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蓝筹进入价值洼地机构重新吸纳

日期：2008-5-19  http://www.rich998.com  阅读：  次

    去年10月以来，下跌的“羊群效应”使得包括机构在内的投资者大量抛弃蓝筹股，如今，尽管以公募基金为代表的机构仍对蓝筹股存在分歧，但总体看法已回暖。业内人士认为，随着宏观经济和政策的逐渐明朗，公募基金对经深幅调整后的蓝筹估值的重新认可，市场信心将逐步恢复，行情有望延续。

　　业绩增长超群

　　今年的A股上市公司一季度报告显示，上市公司整体业绩增长放缓，但蓝筹公司仍超越市场均值且具可持续性。

　　据东北证券统计，已经披露1季报数据的A股上市公司中，累计同比增长26.72%，环比下降3.62%。但其中银行、煤炭、造纸、航运等行业的业绩增速上升；房地产及零售、制药等消费相关行业的利润增速也只是略有回落。在这些行业中，以沪深300成份股为代表的蓝筹股较为集中。

　　更重要的是，尽管仍将面临5%以上的通胀忧虑，但这些行业业绩增长的可持续性可期，其中很重要的一个原因是具备自主定价权。综合多家机构的研究成果，整体估算，沪深300成份股中，至少过半行业的业绩增长会持续超越市场平均水平。

　　市盈率大幅下降

　　随着前期蓝筹股随大盘下跌，蓝筹板块的市盈率也急剧下降。这对一些机构重新具有了吸引力。

　　据统计，至5月15日收盘，沪深300板块的市盈率约27倍，相对A股市场整体市盈率低9.21%，这一水平比2006年底低20%。而从动态市盈率看，根据机构的预测，沪深300指数的2008年动态市盈率更是低至20倍左右。

　　有投资机构认为，市场已重新出现结构性的投资机会。蓝筹板块中金融、医药、白酒等抗周期行业、有定价权的行业，以及盈利模式发生或通过新技术自主研发而产生新的商业机会的企业，都很值得关注。

　　“当前估值已经处于一个合理的范围内，上市公司完全可以支撑这个估值水平，因此未来蓝筹股行情值得看好。”南方基金研究部执行总监王炫说。

　　机构重新吸纳

　　据了解，在机构投资者中，一向对政策风向比较敏感的保险资金在上证指数跌破3000点的时候蜂拥入场抄底。中国人寿投资部门的一位内部人士称，当天他们买了不少蓝筹股，主要以消费品行业为主，配合一些前期杀跌严重的超跌蓝筹股。保险资金普遍认为，目前影响市场信心的因素，正在管理层大手笔的运作中有望逐渐化解。

　　易方达积极成长基金经理陈志民认为，基金业界对宏观经济的忧虑实属正常，但确实有反应过度的一面。

　　民生证券深圳营业部总经理张志民评价说，前期机构对蓝筹股估值的判断非常混乱，明显是反应过度了，如今已开始补救。

　　上述见解，得到相关数据的支持。上交所TOPVIEW数据显示，以5月12日作为基期，此前10天和20天相比较，公募基金系的资金净流出由396亿元锐减至67亿元，而在大盘蓝筹股集中的钢铁、煤炭、石化和证券保险行业持续出现资金净流入，其中近10日共净流入114.38亿元。这意味着，机构开始重新吸纳蓝筹板块。

　　值得注意的是，机构投资者之间的操作并不一致，并非所有大盘蓝筹都被看好。对此，泰信基金高级研究员綦缚鹏是这样解释的：譬如金融板块，当前估值很便宜、盈利能力也非常清楚，但在宏观调控、次贷危机扩散等内外因素下的潜在坏账是看不清楚的；又如钢铁板块，二季度可能是全年的盈利高点，但下半年的市场需求很可能会回落。(据投资者报)

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