港澳资讯·新股上市定位·安妮股份（002235）

上市定位：17.56-19.32元

基本情况：

股票简称“安妮股份”

交易代码：002235

发行方式：采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式

总股本：10000万股

发行股份：2500万股

首次可流通股份：2000万股

发行价格：10.91元/股

发行市盈率：29.98倍

中签率(％):0.120

上市日期：

上市地：深圳

主承销商：平安证券有限责任公司

主要财务指标2007年2006年2005年

流动比率1.691.351.21

速动比率1.210.750.84

应收帐款周转率7.766.758.46

存货周转率4.544.284.97

资产负债率47.43%52.48%58.46%

每股经营性现金流量0.620.060.13

每股收益0.620.290.15

营业收入(万元)40238.4730848.3624954.51

营业利润(万元)5308.572575.221257.35

净利润(万元)4562.912098.491074.36

募集资金投向：

募集资金用途(资金单位：万元)

序号项目名称预计投资额

1特种涂布纸生产扩建项目9,015

2票据印务扩建项目7,738

3多渠道营销配送网络扩建项目6,382

4项目开发中心扩建项目2,000

合计25,135

主要投资风险：

1、市场竞争风险

商务信息用纸市场相对较分散，受国内地方性中小商务信息用纸供应企业及APP、UPM、DoubleA等国际大型造纸企业的竞争，公司部分产品在部分地区的市场占有率将受到挑战，导致公司产品利润率下降公司面临市场竞争风险。

2、库存管理风险

公司客户包括全国近4,000家分销商、零售商和福彩中心、NCR、各商业银行、各电信运营商、各物流企业等存在个性化产品需求的核心客户。各客户产品规格要求不尽一致，但均要求公司以最快速度满足其产品需求，对公司库存管理提出较高要求，公司面临不能及时满足客户需求的风险。

公司概况及上市定位

公司从事商务信息用纸的研发、生产、销售及综合应用服务。

公司产品包括热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等4大系列，涵盖了传真纸、收银纸、ATM打印单、各类票据单证等7,000个品种，系国内产品种类最齐全的商务信息用纸供应企业之一。公司自主拥有20个注册商标，覆盖了各类不同档次产品，满足市场不同层次客户对于商务信息用纸的需求。多品牌、多系列产品种类有利于满足客户“一站式”采购需求，降低客户采购成本。

公司是国内重要的商务信息用纸供应商之一，2006年公司热敏纸市场占有率达25.76%，市场占有率较高。随着业务的不断拓展，公司各类产品市场占有率保持稳定上升。

公司在北京、广州、福州等地设立了10家分公司，在国内24个主要城市及日本东京等地设立了25个办事机构，拥有分销商、零售商近3,000家，专业销售人员达140人。公司制定了华北、华南、华东、西南四大区域发展战略，分别在济南、厦门、杭州、成都建立了生产基地，公司通过广泛的营销网络为全国用户及核心客户的各地分支机构提供快速的配送及持续服务。

公司股票公开发行后，2007年摊薄每股收益为0.46元。根据港澳资讯定价模型测算，预计安妮股份上市后的合理定价为17.56-19.32元。