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沪指3000点有较强支撑　短期仍有震荡反弹

日期：2008-5-12  http://www.rich998.com  阅读：  次

    昨天，在南京证券与公、私募基金、券商研究所、期货经纪商、投资银行等机构共同举办《决战宏观紧缩与次贷危机下的资本博弈》投资论坛上，但斌、李大宵、周旭等就目前宏观经济与股市走向各抒己见，发表了精彩演讲。报业大厦可以容纳六百人的礼堂座无虚席，连走廊上都坐满了听众，现场气氛热烈掌声不断。

　　周旭：3000点仍是“政策底”

　　作为论坛东道主，南京证券研究所高级策略研究员周旭代表南京证券作了《供求打破均衡重寻估值中枢》的演讲。

　　周旭认为，支撑Ａ股高估值的环境已经悄然改变，原因来自各个方面：包括美国次贷危机造成经济减速明显，进口下滑，ＩＭＦ已经调低全球的经济增长预期；全球通胀压力明显，国际原油价格濒临失控，粮荒正在蔓延；而中国最新的ＰＰＩ指数再创新高，估计本周公布的ＣＰＩ指数仍会超过8％，从紧货币政策恐难以放松，资金从股市不断流回银行；大小非解禁形成明显压力，供求存在失衡风险；而上市公司盈利增长放缓已成定局。这些因素都造成了市场必须重寻估值中枢。

　　周旭认为，经过前一轮最高超过50％的大跌之后，Ａ股已经不显得那么昂贵，3000点可以成为估值的支撑点，另外政策作用也不容忽视。但目前的行情仍属于反弹并非反转，短期来看，尽管在政策组合拳的支持下，大盘短期可能还有震荡反弹的可能；但反弹的高度将十分有限。在CPI及出口增速稳定之前，“大小非”的解禁冲动仍然较大，甚至会使得其形成政策干预预期而加速减持步伐。5月的市场仍将较为严峻，在缺乏持续上攻动力的基础上，由于短期涨幅过大，市场将面临较大的回调压力，不排除将有二次探底的可能；但3000点的“政策底”附近仍将有较强支撑。市场的重新走牛或是真正的反转则仍需等待经济层面的进一步改观，以及政策面上的后续政策。

　　李大霄：A股和H股渐趋融合

　　香港道亨证券首席投资顾问李大霄表示，在半年以前，他已经提出牛市结束的观点，6124点已经成为分界点；美国的次贷危机说明，金融市场出现系统性风险，美联储大幅降息增强流动性看起来似乎有点效果，但目前美国股市的稳定属于下猛药后的稳定，并非市场自然调节状态。

　　李大霄认为，虽然由于降印花税出现了抄底机会，但解禁股迅猛增长造成估值压力巨大，调整仍没有完成，股权分置改革的硬仗后半段才开始。目前市场已经是买方市场，进攻策略应该改为防御策略。

　　他表示，A股和H股的联系会更加紧密，A、H股将渐趋融合，当然这个过程可能不会太快。

　　但斌：收藏真正有价值的股票

　　东方港湾投资管理有限公司但斌秉持他一贯的长期投资理念。他认为，投资，特别是长期投资，其最终的成功某种意义上取决于国运。比如像巴菲特，他从1956年开始投资，这过去的50多年美国有一个非常高速增长的过程。当然，更幸运的是：巴菲特先生虽然在1956年开始投资，他并没有从1956年以前的美国50多年曲折的证券发展史中，总结出不能长期投资的结论，而是做出了一个相反的判断。

　　但斌认为，按照很多顶级经济学家的看法，中国到2030年将跟美国的经济规模一样，到2050年是美国经济规模的两倍，实际上中国在有文字记载的历史中有90％的时间是世界第一大经济体，在目前这个阶段，应该坚定看好中国的未来，“收藏”真正具备价值投资的股票，为个人的一生甚至是子孙后代做好财富管理，他认为“时间是最有价值的资产”。

　　但斌在接受记者采访时表示，他仍继续持有贵州茅台（600519），“因为茅台酒的价格会在未来的十年到三十年随着中国的最低工资标准继续上涨。”

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