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袁幼鸣：清算券商

日期：2008-5-12  http://www.rich998.com  阅读：  次

    袁幼鸣理财一周首席评论员

　　5月6日，借股改之机发达起来的涌金系老板魏东之葬礼在京高调举行。向下沉沦、码字越码越糟糕、居然好意思把杂烩《兄弟》出成上下集的余姓作家发布悼词，抒情煽情以外，还在暗示点什么———“我知道你，你什么都可以去承受，就是不能承受人格遭受玷污”。涌金系老板因抑郁症而死，资本市场传得沸沸扬扬、有鼻子有眼的消息则另有说法。

　　有媒体资深调查记者嗅觉如猎狗般敏锐，之前就试图揭券商借壳上市的黑，告诉我一堆内幕，甚至预告魏东葬礼上一些吊客将如何表现，听后甚感厌烦，不是对言说者厌烦，而是对依附在资本市场利益输送机制上的巧取豪夺感到厌烦。

　　围绕魏东之死的诸多消息尚无充分证据；完全可能，在利益集团内部和亲朋好友圈子中，魏东确如余姓作家所赞美那样，是一个“品格高尚的人”。但有一点确凿无疑：在股改酝酿与启动阶段，涌金系收购不值钱的成都证券，再利用鼓励、支持以重组方式完成问题公司股改的政策，控制上市公司成都建投（600109）并借其壳实现成都证券上市，变身国金证券，于一轮大牛市中，聚积起了巨量财富；究其本质，这一过程是利益集团寻租过程，因为：一、它利用了把股改作为政治任务对待、动员社会和公有资源加以推动的行政举措，并具有其他市场主体所缺乏的信息优势；二、它通过了一系列自由裁量空间巨大的行政审批关口，这不是任何有所谓“超前战略眼光”的机构都能办得到的。过程中，仕途光明的证监会前官员下海加盟涌金系，担任国金证券董事长，发人深省。

　　对于利用股改寻租腐败问题，有媒体报道中央有关部门正加大查处力度，券商借壳上市是调查的重点区域。这样的查处即使有成效，也只能追究一锤子买卖的直接权钱交易，有效遏制资本市场寻租腐败还得有治本之举。于本轮股票二级市场“诱多－暴涨－打压－崩盘－救市”的宿命轮回中，粗略统计，散户、基民损失不低于3万亿元，它们已变成了强势利益集团的囊中之物，不仅如此，强势利益集团的斩获受到物权法、公司法等法律保护。唯有祛除和堵塞资本市场存在的利益输送机制与管道，才能逐步扭转散户、基民整体利益注定处于输家的局面。

　　在过去的文章中，我曾分析三年前启动的股改存在以期票利诱利益集团的驱动机制，机会主义色彩浓郁，过分重视调动利益集团与大资金的积极性，而对广大投资者集腋成裘的参与积极性估计不足。今天看来，这样的思路与机制为一些利益集团充分放大并利用了，成就了他们的巧取豪夺。5月9日，在陆家嘴（600663）论坛上，王岐山副总理表示“将继续推动资本市场稳定健康发展”。做到此点，显然需要“二次改革”，改变现存利益格局，切实保护广大中小投资者利益。

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