性的改观。于是乎，6月7日央行提高金融机构存款准备金率成为压垮市场的最后一根“稻草”。

　　端午小长假后第一个交易日，股指又一次迎来了暴跌，上证指数跌幅高达7.73%，两市近千只个股跌停，A股市场又重演了凄惨的一幕。暴跌后的补缺，使重破3000点不再有丝毫的悬念。

　　事实上，3000点不仅仅只具有象征意义，同时也是投资者的“信心指数”。当空方能够肆意地践踏3000点时，也从侧面证明了整个市场的信心是多么的低迷。

　　也许存在的就是合理的。去年在5000点之上，基金等机构投资者仍然在拚命“骑马”，最终直到它汗流浃背；今年在3500点之下，基金却在扮演着砸盘者的角色。如果说以机构投资者的投资理念在5000之上时“骑马”认为估值是合理的话，那么，当股指处于3000点的低位时股价的估值就更有吸引力了。实际上，就连诸多国外大投行也没有否认这一点。问题在于，市场要认这个“账”。否则，一切免谈。

　　以目前整个市场23倍左右的静态市盈率，对一个新兴的市场而言，其估值当然亦是合理的。但在整个市场已经丧失了信心的背景下，博弈双方似乎还没有找到一个平衡点，这才是A股的3000点之殇。

　　疲软的市场，到底走向何方，没有谁能够先知先觉。境外因素以及国内的高通胀、经济“拐点论”等，无不压迫着市场的神经，如此看来，市场的问题还无法通过市场自身的调节来解决。

　　产生暴涨与暴跌都是不成熟的表现，同样，股价充满泡沫或者估值过低都是市场非理性状态下的恶果。然而，此种非理性却在一而再地发生着，并且还没有停止的迹象。当3000点从俯视演变成了仰视的时候，包括监管层在内的整个市场是否该反思反思了？ 惊曝：先于私募建仓一档牛股!

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