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券商研报荐2只白马股

日期：2008-5-20  http://www.rich998.com  阅读：  次

    广船国际（600685）产品迈向实质性升级

　　●客滚船市场需求前景良好。客滚船是连接陆岛间、岛屿间、海峡间的人车两用交通运输船舶，主要用于装运卡车、小汽车、旅客以及提供船上游客住宿和娱乐服务，是当今世界船舶行业中的高端产品。广船国际制造的客滚船属于高速客滚船，具有造价高、速度高、舒适度和安全性高的特点。目前我国水上客运船只中客滚船所占比例不到20％，随着居民消费水平的提高，驾车出游的人将越来越多，高速客滚船的需求量将快速提升。可以说类似铁路客运中推出的动车组，客滚船具有消费升级的概念。

　　●产品迈向实质性升级的一步。客滚船，是当今世界造船行业中的高精尖产品，因制造技术难度极大，与LNG液化气船一道，被誉为造船领域里两颗最耀眼的明珠。它集高速、安全、平稳、低耗、设备先进、注重环保于一体，国家把它列为重大技术攻关项目。长期以来，它的建造市场基本是由欧洲船厂独霸，即使是日本、韩国等造船工业相对发达的国家也极少尝试建造。目前我国广船国际曾经为北欧船东制造过两艘豪华型客滚船，而且承担了国防科工委“滚装客串核心技术优化研究项目”的研究课题，并顺利通过专家组的中期评审。经验和技术的积累将保证广船国际按期交货并获得可观的利润，我们估计毛利率将高于20％。

　　●人民币结算规避人民币升值风险。该订单金额21亿元人民币，占公司2007年销售收入比重超过三分之一，以人民币收款，将明显增加公司人民币收款的比例，降低人民币升值带来的风险。

　　●盈利预测和评级。我们预测公司2008年、2009年每股收益2.95元和4.30元，维持“强烈推荐”评级。(平安证券)

　　电广传媒（000917）业务转型渐入佳境

　　●我们首次给予公司"增持"的投资评级，并考虑在合适的时机进一步提升评级。我们认为公司有线电视网络具备后发优势；地产旅游业务有很大的潜在价值未被市场认识；而创投业务则有望成为中国的“黑石”；但广告代理业务将不再是公司的主要利润来源。

　　●公司有线电视网络2008年将进一步收购省内有线网络，并大规模推进整体平移。由于设备价格的下降，大部分都会采用双向机顶盒，同时，公司也考虑整合湖南电视台在电视节目制作等方面的优势，提升数字电视的吸引力。

　　●虽然公司的地产旅游业务整体处于亏损状态，但其潜在的价值不容忽视。2008年下半年，公司将开始在会展中心的130余亩未开发的地块上建设别墅，预计将建设6万多平方米，将实现丰厚收入。酒店共有10万平方米左右，公司也考虑作产权式酒店出售，减轻财务压力，提升经营效率。

　　●达晨创投共投资企业25家，除同洲电子外，拓维信息也已过会，预计将会为公司带来5亿-6亿的收益；从达晨投资的公司列表来看，未来几年将会持续有公司上市，可以确保持续盈利能力，而连续的成功已经证实达晨团队的水平。

　　●广告代理曾经是公司的主要利润来源，但大股东一再减少分成比例，2008年广告代理分成方案将直接减少7500万元利润总额，公司通过广告代理获得的收益将在4000万元左右，已不再是公司的利润主要来源点。

　　●基于2009年开始的别墅销售，我们预测其2008年-2010年对应的每股收益分别为0.37元、0.50元及0.67元，而创投业务及别墅销售的波动性将给盈利预测带来一定不确定性。(东方证券)

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