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反思3000点过错！最新主力动向大曝光

日期：2008-5-12  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　“羊群效应” 基金主动减持金融航空股

　　主动减持金融航空股，增仓煤炭化工股。一季度，基金大量增持了煤炭和化工类股票，同时也增持了部分消费类股票，主要减持了金融类股票和部分钢铁以及航空中的龙头股票。增持的股票中包含煤炭板块中的中国神华、金牛能源、大同煤业、平煤天安，化工板块中的盐湖钾肥、云天化、新安股份、烟台万华，消费类股票中的格力电器、美的电器、泸州老窖以及小商品城等。基金对煤炭股和化工股的亲睐主要是由于在通胀的预期下，以及国际油价节节攀升，作为能源类股票的煤炭股可以成为石油的部分替代品，能有较大幅度的提价空间。另外化肥板块的增持也是主要受到国际化肥产品不断涨价的带动国内产品的涨价，使得相关上市公司的业绩受益，尤以生产钾肥的公司为主。消费类股票的增持主要是为了抵御通胀风险加上春节期间的购买力较强对消费类股票的业绩有一定的刺激。在减持股票中金融股的减仓比例均大于股票的一季度跌幅，可以认为是主动减仓。

　　基金换仓力度减弱，但羊群倾向加大。一季度，基金增减股数达到150.42亿股，占总交易的58.72%，无论从绝对值来看还是从比例上来看均低于上季度的水平，说明对同一股票基金的分歧程度有所下降，基金的看法在趋同。净增持股数为44.19亿股，占比为17.25%，绝对数值低于上季度79.11亿股，但占比高于上季度12.08%的水平。净减持股数为61.56亿股，占比为24.03%，小于前一季度的净减持股数，但占比明显增大，说明基金对股票重仓股不管是净减持还是净增持的数量在将少，但是一致增持和减持程度大幅增加，说明基金整体换仓力度不强，在市场大幅下挫时抱团取暖的倾向在加大。

　　核心股票扎堆减弱，整体交叉持股现象加重。一季度，基金核心股票的扎堆现象有所减弱。首先，前40只核心股持有市值占重仓股总市值的比例为74.51%，与前一季度78.30%的水平相比略有下降。其次，单只核心股背后的基金家数也从前一季度的47只下降到一季度的42.53只。最后衡量基金交叉持股情况我们引入了α指标，α=基金家数*基金平均持股数量/基金整体持股数，α越大表明基金交叉持股越严重。一季度，α的值为8.42，高于前一季度的8.05，说明一季度基金整体重仓股的交叉持股相比前一季度有所增强，但核心股票扎堆情况减弱。

　　前十重仓股集中度有所增加，但分歧减小。从单个类型基金的持股集中度来看，股票和混合型基金的前十重仓股集中度从前一季度末的47.09%上升到本季度的50.44%，标准差从上季度的19.33%下降到本季度的16.17%，说明基金前十重仓股集中度有所上升，同时基金的持股集中度的差异却在缩小。从不同类别的基金来看，封闭式基金的持股集中度最大，为54.14%，较前一季度略微上升，但标准差明显下降，说明封闭式基金在持股集中度的差异急剧缩小。一季度公布季报的股票混合型开放式基金的持股集中度，其均值从上季度的44.73%上升到46.73%，持股集中度的分歧较前一季度略有上升，说明这类基金的持股集中度的差异在加大。(上海证券报 吴先兴)(海通证券)



　　基金忽进忽出中国平安 大蓝筹成为机构建仓首选

　　建仓首选轮回权重股：人寿、平安、中石化、中石油

　　基金投资“散户化”已经成为不争的事实，每季度基金的持仓组合都会经历较大程度的换血。随着A股市场震荡攀升，仓位轻的基金将与仓重的基金拉开差距，而部分基金减仓后已经逼近契约持股的下限，继续做空的筹码已经不足。

