· 您的位置：财富998网 >> 个股推荐 >> 文章正文

成长清晰可见！买入并长期持有八龙头股

日期：2008-5-9  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　●盐化工：买香溪股权，扩氯碱产能。公司转让重庆宜化的纯碱后，盐化工主要为氯碱资产，包括香溪化工的20 万吨/年电石，太平洋热电和太平洋化工的12万吨/年烧碱，24 万吨/年PVC(包括太平洋化工在07 年完成了12 万吨/年PVC的扩建)。在今年初公司收购了香溪化工其它股东剩余55％的股权，按目前与市场的差价，吨电石可节约400 多元，加上高油价的背景下，公司的电石法PVC成本优势凸显。

　　●控股内蒙古大化肥项目，进军天然气化工。在湖北及周边地区不断拓展的基础上，公司将视野瞄准了更广阔的地区。08 年初公司成功收购了鄂尔多斯联合化工51%股权，联合化工正在进行60 万吨合成氨、104 万吨尿素大化肥项目建设，预计今年10 月即可投产，而所购的天然气价格不到0.90 元/立方，投产后可使公司业绩明显增厚。这一项目仍体现了公司低成本扩张的思路，如果采用新建60 万吨合成氨、104 万吨尿素项目至少需要30 亿元以上的投资，需要两年以上的时间，而通过5.1 亿元控制联合化工，达到了低成本、少耗时、高效率的目标。

　　●计划通过配股造就更全面的产业链。公司原先较多的并购活动主要依赖于自有资金，不过目前资产负债率已接近70%，需要融资来改善财务结构。今年计划配股募集30 亿元左右，用于收购宜化集团持有的宜昌宜化太平洋热电有限公司38.5%的股权，在毕节建设3 万吨季戊四醇项目，在宜昌建设20 万吨醋酸和6万吨BDO 项目。宜化太平洋热电还在2007 年完成了12 万吨/年PVC 的扩建，因此我们估计本次收购可为公司新增1.5 亿元左右的利润；公司目前是国内规模最大实力最强的季戊四醇产商，新建季戊四醇项目还将进一步引进先进的国外技术，提升公司季戊四醇的竞争力，项目达产后，可年产单季戊四醇3 万吨，双季戊四醇1200 吨，满足日益增长的下游需求。公司多年深谙煤化工领域，相信对于未来配股投向的醋酸和BDO 项目应能较快的顺利运行，由于公司的煤炭资源优势，以及醋酸面向相对缺口较大、竞争程度相对小些的华中地区并辐射中西部销售，加上部分醋酸可能会选择出口，我们认为项目的良好前景仍值得期待，配股项目也使得公司产业链更完善。

　　●CDM 项目可为公司带来195 万美元/年的收益。太平洋热电的CDM 项目已于今年2 月1 日在联合国注册委员会获得通过。根据07 年太平洋热电与瑞典碳资产有限公司签订的协议，瑞典碳资产有限公司将购买太平洋热电在2012 年底以前，并考虑购买2013-2017 年太平洋热电废热回收利用项目产生的所有核证的减排量。太平洋热电每年可交付减排量19.5 万吨左右，减排价格为每吨10 美元,因此预计每年可取得减排收益195 万美元左右，由于项目收益需上缴给国家的比例只有2％左右，因此收益都留在了公司。

　　●公司正在理顺股权结构。公司的联营公司、子公司较多，且一些子公司为股份公司与集团共同持有，股权结构较复杂(见图1)。从目前公司收购集团持有的香溪化工股权、以及通过配股收购集团的太平洋热电的股权来看，公司也正在逐渐理顺股权关系。

　　●公司业绩增长的主要推动力：08 年公司业绩增长的主要推动力来源于湖南宜化的改造投产、太平洋化工PVC 扩产项目的达产、公司转让重庆宜化纯碱资产形成的投资收益、自给煤炭及电石程度的提高、毕节季戊四醇项目的投产、所得税率的降低；09 年公司业绩增长的主要推动力来源于联合化工大化肥项目的达产、收购的磷矿与煤矿开采带来的成本降低、毕节季戊四醇项目的达产。

　　●给予“强烈推荐A”投资评级。预计2008～2010 年EPS 分别为0.96、1.38、1.63元/股，如按08 年实施10 配2.5 股摊薄后估算，则对应未来三年EPS 分别为0.77、1.10、1.30 元/股左右。通过控制上游原料和完善下游产业链的布局使得公司的经营抗波动风险能力大大提高，我们认为可以给予公司相比同行业更高的估值水平。按照30 倍动态PE 估计，公司合理价值应在29 元左右，给予“强烈推荐A”的评级。

　　●风险提示：煤炭、硫磺等原料价格上涨过快增大了公司经营压力；公司的内蒙古大化肥项目为首次涉及天然气化工，且该项目投资额庞大，可能仍会有一些需要磨合之处，新增较多的尿素产能也会给公司的销售带来挑战。

　　(招商证券)




　　荣信股份：电力系统成功进入技术实力再次彰显

　　●主导产品SVC 进入电厂系统，新领域的顺利拓展有效抵御产品市场风险。国华锦能电厂是国家发展改革委员会核准建设的为“西电东送”服务的大型电厂，一期装备4 台60 万千瓦机组。此次合作标志着公司SVC 产品进入发电厂领域。


首页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一页 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章