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政策暖风扑面　四因素奠基后期走势　透露现在选股标准

日期：2008-5-10  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

政策输送型行情如何存续向上动能

　　以调低印花税为标志的市场纠错行情，5月7日戛然而止。从3000点算起，这是一波高度700多点、持续了整整两周的激情喷撒。从本质上说，这一轮普涨行情是政策输送型，而不是市场选择型，因此，无法持久在情理之中，技术调整是势所必然。

　　但不完全是技术调整。印花税行情结束，一些在过去7个月中盘亘于市场投资者头脑中的疑虑，又重新归来：比如，对宏观经济形势一些方面的担忧，对原有市场自身缺陷的困扰。因此，当4月份经济数据公布在即时，在中国平安（601318）否认AH股同时开启再融资进程时，在违规减持行为频繁出现之时，市场的乐观情绪开始退却。总有人说利益驱动式的投资者是健忘的，但在巨创未愈时，疼痛仍然记忆犹新。市场又会想起印花税行情前习惯和谙熟的恐惧和落寞，市场不免担心，市场还会猜测，为什么在一片对红5月的期待和欢迎气氛中，还有多达3000亿的机构投资者按兵不动作壁上观。

　　在技术和宏观经济面之外，A股市场自身的制度缺陷，充当了印花税行情的终结者。近期曝光的宏达股份（600331）、冠福家用（002102）、开开实业（600272）法人股东的违规减持行为，直接起到了刹车作用。这些个案的提醒是，个案不会是孤例，不惜违规超比例减持股票以及打擦边球方式减持的现象，恐怕少不了。看看为大小非解禁困惑的银行股的疲态，就不难知道：市场心态并没有因为一波纠错行情就健康起来，违规减持频繁诸现象，只是还原了市场固有生态。

　　市场总归要从政策引领回到自身调节。当这一天来临之后，市场面临新的更难的选择：要么利用政策善意积攒的人气加大纠错力度，使股指承续向上的动能，要么彻底消化完政策善意重归寂静。显然，至少从愿望上说，前者是市场和管理层共同的选项。

　　就当下对市场造成遏制作用的大小非而言，之所以出现问题，之所以《大小非减持规范指导文件》没有起到定海神针的作用，原因在于其指导性大于强制性。比如，每月的限额如何通过大宗交易平台卖出不在管制之列，这为违规减持留下了可以操作的制度后门；比如，尽管在新近行动中，管理层透露出不惜以司法手段整治违规行为的强烈信号和决心，但是对于违规交易责任适用什么样的规范仍无明晰界定。没有明确责任界定就没有真正的强制约束力，即使采取了最强烈措施也不免有"杀鸡给猴看"的味道，而难以抑制违规减持者的越界冲动。

　　让市场发展需要政策纠错，这是从4月23日以来市场欣喜看到的；让市场发展还需要政策完整，这是市场需要看到的。按照股改程序，今年8月将进入股改限售解禁的新高峰，有4087亿元股票将可以进入市场。正因为如此，对新近频繁出现的大小非违规现象就必须给予高度的警惕和重视。从利益角度看，这涉及到政策输送型行情之后如何存续向上动能；从市场道义看，这涉及到市场能否保持相对公正。目前，我们一方面看到了管理层高调严惩此类行为的决心，另一方面，也有所谓大小非减持套现并不严重的判断。在市场面临新关口之时，市场需要的是管理层做出更为一致的言行。而当务之急，是以推出大小非减持信息披露制度为出发点，大幅度提高大小非违规减持成本。

　　加紧进行新的制度建设，是在印花税行情结束之后，让市场保持活力和向上动能的唯一起始点。(华夏时报　徐立凡)

题材股暗潮汹涌　金融股危机四伏

　　"创投概念股又崛起了！"昨天的股市先是高开低走，颇有些压抑的气氛，令不少投资者再次怀疑起"红五月"的基调能持续多久。与此同时，一系列的"空头信息"也随之席卷而来：二季度的宏观经济数据偏高，小非解禁意愿仍然强烈……

　　股指下探

　　有惊无险

　　昨天，上证指数盘中最低跌到3552.47点，但是尾盘明显放量拉升，大有"绝处逢生"的迹象。收盘后，上证指数小跌43.35点，跌幅1.19%，成交金额1312.98亿元；深成指开盘报13409.80点，最低12846.49点，收盘报13080.37点，下跌237.16点。收盘后，两市个股上涨677家，下跌894家。

　　就在昨天，国家统计局公布了4月份PPI再创三年新高的消息，加上有传闻称将于下周一公布的4月份CPI数据高达8.5%，地产股和金融股遭受重挫，尤其是权重股除了中国平安（601318）之外，其他金融、地产股跌幅都比较深，招商银行（600036）昨天大跌5.22%，浦发银行（600000）也大跌5.1%，上证综指下午急跌逾百点并一度失守3600点。

　　但尾市受到逢低买盘的推动顽强收复失地，最终收市下跌43.45点，险守3600点关口之上。"算是有惊无险。"收盘后，宏源证券张臻分析，近期大盘股走势偏弱，但是又因为有政策支持，股指会处于"下行有支撑、上行又有阻力"的状态。张臻认为，至少五、六月以及七月的中上旬，市场还是题材股的天下。