　　随着A股市场转暖，多家基金都出现了净申购，个别仓轻的机构获得净申购后持股低于契约下限，这时基金经理即使依然不看好也需要买入，把仓位提高到契约下限之上。

　　指南针TOPVIEW数据显示，基金在沪市A股连续减仓12周，净流出金额1472.52亿元之后，于5月初开始加仓大幅沪市A股，净买入超过100亿元。

　　在截止到5月7日的最近5个交易日内，基金净买入前三大板块分别为：证券保险51.38亿元；钢铁冶炼19.98亿元；石油化工8.40亿元。

　　其中，中国人寿、中国平安、中国太保、宝钢股份、武钢股份、中国石化、中国石油成为这三个板块中基金净买入金额排名靠前的股票。大盘蓝筹股再次成为基金建仓的首选。

　　根据指南针Topview数据显示，4月份以来，基金对于中国平安的加仓迹象在蓝筹股中最为明显。持仓比例从4月初的9.62%稳定增仓至15.64%，与此相对应的，散户持仓比例则从36000户锐减至32000户。

　　股价表现方面，从4月1日到5月6日，短短一个月间，中国平安股价上涨幅度超过27%，涨势丝毫不逊色于前期跌势。

　　虽然此次大盘深幅调整拜平安巨额融资计划所赐，但平安却先上证指数见底，于3月25日探底48.30元后，基金开始不断增仓，虽然其间遭遇大小非解禁不断抛售的压力，但以基金为首的机构投资者照单全收，共买入3亿股，相当于去年流通股本的一半以上。

　　支持机构大举买入平安的理由是该公司A股与H股股价大幅倒挂的现象。

　　一方面4月份上证指数重心仍在不断下移寻求支撑，另一方面，港股市场却随美股企稳，并出现大幅反弹。“以前大家都在担心A股股价会不会受H股股价牵制，出现下调，现在居然要靠H股来拯救A股股价，让人有点哭笑不得。但无论如何，只要H股股价不跌，A股平安就不会无止境地跌下去。”一位基金经理4月初在一场投资报告会上做上述表示。

　　“A/H股溢价指数在100%以上时，A股通常都会遭遇大幅下跌，而当该溢价指数跌到20%时，A股必涨，目前的行情就是佐证。”工银瑞信基金经理郝康向记者表示，他认为像中国平安这种A/H股股价倒挂的极端现象更应值得关注，“投资价值非常明显”。

　　从基本面情况来看，中国平安巨额融资计划在4月份也被市场传闻将取消抑或在港股市场寻求再融资，无风不起浪，这在一定程度上化解了部分机构的担忧。

　　导致前期中国平安股价下跌的另一大原因在于机构对其2008年业绩表现的不确定性，此恐慌在中金3月发布针对该股的研究报告中集中释放，该报告认为，由于股市大幅下挫造成全年投资收益已几乎不可能达到2007年的水平，加上经营费用的持续增加，预测平安2008年的净利润将同比下降43％。

　　但中国平安一季度净利润实现同比增长26.2%。按照内地会计准则，一季实现净利润49.57亿元，较2007年同期增长25.2％；每股收益0.66元，实现保险业务收入358.02亿元，较2007年同期分别增长11.9％和35.1％；全面摊薄后的净资产收益率为5.2%。

　　这不禁使人想起中金公司是否又有配合机构作势的嫌疑。

　　“不可否认，中国平安是我国少数几家治理结构完善，先进的上市公司之一。二十年前从一家仅11人的小企业成长为市值超过5000亿的中国最大的非国有企业有其成功之处。前段时间深陷融资门困境的中国平安无疑是20年所遭受诸多困境的一个小坎而已，浮云遮不住太阳,一切终将过去。”上海一家基金公司投资总监在一季度抛售中国平安，现已经重新拾起，“价值投资仍然是永恒的主题。”(理财周报 李晔斌)


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