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实力券商深研精选五大板块牛股

日期：2008-5-9  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　为了测算上、下游产品涨价对整体毛利率的影响，我们对这40家农业上市公司07年年报做静态的敏感性分析。假设农业上市公司只有上、下游业务，样本公司中的销量以及上游公司的成本都不会增加，只有上、下游产品涨价，分析两者不同步时对整体毛利率的影响程度。可以看出，上游产品涨价幅度大于下游产品涨价幅度时，整体毛利率呈减速下降趋势；上游产品涨价幅度与下游产品涨价幅度同步或小于下游产品涨价幅度时，整体毛利率呈减速上升趋势。如果上游产品涨幅比下游产品涨幅大5个百分点，将使整体毛利率下降至少3个百分点。

　　3.农业上市公司管理能力得到改善

　　期间费用占比自04年以来持续下降，去年期间费用占比为11.42%，比04年的15.31%下降了3.89个百分比。管理费占据期间费用一般左右的份额，管理费用占比较快下降是期间费用占比下降的主要原因。此外，受累于利率的上调，财务费用占比在去年创下自1999年以来的新高，达到2.36%。

　　关注从事上游业务或具有成本转移能力的农业上市公司

　　虽然农业上市公司营业收入结构决定农产品涨价不会给整体业绩的提高带来多大的促进，但是这并不是说在农业行业中找不到投资机会，我们认为可以关注从事上游业务或具有成本转移能力的农业上市公司，前者直接受益于农产品涨价，后者可以将原料成本上涨转移出去。

　　我们筛选出以下农业上市公司：受益于番茄酱、苹果汁出口价格持续上涨的新中基、中粮屯河和国投中鲁；受益于鲍鱼、海参等水产品价格上涨得獐子岛、好当家；受益于养殖业恢复的中牧股份、金宇集团、天康生物、通威股份和新希望。

　　(长城证券　王萍)



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