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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛

日期：2008-5-9  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

长城证券

　　平煤天安：河南焦煤龙头 业绩增长可期

　　平煤天安是国内第二大焦煤上市企业，公司2007年实现营业收入110.6亿元，利润总额16.19亿元，净利润11.0亿元，与上年同期相比分别增长了34.92%、28.06%、27.90%。实现每股收益1.03元，略低于我们前期预期。

　　业绩增长主要来自于煤炭销量增长和平均售价的提升。07年公司商品煤销量增长21.8%，达到2674万吨，平均煤价上涨了9.6%，但平均吨煤生产成本增长了13.9%，导致煤炭业务毛利率下降了2.8个百分点至26.4%。煤炭生产成本的增幅高于煤价涨幅的主要原因是会计准则的调整使得原归于管理费用的部分费用07年调整到成本科目，因此同期三项期间费用占主营收入比重为同比下降2.6个百分点至7.7%。

　　07年公司的销售净利率同比略为下滑0.5个百分点至10%。尽管如此，由于07年公司资产负债率提高了近5个百分点至42.6%，更高的财务杠杆使得净资产收益率(ROE)提升了1.2个百分点至17.4%。

　　08年一季度公司实现营业收入35.77亿，净利润3.47亿元，同比分别增加54.27%和50.34%，实现每股收益0.32元，也略低于预期。

　　净利增幅小于营收增速的主要原因是：尽管毛利率同比上升了1.7个百分点至21.5%，但比07年后三季度单季度的毛利率还是略有下滑。此外，公司的管理费用占比同比显著上升了2.9个百分点至5.1%，但还是略低于07年全年的管理费用率。

　　公司未来的增长亮点：首山一矿预计将在08年下半年开始投产，该矿井设计产能为240万吨，主要煤种为焦煤；现有矿井中十一矿改扩建项目预计将于2008年8月竣工移交，届时该矿井设计能力将由120万吨/年提高到300万吨/年。但这些项目主要将贡献09年的煤炭产量增量，对08年没有太大贡献。08年公司业绩增长主要来自于煤价上涨，目前公司的焦精煤含税价已达1300元/吨，与07年上半年相比，上涨了50%左右。由于焦煤供应仍偏紧，对于全年价格维持乐观预期。

　　预计08年全年吨煤生产成本上升20%，而平均煤价涨幅将略高于此增速，煤炭业务毛利率上升2-3个百分点，维持对公司08、09年1.60元和1.83元的业绩预测，目前动态市盈率为24.7倍，低于中国神华、中煤能源和西山煤电等龙头企业，维持“推荐”评级。

包钢稀土

　　西南证券

　　包钢稀土：江山如此多娇

　　受制于稀土开采配额，包钢稀土的稀土精矿产量暨稀土氧化物的产量不可能大幅提升，未来其业绩的提升将更多依赖于其借助资源优势对永磁、储氢、抛光和荧光等四个稀土主要应用领域的深度开发和市场占有。

　　公司对甘肃稀土、和发稀土和达茂稀土公司进行整合后，将使公司在稀土氧化物、金属钕、抛光材料、荧光材料等方面占据行业第一，在储氢材料方面位列国内第二。计划中的3万吨钕铁硼磁粉项目也将奠定公司在永磁材料领域的优势地位，压缩目前钕铁硼企业的盈利空间。

　　将镧、铈类产品的销售纳入统一监管，实现对镧铈产品的市场供应的控制，全面分享价格上涨带来的受益，实现与易货贸易政策的互补。

　　包钢稀土主动退出四川冕宁稀土矿的整合，虽然错失一个掌控资源的机会，但未来无论谁主导整合，包钢稀土凭借其稀土产业一体化优势及长期的技术积累，仍然存在合作的可能性。

　　我们调整了对包钢稀土的盈利预测，按目前股本计算公司08-09年每股收益将分别为1.51和1.94元，维持“强烈买入”评级。

世纪证券

　　包钢稀土：提高自产氧化物产量提升业绩

　　公司在08年第一季度的营业收入同比增长8.5%，营业利润增长55.7%，归属母公司所有者净利润增长110%，实现每股收益0.326元。

　　包钢稀土的钕、镨类产品占到公司销售收入的80%以上，因此，钕、镨类产品价格波动对公司影响巨大。

　　公司的营业收入同比增长的主要原因是公司的主要产品价格的上涨。公司实现净利润上涨110％的主要原因是，公司的第一季度公司实现毛利率35.12％，同比上升了1.06个百分点。期间费用率为9.70％，同比下降了1.04个百分点。由于政府补贴收入增加，营业外收入同比增加63.31%。

　　从环比数据看，08年第一季度包钢稀土的营业收入环比下降了15.6％，净利润环比下降了4.4％。主要是因为氧化镨钕产品价格环比下降导致毛利率环比下降了2.52个百分点

　　我们预计，08年公司将增加自产氧化物的产量，易货贸易将减少6000吨。而内蒙古稀奥科镍氢电池极板有限公司和内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司两条生产线，2007年9月已开始试生产。将成为公司08年的新的增长点。

　　预计2008年、2009年的每股收益分别为1.29元、1.71元。考虑公司的龙头地位，公司的合理价格区间为59.8－64.5元。维持公司“增持”评级。


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