　　"奥运会之前对股市我仍然非常乐观。"江南证券陈建国指出，事实上，迄今为止，管理层都在不断地呵护市场，短期内股指大幅下挫的可能性不会太大。

　　宏源证券高级研究员唐永刚对5月份的投资机会更是看好，他对5月份大盘维持宽幅震荡整理的判断不变，并认为反弹目标在4000点以上。

　　基金到底

　　何去何从

　　一如既往地，投资者最关注的还是公募基金的态度变化。

　　数据显示，基金的低仓位和偏空观点仍然成为市场的一大隐患。"借助利好消息，基金仍在积极出货。"截至4月30日之前，基金也确实是卖多买少。

　　"基金当前就是在借震荡吸筹调仓。"陈建国并不认同基金会继续单边看空，"下周宏观数据的出台时，市场存在恐慌情绪之际，基金会借机调仓吸筹。"他分析，这波行情一开始都是QFII和游资在做多，只有基金是踏空的；在手上没有足够的廉价筹码之前，基金当然不可能贸然一味做多。

　　和陈建国持一样观点，华泰证券教工路营业部营销总监卢春福指出："现在基金的仓位确实不多，所以大盘反弹的时候，基金的净值上升很有限；也正是因为仓位轻，基金才更希望股指调整，他们可以吸筹。"

　　"不是基金不愿意做多，而是目前的市场也确实很难找到合适的板块。"浙江利捷孙皓分析，在股指单边下调的过程中，中国平安、银行股等调幅确实比较深，但是其他的个股经过这波反弹，事实上已经接近前期的股价高点了，煤炭股、能源股，甚至一些奥运以及创投板块的个股轮番炒作后上升空间正越来越小，"这也是我对后市不太看好的原因。"孙皓分析。

　　作为泰达荷银基金公司金融工程部总经理兼合丰成长基金经理，梁辉的观点具有一定的代表性，他分析，出于对市场不利因素的担忧，市场的做多意愿受到抑制，因此，未来一段时间内市场处于真空期，上市公司一季度业绩已经明朗，美国经济走势还有待观察，市场缺乏明确的方向，有待于二季度相关数据出台方可找到新的方向。

　　在此情况下，梁辉表示投资者在谨慎的同时仍可把握市场上存在的一些结构性机会，比如上游的煤炭、钾肥这些公司的股价基本上都已经接近了前期高点，甚至有的已经超过了前期高点。

　　题材股仍

　　暗潮汹涌

　　昨天尾盘，创投概念股的突然发力让原本沉寂的股市再现生机，也更让部分短线投资者坚信赚钱的机会就在这批前期活跃的题材股上。

　　"最好的投资方式，还是盯牢题材股做差价。"股民胡先生表示，盯着大众公用做高抛低吸，"调整得深了买入等着，一旦拉升马上抛出，期望值不要太高就好。"他介绍，为了踏准节奏，他主要参照短线技术指标。

　　胡先生的投资方式具有一定代表性。"出于对宏观经济面的忧虑，包括从紧的货币政策等，都意味着大盘股短期内难以启动，股指的活跃只有借助题材股的轮动，因此，短线的机会仍然集中在题材股上。"宏源证券张臻分析。

　　在张臻看来，题材股中，尤其是细分行业的龙头最值得关注，其中尤其是新能源以及环保类的，然后就是化工原料生产企业以及农业板块。"但是题材股的几番轮动之后，倒是超跌的金融股也有可能迎来一波小幅反弹。"

　　板块轮动中，被称为"黑金"的煤炭板块近期表现并不逊色于农业板块，煤炭板块中像平煤天安（601666）短短两周时间里涨幅已经超过50%。"煤炭价格实际上是受益于石油价格的上涨，煤炭板块由此也成为基金比较喜欢的板块，但是近段时间煤炭股价的井喷走势，已经导致煤炭股动态市盈率偏高，一些获利已多的资金不得不匆匆撤离，如果这时候散户再盲目追高，风险太高。"

　　孙皓认为，包括新能源等题材股，投资者有意跟随游资炒作也需要踏好节奏，逢调整再买入而不是盲目追高。

　　解禁重压

　　不堪承受

　　一直"抑郁"的金融股，和地产一样被众多的投资者"唾弃"，除了A股市场，昨天港股的金融股也成了"重灾区"。

　　在多数机构对2008年的策略分析报告中，几乎毫无例外地将金融板块列为最好的投资板块之一，2008年金融股面临的重压显然出乎这些机构的意料。

　　"金融股的调整其实是机构对今后中国经济增长的持续性发生动摇、对中国的金融形势比较担忧的体现。"孙皓指出，再加上下周交行还面临着巨大的大非解禁，而众多机构年初一直看多金融股导致金融股价格虚高，也是导致现在表现不佳的原因之一。

　　孙皓提醒，在煤炭股炒高、钢铁、能源股也同样股价被游资炒高之后，超跌的金融股反而可能迎来一定的短线反弹机会。(今日早报)


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