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阶段内主力机构投资策略差异明显

日期：2008-5-15  http://www.rich998.com  阅读：  次

    从近阶段市场特别是4.24缺口反弹以来，A股市场各路资金运作差异化非常明显，而反映到市场品种中即有机构品种冲高后即连续调整，如地产板块、金融板块等，也有游资品种不时强势表现，如题材品种中的农业、医药、化工等，而外资QFII机构的不时加仓更是表明对A股阶段内的一种看好表现，通过市场观察及品种市场轨迹来看，A股市场主力机构在政策性大缺口后，其市场判断、实际运作等说明其震荡反弹中对其策略影响较大，表现不一。

　　基金——谨慎心态更为明显从一季度报告来看，A股市场的主力机构基金采取了减仓行为，但并末出现整体性减持行为，其金融、地产、有色等成为其最大的减仓对象，而随着年报的结束，这种减持仍在继续，而笔者研究认为基金机构作为理性投资机构其投资策略更加关注基本面的变化,由于宏观经济减速预期、CPI高企等偏空因素影响，其投资策略大多采取谨慎减持应该说是其正常的，4.24股市受利多因素刺激形成强烈反弹走势，而在冲高后基金仍然采取了继续减持行为，比如近期A股市场中的金融、地产等品种在冲高后大多总体表现为持续回落态势，5月5-9日，招商银行、建设银行、工商银行、中信银行、交通银行等均出现了大手笔机构席位的抛单，表明机构当时仍在减持，进入上周末，这一情况开始有所改变，其减持行为开始放缓，最新统计资料显示：至上周5月9日，140只开放式基金平均仓位为72.5%，相对两周前的持仓比例减持0.2%，净减仓为0.7%。从目前基金动态总体看，基金并没有继续呈现整体增仓或者整体减仓现象，处于结构性调仓阶段，也反映出基金机构内部分歧仍在，谨慎心态仍重。

　　QFII反弹中继续加仓4月份QFII成功增仓“抄底”，其A股基金当月平均上涨3%，表现优于本土股票基金。同时，QFII的A股基金止住了净赎回势头，4月份资产规模出现大幅回升。政策性缺口出现后，QFII基金继续采取加仓行为，研究发现QFII机构的投资行为仍然主线比较明确，其在2007、2008年两次一季度调仓占据第一仓位的仍然是机械设备制造业的品种。目前QFII额度已增至300亿美元，截至一季度末，共有51家QFII获批可投资额度100亿美元。一季报统计数据显示，QFII共出现在了137家上市公司前十大非限售股股东中，累计持有市值173.19亿元。其中，美的电器、中联重科、白云机场、大同煤业、世茂股份、格力电器、中国船舶、金马集团、铁龙物流、焦作万方为QFII前十大重仓股。从这些品种市场表现来看，多数表现较好，显示QFII基金仍然继续增持的概率较大。

　　私募游资——上演题材股疯狂从近个时期来看，在基金机构由于对宏观经济数据市场而减持的过程中，私募游资开始逆市而上，集中对题材股进行大面积的运作，从前期的创投板块近期转向农业板块、医药板块，特别是四川汶川地震后，医药股开始全面活跃，农业板块中的隆平高科从4月3日最低的13.11元，到5月13日最高的43.77元，短短一个多月的时间，隆平高科股价暴涨了近3倍，其涨幅远远超过同期的大盘和农业板块，充分显示了私募游资运作的程度，周二深沪80只涨停个股中绝大部分是医药类品种，一些品种还出现了连续的涨停，如海南海药、鑫富药业等，这些并没有基金关注品种表现正是游资的杰作，充分显示了游资与基金谨慎相反积极运作思路，也可以说其与基金主力品种形成了翅翅板的另类风格。

　　其它机构表现平稳相对于上述主力机构而言，其它机构在近期市场中的表现就显得较为平稳，如社保基金投资显示平稳，从今年一季报的情况看，社保基金有一定的增仓。统计显示，截至今年一季度末，社保基金出现在109家公司前10大非限售股股东中，累计持有市值接近120亿元，持仓市值较上年末增加40多亿元。在缺口出现后，只是在个别品种上进行了小幅度的加码，其投资品种中的中国联通、烟台万华、中国重汽等表现平稳；对于券商机构而言，券商披露的一季度集合理财资产管理报告显示，截至一季度末，券商集合理财前十大重仓股持股总市值达117亿元，相比去年年底的221亿元减少了47%，这也说明了，大部分券商集合理财产品在市场大跌之前已经提前减仓动作，行情出现利好上涨后，其重仓品种并没有太大的价格变化，表现相对平衡，表明券商同样处于谨慎平稳之中。保险资金、银行理财等机构更多偏好于新股IPO市场，其二级市场动态不明显。

　　总体来看，A股市场主力机构在近阶段市场行情中表现出明显的策略差异，而从A股市场总体来看，由于市场博弈中各方仍会产生阶段性看好与看空的分歧，而在各方特别是品种表现方面，研究发现，作为A股市场主力机构的基金有可能近期改变其减持谨慎策略，采取防守反击的概率较大，建议投资者采取积极心态对于近期调整充分、估值优势明显的品种采取相对积极的策略来应对。

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