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历史机遇！具有50％上涨空间八牛股

日期：2008-6-13  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　若以重点公司08 年平均PE 36 倍估算，目标价19.元，具59％空间，建议买入。

　　(国信证券)




　　海亮股份：铜管深加工行业领导者

　　●海亮股份是中国铜管深加工行业的领导者。公司07 年实现铜管棒材12.78 万吨，随着募股资金和自筹资金项目的投产，公司铜管棒材生产能力将会达到25-30万吨，确保公司处于铜管行业前两名的地位。

　　●海亮股份是中国铜加工行业国际化程度较高的企业。一方面公司是中国最大的铜管出口商，50％以上的产品出口，实现了市场的国际化，另一方面公司在越南设立铜加工生产基地，实现了生产的国际化。

　　●中国已经成为世界铜加工的制造中心。目前世界铜加工材产量约1500 万吨左右，其中中国约600 万吨，是世界最大的铜加工生产和消费国。世界铜加工业向中国转移过程中给行业内的优势企业带来了巨大的发展空间。

　　●铜管加工行业做为铜加工行业的一个子行业，近10 年来处于快速发展期，是铜加工行业中发展最快的子行业，年均增长速度超过30％，使得铜管在铜加工材中的比例从10 年前不足10％提高到了20％以上。

　　●铜管行业“电解铜＋加工费”的盈利模式保障公司在铜价波动的情况下，依然能够获得稳定的单吨毛利；在单吨毛利稳定、产能持续扩张和结构优化的情况下，公司未来盈利有望处于持续增长期。

　　●随着公司募股资金项目“3 万吨高耐蚀铜管、3 万吨节能铜管、2.5 万吨铜水管、1.5 万吨铜管件”和自筹资金项目“海亮越南铜业公司”的建成投产，公司未来三年产能将处于持续扩张阶段，产品结构也将进一步优化。

　　●给予公司推荐的投资评级。我们预测公司08-10 年EPS 为0.49、0.67、0.83元，年复合增长率为25%，基于公司作为中国铜管深加工行业的领导者的行业地位和公司未来三年业绩25％以上的复合增长率，给予公司推荐的投资评级，未来6-12 月的目标价格为15.00-17.00 元。

　　(中投证券)



　　泛海建设：裸露的金矿

　　●项目资源低廉，重估值远高于市值，重估净值681 亿元，市值306亿元，股价折价55%交易，价值严重低估(考虑08 年增发3.6 亿股融资65 亿元)RNAV25.96 元/股。预计08-10 年结算收入复合增长率58.6%，三年净利润21.22、33.33 和48.11 亿元，复合增长率95%。08-10 年EPS0.81、1.27 和1.84 元(摊薄)。09 年20 倍PE 估值为25.4 元。我们认为重估值更具意义，维持“强烈推荐”评级。

　　●项目售价即使下调10%对盈利无影响。只要项目定价合理，公司的盈利非常有保障，公司的抗风险能力非常强。

　　●项目储备1500 万平米，已完成区域性向全国性公司过渡，竞争力大幅提升。若08 年顺利增发业务将如虎添翼。与其他一线蓝筹相比公司最大的优势：项目地段最好，成本最低，抗风险能力最强，负债水平低，管理效率最高，盈利有保障，全部开发预计利润500 亿元。

　　●08 年资金需求低于市场预期。所有项目土地款已付，资金需求最迫切的时期已过。被建行评为3A 资信企业，已获105 亿元一般授信度。

　　●08 年大部分项目进入开发，进入09 年可供结算项目丰富，品质高，附加值高，可持续释放业绩超过5 年。拥有明确的发展战略。以“高端开发+高端物业”为导向，业绩持续“高增长”。可望在重点区域成为领导者，5 年形成300 万平米高端物业，年租金收入几十亿元。

　　●风险提示：若CPI 持续高企，宏观调控难以缓解；08 年融资不畅使业绩释放放缓；行业调整时间延长、调整幅度超过预期等带来的风险。

　　(中投证券)



　　南玻A：双链共舞相得益彰

　　●公司是玻璃制造业龙头，涵盖浮法玻璃、工程玻璃、精细玻璃、太阳能超白玻璃，公司产品侧重高端市场，是中国最先开发生产环保节能产品Low-E 玻璃、双银、三银Low-E 玻璃和可弯钢化Low-E 玻璃的企业，在行业中竞争优势明显。

　　●我们看好公司两条产业链：一是拥有从硅砂到浮法玻璃，再到工程玻璃、精细玻璃、太阳能超白压延玻璃的完整产业链。二是公司正逐步打造太阳能光伏产业链，其布局包括多晶硅、硅片、太阳能电池、组件。公司打造的光伏产业链比目前的A 股新能源龙头天威保变更完整，可以有效地抵御未来多晶硅及太阳能电池价格波动的风险。公司的新能源光伏业务与传统的玻璃业务通过太阳能超白压延玻璃业务紧密地联系起来，双链共舞，可谓相得益彰。


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