· 您的位置：财富998网 >> 个股推荐 >> 文章正文

今日大券商深研精选高增长潜力股一览(5.13)

日期：2008-5-13  http://www.rich998.com  阅读：  次

    国泰君安：天威视讯 主业突出效益将逐步提升

　　公司系深圳特区居于相对垄断经营地位的有线电视网络运营商和宽带接入服务商。公司主业突出，提价效应推动收入增长，资产质量较高。

　　由于目前仍处于数字电视整体平移的资本开支摊销高峰阶段，加之营业费用和管理费用占比较同业为高，导致OS-07年三年平均的营业利润率仅为12%。未来随着摊销压力的减轻主业毛利率有望回升到行业相对领先水平，其盈利应会逐步提高。

　　有线电视收视业务是公司的核，二业务。我们认为未来1-2年内推动公司有线电视收视业务收入和利润增长的确定性因素分别是:2010年公司数字电视平移的摊销压力减轻后综合毛利率回升和用户自然增长及并购。

　　宽带接入业务将通过多业务捆绑销售模式来实现用户规模的快速增加，其毛利率和收入规模还有较大上升空间，该业务对公司未来的收益贡献将提高。节目传偷业务发展预计平稳为主，该业务对公司整体营收增长贡献并不明显。

　　公司7个幕集资金主要围绕主业进行，将强化有线数字电视收视和宽频接入核心业务的竟争力，有利提升用户ARPU值。但项目的完全达产约要3-4年，这意味着2008-2009年间公司主要业务的收益将平稳运行。

　　我们估计幕集资金到位后，公司负债有望大幅下降，主营业务毛利率在摊销高峰后将回升。2008-2011年公司预测每股收益分别为0.31，0.36，0.46和0.56元。

　　2008年以来常态经营龙头企业歌华有线的08年动态市盈率估值波动区间达到35-68倍。以历史经验来看，稳健经营的区域龙头企业动态市盈率基本能稳定在30-35倍区间。以此推算天威视讯公司合理价值应在每股9.18-10.72元之间。如果按每用户市值来估计，得到的总市值约为40亿，折合每股约为14.98元。新股发行询价建议按07年28-30倍市盈率计算为7.28-7.91元。

　　公司居于区域垄断地位，主营业务稳定现金流佳，受益消费升级，在构建多业务运营模式过程中蕴含较大增长机会和潜力，且兼具奥运概念，我们认为其上市首日的市盈率定价有可能会到60-68倍左右，一步到位定在18.6一21.08元。

　　海通证券：珠江实业 等待业绩释放

　　公司现有住宅项目08年将进入结算高峰期，基于较为保守的假设，预测公司2008－2010年间净利润分别为18302万元、37281万元、72236万元，每年仍保持翻番的速度，EPS分别为0.98元、1.99元、3.86元；考虑到公司存在一定的资产注入预期，当前估值偏低。

　　事件：

　　珠江实业公布2007年年报：基本每股收益0.16元，稀释每股收益0.16元，每股收益(扣除)0.14元，每股净资产3.73元，净资产收益率4.41%。

　　公布2008年一季报：基本每股收益0.04元，稀释每股收益0.04元，每股收益(扣除)0.03元，每股净资产3.77元，净资产收益率0.94%。

　　评论：

　　业绩完全符合预测。公司2007年实现净利润3124万元，同比增长30.9%，每股收益0.16元，完全符合我们前期的预测。究其根源，在于公司的三大项目将自2008年开始进入结算高峰，而不是2007年。公司2008年第1季度实现净利润662万元，同比增长209%，每股收益0.04元；净利润绝对值偏少，但值得关注的是，其为珠江新岸的结算收入。

　　2007年奠定未来业绩释放的基础。我们认为，公司2007年的相关工作，为未来业绩释放奠定了良好基础。其中，珠江新岸项目于2007年10月28日投入销售，虽然同期广州房地产市场受宏观调控影响较大，但至2007年底，项目仍销售7831平方米。至于珠江新城项目，相关报建手续正在进行，前期调研策划设计工作同步进行，预计2008年将开始建设。东风路S2地块(广隆项目)签订了继续合作开发的补充协议，并妥善解决土地闲置问题，为项目的正式启动打下了基础。金盛大厦全部销售完毕，并收回所有款项。长沙珠江花城项目一期“桂苑”基本销售完毕；“扶水岸”也于2007年7月28日开盘，已预售三分之二以上，目前销售均价已经达到4900元/平方米；二期471亩土地招、拍、挂手续正在积极推进。

　　我们盈利预测的假设条件极其保守。珠江新岸项目现在的销售均价为18000元/平方米，但基于审慎原则，我们假设项目整体的均价为16000元/平方米。至于珠江新城项目，区域土地极其稀缺，项目周边的住宅项目极少，目前周边楼盘的均价在30000元至35000元之间。当然，基于审慎原则，我们假设项目未来整体的均价为25000元/平方米。


首页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 下一页 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章