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地震影响8大行业投资策略全析

日期：2008-5-15  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　机械行业：地震对机械行业的影响分析

　　事件描述

　　5月12日，成都震感强烈，成都市民在街上躲避。据国家地震台网测定，北京时间5月12日14时28分，在四川汶川县发生7.8级地震。

　　事件评论

　　本次地震导致部分建筑物倒塌，从而在一定程度上刺激工程机械的市场需求，我们以推土机、装载机、中型挖掘机以及小型挖掘机为例进行分析。

　　从细分产品的市场份额构成来看，除了推土机外，包括装载机、中型挖掘机、小型挖掘机以及汽车起重机在川渝地区的销售份额约为7-10%，本次地震后的灾后重建将进一步促进上述工程机械在川渝地区的销量。

　　从对机械行业上市公司的影响来看，由于大部分上市公司均在四川以外的地区，因此日常经营情况受地震的影响较小，其中天马股份的子公司成都天马轴承有限公司地处四川，根据我们的了解，由于地震的影响，成都天马已经停产，但没有人员伤亡与设备损坏的情况。(长江证券　黄振)



　　能源行业：地震对四川的天然气生产影响很小

　　投资要点：

　　如表一所示，四川省各项主要的石油化学品产量，除天然气外，天然原油、汽油、柴油等在全国的占比非常小，对于全国的供应平衡影响甚微。

　　四川的天然气主产区在靠近重庆市的川东地区，生产主要依赖自喷井。第一条“川气出川”管道——“忠武线”由中石油建设，起点也是在重庆忠县。中石化的普光气田还在建设期，川气东送管道也是刚开始建设，受地震的影响较小。天然气输送管道都是由特种钢材制造，抗震级别很高。中石油已经建立了全国联网的油气输送系统，可以在国内调配资源。

　　因此，我们对天然气管输业务完全不担心。

　　对行业影响最大的依然是不断创新高的原油价格。WTI期货价格已经创出126美元/桶的新高。我们对8月份后飓风季节可能带给原油市场的冲击非常担心。维持中国石油“谨慎增持”评级。

　　(国泰君安　杨伟)



　　保险业：川西北地震主要影响寿险公司

　　地震主要影响寿险公司的赔付情况，但是由于四川省保险密度偏低，整体影响有限。

　　根据四川省地震局第六次新闻发布会披露，截至5月12日22时20分，四川地震已造成8533人死亡。集震区依然通讯、交通中断，人员伤亡不明。

　　点评:

　　川西北地震对财产保险公司影响较小，主要集中在意外险方面。在财产保险中，地震一般属于除外责任，不在保险公司理赔范围之内。

　　地震主要影响寿险公司的赔付情况，但是由于四川省保险密度偏低，整体影响有限。我们仅根据保险密度、保额情况和受灾人口来进行推算。2007年四川全省寿险保费收入为211.91亿元，意外险保费收入为10.49亿元，健康险保费收入为19.46亿元，人均保费分别为260.75元、12.9元和10.6元。我们根据目前寿险相关产品保额情况，预计人均死亡和医疗责任理赔额为1万元左右。初步预计此次地震给寿险公司带来的损失为4亿元左右。

　　但是由于我们对寿险行业的长期前景看好，因此依然维持对寿险行业“看好”的投资评级。

　　保险类上市公司中，在乡镇区域具有优势的中国人寿预计承担的损失较大，但是整体影响有限。因此依然维持中国人寿“强烈推荐”、中国平安“推荐”和中国太保“观望”的投资评级。

　　中国人寿：预计公司2008年、2009年和2010年每股收益分别为0.72元、0.99元和1.29元；公司寿险估值区间为39.17－43.52。考虑到公司的客户渠道和投资渠道优势，我们继续维持“强烈推荐”的投资评级。

　　中国平安：预计公司2008年、2009年和2010年每股收益分别为2.01元、2.55元和3.38元；按照我们前面对风险贴现率和贝塔值的调整，公司寿险估值区间为65.97－70.38(未考虑增发影响)；财产险业务估值区间为1.95-2.8元；银行业务估值区间为5.7-10元；证券业务估值区间为1.11-1.59元；信托业务估值为5－5.75元；其他资产管理业务估值为4元左右。公司各项业务估值合计为83.73元－94.52元。但是由于公司增发的不确定性，我们暂时维持“推荐”的投资评级。

　　中国太保：预计公司2008年、2009年和2010年净利润分别为62.68亿元、91.37亿元和100.8亿元，合每股收益为0.814元、1.187元和1.309元。公司估值区间为27.7元-31.53元，维持“观望”的投资评级。

　　(兴业证券　田辉 )


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