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倍新咨询金股内参（0521）

日期：2008-5-20  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
今日大盘继续温和调整，成交量继续缩减，经过连续小幅盘弱之后，上证指数开始逼近30均线。由于19－21日为全国哀悼日，以志哀512汶川大地震的罹难者，在这样的一种悲痛、哀伤的环境下，投资各方均显得相对谨慎，大盘虽然连续小幅下跌，但整体上依然保持相对稳定。我们相信，哀悼日过后股市将化悲痛为上涨力量，下档30日均线和424缺口将发挥较强的支撑作用。
回顾人类历史地震灾难发生之后，上市公司业绩、投资者心理都会产生不良的影响，短期内都会出现较大的调整。比如，1995 年1 月17 日，日本阪神地震后，日经225 指数从1 月17 日开始一直下行，此后4 个交易日下跌7.6%；我国台湾地区1999 年“9·21”大地震后，股市暂停交易至9 月27 日复牌，台湾加权指数从9 月20 日开始下挫，连续5 个交易日下跌震荡，累计下跌5.2%。
而当前我国A 股市场在大灾面前经受住了考验，表现却相当平稳，甚至还顽强上涨，上证综指周涨幅为0.3%，振幅仅198 点，为近13 周来震荡幅度最小的一周。股市的这种整体平稳运行可谓是另一种“奇迹”，尤显难能可贵。股市的这种强大的“抗震”能力源自两方面：其一是政府强有力的救灾行动给人以鼓舞以信心；其二是市场主力机构理性护盘。
四川汶川地震影响了人们对中国经济前景的预期。一些国际权威金融机构认为，四川是中国农业大省，地震或将使通胀压力有所增加。不过，地震对中国经济只是带来暂时性冲击，灾后重建将推动固定资产投资加速增长。摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶说，四川作为农业大省，养猪占全省农林牧渔总产值的近一半。地震可能会推高


农产品价格，进而会加剧物价上涨形势。此外，4 月份生产者价格指数（PPI）同比增长8.1%，表明通胀形势变得严峻。不过，虽然二季度中国经济增长可能会受到一定负面影响，但对全国经济的影响有限，灾后重建可能还会刺激GDP 增长。
美林证券在报告中指出，地震对中国经济的影响将会小于今年初雪灾。四川省生产总值占中国国内生产总值的3.9%，四川省制造业产值仅占中国全部产值的2.5%，且震区处于边远地区，对外贸出口不会造成显著影响。风险评估公司AIR Worldwide 认为，中国四川发生的地震所造成的经济损失将超过200 亿美元。但AIR 表示，仍需数周才能计算出此次地震所造成的总损失。此次地震后，中国货币政策将继续保持紧缩立场还是有所放松？对此，国际机构存在不同看法。
高盛集团认为，虽然用于灾后重建的投资肯定会有所增加，但抑制通胀仍是短期内中国宏观政策的首要任务。中国央行可能会维持货币政策的紧缩立场，如继续上调存款准备金率、严格控制银行放贷、年内再度加息等。摩根士丹利中国首席经济学家王庆表示，地震发生后货币政策放松的余地不大，但也不会因此加紧。由于供给原因导致的通胀是货币政策解决不了的，所以央行也不会在四川地震后通胀上涨的情况下加息。花旗银行认为，地震之后，在大规模的灾后重建与发展的内部需求背景下，预计中国会加大投资力度，信贷将有所放松。摩根大通的李晶也认为，下半年紧缩政策将有所松动，估计年内央行将不会再加息。

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