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■公告点评

日期：2008-5-9  http://www.rich998.com  阅读：  次

    浙江医药

　　海外大单面临成本挑战

　　事件：浙江医药（600216）公告称，公司近日与美国Hospira公司签署了为期近10年的《盐酸万古霉素原料药供应合同》，预计合同金额约1.2亿美元。

　　点评：美国赫士睿公司是目前全球最大的盐酸万古霉素原料药用户。合同起讫日期为2008年4月30日至2017年12月31日。产品以美元计价，价格长期锁定，并将在人民币对美元汇率变动幅度超10%且持续时间90天以上时按新汇率作相应比例调整；其基准汇率为1比7.70。以目前的汇价估算，该合同总额接近8.4亿元，平均每年约为公司带来8400万元销售收入，毛利应在2000万元以上。

　　由于该合同期限较长，产品售价相对固定，10年内的环保费用和以粮食类为主的发酵原材料价格将可能出现较大幅度的上升，其他方面的成本总体上也将保持一定上升趋势，虽公司存在通过改进发酵工艺节约成本的可能，但正常情况下，合同执行后期获利水平预计将有明显下降；且不排除若粮食类价格在近期涨幅过大，可能会使该合作项目盈利水平达不到预期。(中原证券 焦浩漭)

　　申华控股

　　将进入风电建设高峰期

　　事件：申华控股（600653）公告，公司与中国风电集团有限公司合作开发辽宁省彰武县东部地区总计350MW风电项目，并且双方通过组建合资公司的方式合作开发辽宁彰武马鬃山风电项目(此项目包含在350MW风电项目之中)。

　　点评：公司计划在明年底完成250MW左右的发电能力，这意味着公司要再成立两家风电合资公司。截至2010年底，公司还要完成在辽宁省彰武县东部地区全部的350MW风电项目的开发。因此，2010年底前公司要成立5家新的合资公司。届时公司共有400MW的风力发电能力。

　　公司此次在辽宁省彰武马鬃山设立49.5MW风力发电厂，据测算项目毛利率可达40％以上，以及使用国产设备的退税，预计项目建成当年可为公司创造1500万元左右净利润。风电收入比例的逐渐提高有望提高公司整体的盈利能力。(天相投资 李超 施海仙)

　　中环股份

　　优质资产注入获批

　　事件：中环股份（002129）公告称，公司向大股东定向增发2360万股收购环欧31.38%的权益已经获得证监会批准。

　　点评：环欧31.38%的权益将从2007年12月7日之后完全合并进入上市公司。从2008年1季度开始，该合并将对公司的净利润产生重大的影响，将为公司的业绩增厚35%以上。环欧优良的成长能力及赢利能力未来将在公司的财务报表上得到充分体现。

　　环欧的优质资产注入一方面可以缓解中环股份在2008年由于高压硅堆市场的衰退和MOSFET业绩尚不能快速释放所带来的业绩增长的窘况；另一方面将环欧剩余的31.38%的股权注入上市公司，提高了上市公司的资产质量和经营业绩，增强了资产的完整性和独立性。公司的核心竞争优势在于环欧区熔硅业务的良好竞争力和发展潜力，环欧资产的完整性有利于公司持久竞争力的提高。

　　大股东进一步承诺，大股东在本次增发股权登记完成之日起36个月内不向任何第三方转让或交易中环集团所拥有股份公司权益的股份。由于增发的股权登记完成尚需时日，大股东本次主动延长了锁定期限1年以上。这个行动不仅表达了大股东对于公司的支持，更表明了大股东看好公司未来发展的坚定态度。

　　短期股价波动不影响公司长期竞争能力。市场恐慌带来买入机会。市场的系统性风险及对于其部分限售股解禁抛压的担心，导致了公司的股价有较大程度的下降。从公司基本面来看，公司目前的经营情况良好，核心竞争力仍在持续提升。区熔硅市场独特的竞争环境和公司的竞争力为公司的长期发展提供了空间，而公司良好的管理和战略给公司的长期发展提供了保障。(光大证券 谢锋 周励谦)

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