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底部启动！目标位远大八大牛股

日期：2008-5-15  http://www.rich998.com  阅读：  次

    洪都航空：L15是公司未来发展的最大看点

　　●公司03 架L15 教练机首飞成功，标志着该机型的研制又向前跨越了一大步。首飞成功后仍将继续进行多项飞行试验，而飞行试验一般需要的试验科目和飞行起落所需要的时间相对较长，这期间的数据分析结果以及试验各阶段很可能发生的对飞机各部分的调整情况仍具有很大的不确定性。如果L15 试飞顺利，预计09 年中期立项，2010 年实现小批量交付。

　　●初、中级教练机目前仍是公司主要业务支柱。公司主要业务为基础教练机、通用飞机以及强击机的整机研制和生产；公司积极开拓民用航空外贸转包业务， 08 年2 月与美国古德里奇公司签订了波音787 型飞机发动机短舱生产零、部件转包生产合同，但执行期限为14 年的总价值约5700万美元的合同，平均下来每年的业务量占总的业务收入比重仍然很小。教练机业务收入是公司最主要的收入和利润来源。中级教练机国内外平稳增长的需求是公司近几年来业绩的主要支持，我们预计这一趋势在未来3 年内仍将持续。

　　●公司拟进行的增发将基本实现洪都集团飞机业务的整体上市，公司飞机业务产业链趋于完整，我们预计增发完成后公司与集团之间的材料供应量将大大减少，拉低公司综合毛利率的其他业务收入量将由于与集团之间的材料销售减少而降低，公司综合毛利率水平将会随着增发收购完成回升到正常水平。

　　●L15 的研制进程对于公司未来的业绩非常重要，是公司未来发展的最大看点。我们预计2010 年L15 产量达10 架，毛利率20%左右；增发资产09 年并入；维持公司08-10 年的EPS 为0.42、0.63、1.01 元，08-10年EPS 复合增长率为55%；维持公司6-12 个月目标价为35 元，依然给予公司“强烈推荐”评级。

　　●风险因素：L15 定型量产时间的不确定对公司的盈利影响较大。

　　(中投证券)



　　路桥建设：中交借壳预期强烈 目标价13.86元

　　公司2007年新签合同额71.06亿元，与上年相比同比增长17.07％，其中签定施工建筑工程合同66.38亿元。2008年一季度公司新签合同总额高达25.19亿元，同比增长7.72％，创下历史新高。

　　2007年，公司新签传统公路建设重大合同额为61.80亿元，随着国家公路建设投资规模的增长，以及公司经营力度的加大，预计公司2008年将能获得65亿元以上的公路建设重大合同订单。

　　公司在2007年中标贵阳至都匀高速公路项目，开始尝试以BOT模式进入高端市场。相对传统公路施工业务，BOT项目毛利率水平一般在10％--20％之间。BOT项目将是公司未来公路建设业务发展的一个重要方向，也在积极培育新的BOT项目。

　　今年初铁道部提出2008年计划完成基本建设投资3000亿，行业增长显著，未来三年铁路建设投资规模的绝对数额将维持在高位。公司的母公司中交建已成为铁建行业排名第三的建筑企业，鉴于母公司对公司的支持力度，公司将能持续不断的从母公司分享铁建项目的订单。

　　随着安哥拉口行二期公路改扩建项目分包合同的签订，公司扬帆海外，未来将能从中交建蓬勃发展的海外项目中获益。

　　中交建在H股上市时，就提出未来将回归A股，随着港机等资产的重组完毕，中交建借壳公司上市的预期愈加强烈。预计公司08、09、10年基本每股收益为0.42、0.60、0.72元，参考行业平均水平及公司自身情况，公司08年合理市盈率区间应当为30-35倍，对应的价值区间在12.60元-14.70元。取08年市盈率33倍，公司目标价位为13.86元。

　　(东海证券)



　　岳阳纸业：业绩有望三级跳 目标价30元

　　岳阳纸业（600963）于2008年4月24日因重大事项停牌，并于2008年4月30日复牌。同时公告将以配股方式募集资金收购公司控股股东所持有的骏泰公司(即怀化项目)100%的股权。

　　林浆纸开始共同发力

　　公司是国内最早开始实施林浆纸一体化战略的造纸企业。其林浆纸各项业务均有较大规模。从其一体化的进程来看，目前已经具备了雏形。由于我国开始对林浆纸一体化的实施较国外领先企业而言更晚，我们对公司的判断是已经成为国内一体化的领先企业，并且可以有效平滑资金密集型行业的周期性。

　　我们之所以认为公司目前的一体化阶段是具备雏形，是因为公司的三项业务虽然都已规模较大，但是目前还没有进入实质性的整合阶段。这有两个原因：第一、公司的制浆和造林业务起步较晚，怀化项目将于5月份投产，造林业务也没有进入大规模的轮伐期；第二、一体化战略并不只是简单的三项业务都发展，而应该是通过上下游打通后取得较竞争对手更大的成本优势而取得产品竞争力。


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