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业绩快速增长！价值突出八大成长潜力股

日期：2008-5-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　产品结构优化，市场份额提高。混凝土机械的销售收入与三一重工的差距缩小；起重机业务仅次于徐重，但销售增长远超过行业平均水平，2008年一季度中联重科起重机销售收入达到12亿，同比增长88%。2007年公司塔机的销售收入达到8亿元，国内市场份达到第一位。

　　毛利率稳中有升。中联重科在原材料价格上涨的情况下，2007年下半年四大产品的毛利率均有所提高，2008年一季度综合毛利率又提高了一个百分点。

　　2008年增长将来两个方面：受商品混凝土政策陆续在中西部城市实施的影响，2008-2009年混凝土机械的内需仍有望维持较高增长；履带式起重机进口替代效应开始显现，正在建设的麓谷工业园履带式起重机的产能规划为1000台，2008、2009年的销售目标为10亿和30亿元。

　　中联重科收购兼并的深远意义。通过收购兼并中联重联的产品结构进一步优化，从传统的混凝土机械、路面机械拓展到起重机、环保机械，2008年又通过收购兼并进军土石方机械，若能完成对CIFA的收购，那么中国第一个跨国工程机械公司即将诞生。

　　风险提示：所得税率上调和应收帐款增长导致现金流恶化。

　　维持"强烈推荐-A"的投资评级。不考虑正在进行的跨国收购，我们预测2008、2009年中联重科的每股收益为2.3和3.3元，动态PE仅为18倍和13倍，我们认为中联重科合理的市盈率应该在25倍左右，合理估值区间在57-68元。

　　(招商证券)




　　山推股份：主营参股皆高速增长

　　推土机销量快速增长

　　按照工程机械行业协会的统计数据，今年前2个月销售推土机704台，同比增长81.91％；我们预计一季度销量超过1300台，同比增长66％。其中一季度出口约600多台，超过去年全年出口的40％，同比增长121％，增速远快于总体销量增长。

　　产品结构进一步改善，提价保证毛利率水平

　　一季度，公司主营毛利率18.58％，与去年一季度相比基本持平，略降0.27个百分点；与去年全年相比，还略微提高0.25个百分点。可以看出，钢材涨价基本被消化。毛利率保持较高水平，主要是由于公司提高220马力以上的大功率推土机的销量占比，和在年初对产品进行提价2％～3％所致，同时公司的配件优势也是毛利率保持高位的保障。大马力推土机销量已经占到50％以上。

　　小松山推业绩继续大增，贡献度下降

　　公司在推土机主营快速增长的同时，参股公司小松山推的挖掘机销量也是快速增长。按照行业协会的统计，前2个月小松文挖掘机销量1750台左右，同比增长超过100％；我们预计一季度小松山推的销量在4000台左右，增长90％。一季度，公司投资收益6267.24万元，同比增长81.22％。这其中绝大部分是小松贡献的。但从投资收益占利润总额的比重来看，一季度只有28.16％，比去年全年的34.75％进一步下降，说明主营业绩持续向好，对小松山推依赖进一步下降。

　　一季度推土机、挖掘机销量快速增长

　　从行业来看，今年前2个月，推土机销量1388台，同比增长53.9％；其中出口563台，同比增长121.7％；出口占比达到40.56％；预计一季度推土机销量2400台左右，增长40％。前2个月挖掘机销量10129台，增长70.2％；其中外资、合资企业销量8425台，增长68.6％；预计一季度销量在25000台左右，增长46％。

　　盈利预测与估值

　　我们维持前期年报点评时的预测，预计2008～2010年公司分别实现每股收益0.84、1.19和1.58元。目标价25元，维持买入投资评级。

　　(中信建投)



　　通宝能源：王者归来再掀上攻狂潮

　　核心投资策略：

　　东方早报报道上证所将拟订融资融券操作流程，并尽快推出证券公司监督管理条例、风险处置条例实施细则。而市场更是以热情如火的表现来迎接融资融券脚步的渐行渐近，融资融券涉及的大盘蓝筹股今日的强势上攻无疑将王者风范展现得淋漓尽致，其中已经严重超跌且符合融资融券要求的一切条件的通宝能源（600780）尤为值得投资者给与重点关注。公司作为沪深300成份股，完全符合融资融券的标准要求，在经过了前期的非理性下跌后，目前绝对价格和位置均超低，后市存在着极大的反弹空间，随着反弹攻势的展开，相关投资机会值得投资者进行重点把握。

　　投资要点：


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