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业绩快速增长！价值突出八大成长潜力股

日期：2008-5-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    　　3、销售控制效率提升，销售费用率持续下降。销售费用高一直是制约公司利润增长的重要因素，通过对销售费用的严格管理和控制，公司将销售费用率从06年的75.5%下降到07年52.5%，今年一季度再度下降到49.7%，销售费用率的下降对公司利润的增长起到了非常重要的作用。值得关注的是，由于土地使用税、无形资产摊销、社保费用增加及新增合并范围原因，公司一季度产生管理费用2919万元，同比增长105.4%，对公司利润产生了一定的影响。

　　按现有股本计算，我们维持公司08年-09年的每股收益分别为0.47元和0.67元的预测，同比07年扣除非经常性损益后每股收益0.33元的复合增长率为42.5%，目前公司股价对应09年17.6倍的PE，具备相当大的增值空间，考虑公司在营销方面的核心竞争力和诸多有利因素对业绩的促进作用，我们认为目前公司每股合理的价值区间在16.75-20.10元之间，对应公司09年25-30倍的PE，结合现阶段中药企业的估值水平，给予公司6个月内的保守目标价为17.5元，维持对公司的“买入”评级。

　　(东海证券)




　　华发股份：珠海继续向好 逆市扩张提速

　　天时——行业调控降低扩张成本，地利——大本营珠海市场持续向好，人合——资金和开发能力优势明显。在目前房地产行业的行业性调整中，珠海市场可谓一枝独秀，这使得华发股份在08年仍将保持快速的发展势头。并且携资金和开发能力之优势，走出珠海，开始其跨区域布局。

　　华发股份开发品质出众，公司设计、技术类人员超过100人，占公司员工的比例远大于行业平均。在项目运作中，公司设计人员直接与世界顶尖设计机构对接，而不是通过外部转化，从而保证了世界级设计理念完在华发的产品中得到充分体现。

　　华发集团的房地产业务整合大方向并未改变，我们实地调研了集团的主要项目储备，其地段和周边软环境都不错，如果能够进入上市公司，将进一步增强公司实力。

　　配股将进一步提升公司实力。不考虑配股和集团资产注入，预计公司08-09年EPS分别为1.20元和2.10元，13.98元的配股价仅相当于08年11.6倍PE，相对5月6日收盘价折价超过30%，对老股东较为有利，建议投资者参与配股。虽然配股将对08年EPS有所摊薄，但公司基本面优良，募集资金到位后开发速度也将加快，公司08年尤其是09年业绩超出预期的可能性极大。维持“强烈推荐”评级。

　　(兴业证券)



　　路桥建设：站在巨人的肩膀上 展开飞翔的翅膀

　　公司2007年新签合同额71.06亿元，与上年相比同比增长17.07％，其中签定施工建筑工程合同66.38亿元。2008年一季度公司新签合同总额高达25.19亿元，同比增长7.72％，创下历史新高。

　　2007年，公司新签传统公路建设重大合同额为61.80亿元，随着国家公路建设投资规模的增长，以及公司经营力度的加大，预计公司2008年将能获得65亿元以上的公路建设重大合同订单。

　　今年初铁道部提出2008年计划完成基本建设投资3000亿，行业增长显著，未来三年铁路建设投资规模的绝对数额将维持在高位。公司的母公司中交建已成为铁建行业排名第三的建筑企业，鉴于母公司对公司的支持力度，公司将能持续不断的从母公司分享铁建项目的订单。 随着安哥拉口行二期公路改扩建项目分包合同的签订，公司扬帆海外，未来将能从中交建蓬勃发展的海外项目中获益。 公司在2007年中标贵阳至都匀高速公路项目，开始尝试以BOT模式进入高端市场。相对传统公路施工业务，BOT项目毛利率水平一般在10％--20％之间。BOT项目将是公司未来公路建设业务发展的一个重要方向，也在积极培育新的BOT项目。

　　中交建在H股上市时，就提出未来将回归A股，随着港机等资产的重组完毕，中交建借壳公司上市的预期愈加强烈。

　　预计公司08、09、10年基本每股收益为0.42、0.60、0.72元，参考行业平均水平及公司自身情况，公司08年合理市盈率区间应当为30-35倍，对应的价值区间在12.60元-14.70元。取08年市盈率33倍，公司目标价位为13.86元。

　　(东海证券)



　　中联重科：收购兼并与产品升级奏响新篇章

　　销售增长主要来自于混凝土机械和起重机。2007年混凝土机械和起重机营业收入增长124%和90%，主要是因为：我国基础设施建设和房地产投资的高增长对工程机械需求旺盛；泉塘工业园起重机生产能力的陆续释放；公司按揭销售比例提高促进销售；高附加值产品泵车、塔式起重机、履带式起重机销售占比提高；出口比例明显提高。


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